产品供销两旺，舍得酒业拿出70亿扩建产能，税后内部收益率可达23%！

4月21日收盘之后，舍得酒业发布了《关于投资增产扩能项目的公告》，增产扩能项目的投资金额高达70.54亿元，引发资本市场的高度关注。

公告显示，为持续推进老酒战略，基于对白酒行业及自身实际情况的深入分析，舍得酒业拟投资建设增产扩能项目，以增强公司原酒产、储能力，提高产品质量，从而更好地保障公司高质量可持续发展。

该项目预计总投资70.54亿元，所需资金由舍得酒业用自有资金并结合银行融资方式自筹解决，规划用地面积约1774.11亩，建设工期预计为5年；建成后，舍得酒业预计将新增年产原酒约6万吨，新增原酒储能约34.25万吨，年新增制曲产能约5万吨。

据悉，建设内容具体包括酿造区建设（酿酒及配套设施、储酒库、酿酒准备中心、制曲车间、包装中心等）、污水处理区建设、酿酒副产物综合处理区建设、办公区建设（舍得办公大楼、科研中心等）、生活区建设（职工宿舍、地下停车场等）、酒业文旅区建设（舍得特色生态民宿、泰安博物馆等）。

“本项目建成后将增强公司原酒产、储能力，提高公司生产体系运营效率，实现公司现有生产布局、生产设备设施、配套功能的全方位优化升级，并进一步提升公司产品的市场竞争力及占有率，从而更好地保障公司高质量可持续发展。”舍得酒业方面表示，本项目利用公司自有资金并结合银行融资方式自筹分期投资建设，不会影响公司正常生产经营。

民生证券则在研报中指出，舍得酒业的优质基酒储量超12万吨，进一步投资扩产有助公司在高速扩张过程中，持续强化老酒竞争优势，有利于提升公司原酒酿造、存储能力，增强公司核心竞争力，保障公司高质量可持续发展。

据悉，本项目不属于关联交易和重大资产重组事项，相关议案已经舍得酒业第十届董事会第十三次会议审议通过，尚需提交公司股东大会审议。

本项目具有较好的盈利能力和较强的抗风险能力。项目投产后，在公司正常经营的情况下，年平均净利润预计达到13.17亿元，税后内部收益率23.30%，动态投资回收期8.96年。

当然了，上述盈利预计指标不代表舍得酒业对该项目的盈利承诺，能否实现取决于舍得酒业内外部环境等多种因素，存在一定不确定性，敬请投资者注意投资风险。

《五谷财经》注意到，近年来，舍得酒业的收入、利润均呈现高速增长态势，在中高端白酒市场上的竞争优势愈发明显，即使存在疫情反复这个外在因素，也未能影响到舍得酒业的高速发展步伐，产品供销两旺。

数据显示，2021年第一季度，舍得酒业实现营业收入接近18.84亿元，同比增幅在83%以上；归属于上市公司股东的净利润约为5.31亿元，同比增幅在76%左右；同期，舍得酒业的中高档酒和低档酒收入增幅各在91%和99%左右，且中高档酒收入占比达到了88%左右。

对此，白酒营销专家蔡学飞表示：“舍得酒业2022年第一季度的高增长确实有春节销售季的加持，但更应该看到舍得酒在老酒、年份酒方面的成功，随着舍得酒品牌价值的提升，增加了渠道的销售信心以及消费者的囤积意愿，在整体市场消费不振的情况下，舍得酒的市场接受能力逐步提高，带来了业绩的大幅增长。”

近年来，各主要白酒生产企业均扩展中高端白酒产能项目，期望尽快投入生产并抢占市场份额。同时，知名酒企逐步调整高档和超高档白酒市场策略，将销售重点下移至中档产品以及低档产品，市场整体产品定位的调整加剧了白酒企业所面临的竞争压力。

但是，舍得酒业坚持“老酒、双品牌、年轻化、国际化”战略，坚持长期主义和利他的客户思维，全面加强生产及营销管理，不断提高公司综合竞争力，战略发展带来的效能已经开始逐步释放出来。

“舍得酒业的优质基酒储备充足，老酒战略和双品牌战略有序推进，消费者培育逐步深化。”安信证券在研报中认为，产能的持续扩张，有助于舍得酒业进一步优化产储酒结构，提升生产效率，提高基酒优质率，推动企业经营迈入新的阶段，也为公司老酒战略的全国化布局提供了后期保障。

当前在疫情的扰动下，舍得酒业更加注重渠道库存管理，并开展城市会战，通过团队调配进行人员1+1 配合，帮助经销商开展动销工作，并加快招商布局。

对此，信达证券在研报中认为，舍得酒业仍在坚持做正确的事，不断增强经销商的代理信心，整体发展势头不变。

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