石头科技净利5年首降，骨折激励计划拢人心？

太猛了！4月21日盘后，石头科技（688169.SH）连发51份公告，包括重磅的2021年成绩单，以及“1折”股权激励计划，广受市场关注。

业绩方面，石头科技声称“创新高”，但实际上公司净利增速不断放缓，扣非净利润从2017年同比大增902.29%一路滑落至2020年的59.71%，去年更同比下滑1.47%。

石头科技主营扫地机器人等家用智能清洁电器，是二级市场上万众瞩目的“明星”。

其曾创下A股最高发行价纪录，目前是科创板第二高价股（仅次于禾迈股份），而且是除贵州茅台以外曾经超越千元股价的高价股。

上市不到一年半时间内，石头科技股价飙升近200%，创下历史新高，但截至目前，其股价已距高位跌去6成。

对此，有股民戏称“黄金变成石头”“每一次的反弹都是逃命的机会”。截至4月22日收盘，石头科技微涨0.76%，报收574.48元/股。

去年3月，石头科技签约顶流明星肖战收割了一波流量，今年续约的石头科技能借助肖战的魔力，变回“黄金”吗？

图片来源：石头科技官网

“骨折”激励计划

石头科技披露的《2022年限制性股票激励计划（草案）》显示，拟向不超过479名激励对象授予不超过24.83万股限制性股票，占公司总额的0.37%，激励对象包括管理骨干人员、技术骨干和业务骨干人员，占公司总人数50.32%。

同时，石头科技还披露另一份《第一期“事业合伙人”持股计划（草案）》。公告显示，该持股计划规模不超过10.22万股，约占公司股本总额的0.15%，参与对象拟定39人，包括对公司整体业绩和中长期发展具有重要作用和影响的公司（含下属子公司）董事（不含独立董事，下同）、监事、高级管理人员、核心技术人员和总监及以上管理者，合计拟筹集资金不超过511.12万元。

《第一期“事业合伙人”持股计划（草案）》部分内容。图片来源：石头科技公告

《2022年限制性股票激励计划（草案）》部分内容。图片来源：石头科技公告

上述两个持股计划存续期为（不超过）60个月，持股价格均为50元/股。

值得注意的是，此激励股价与石头科技于2020年8月17日以54.23元/股的价格实施的激励计划相差不大，但与4月21日收盘价570.15元/股相比，不到十分之一，可谓“骨折”激励计划。

对于限制性股票激励计划，石头科技认为是延续了公司“以人为本、有效激励”的基本原则，希望激励对象在满足获益条件的前提下能够以较小的成本获得相适应的激励权益。

而对于“事业合伙人”持股计划的定价依据，石头科技表示，从激励性的角度来看，该定价具有合理性与科学性，且未损害公司及全体股东利益。

两个股权激励计划都需要参与对象满足任职期限、业绩考核、个人层面绩效考核等要求。

一般来说，股权激励计划、股权回购计划被看作是护盘的“大招”。格力电器也曾于去年6月份推出“5折”员工持股计划，但因为拟定价格较低、董明珠等高管认购股数不少等原因，最后不了了之。

若以激励股价来看，石头科技这次比格力电器“出手更狠”。但对于石头科技不断下行的股价来说，这个股权激励计划或许来得有些晚了。

石头科技可谓A股的“新星”，不仅以271.12元/股创下当时A股最高发行价纪录，还曾是科创板第一高价股。上市不到一年半，石头科技股价飙升近200%至1494.99元/股，一度成为除贵州茅台外另一只超千元的高价股，被股民称作“疯狂的石头”。

但从去年6月开始，石头科技股价不断下行，截至目前已跌逾6成，众多股民不满，表示“茅厕里的石头，又臭又硬”“黄金变成石头”“每一次的反弹都是逃命的机会”。

对于上述股权激励计划的定价和具体实施情况，4月22日，时代财经致电石头科技试图进行采访，但截至发稿未获回复。

净利5年首降，顶流肖战魔力失效？

公告显示，石头科技2022年一季度实现营业收入13.6亿元，同比增长22.30%，净利润3.43亿元，同比增长8.76%。而2021年，石头科技实现营业收入58.37亿元，同比增长28.84%，归母净利润14.02亿元，同比增长2.41%，但扣非净利润同比减少1.47%，为11.9亿元。

这是石头科技5年来扣非净利首次下滑。2017年-2021年，石头科技业绩增速已持续放缓，扣非净利润增速从2017年的同比大增902.29%，一路降至2020年的59.71%。

2021年，石头科技整体毛利率为48.11%，比上年减少1.88%。石头科技表示，境内外产品毛利率的变动差异，主要是境内低毛利的米家产品占比减少所致。

市场有观点认为，石头科技备受市场关注，一个重要的原因是自带小米光环。起初石头科技因代工小米扫地机器人而被视为小米生态链公司，雷军的Shunwei Ventures III（Hong Kong）Limited（以下简称“顺为”）和天津金米都是其前十股东。

不过，从去年2月起，顺为和天津金米开始减持石头科技。

去年2月22日，石头科技发布公告表示，天津金米、顺为减持股份数量合计不超过183.33万股，减持期间为6个月。而去年三季度起至今，顺位和天津金米的持股比例保持不变，分别为8.87%、6.875，为石头科技第二、三大股东。

图片来源：石头科技公告

4月21日，国金证券发布评级报告，维持石头科技“买入”评级。在2021年12月28日，国金首次对石头科技作出评级，给出1217.9元的最高目标价。而前一天，石头科技收盘价仅为该目标价的6成，为783元/股。

近一个月，除了国金，还有7家机构对石头科技给出评级。

具体来看，中信建投、长江证券、开源证券和瑞银证券维持“买入”评级，而瑞银证券给出的730元/股的目标价，与前次评级相比下降17.98%。

国盛证券和民生证券分别维持“增持”和“推荐”评级，中金公司则维持“跑赢行业”评级，给出864.58元/股的最高目标价。

值得一提的是，石头科技在去年3月签约顶流明星肖战做代言人。

公开资料显示，官宣当日，石头科技通过微博、微信、抖音、小红书等官方平台发布品牌电视广告，同时各大主流社交APP开屏全日覆盖，北上广深等16座核心城市地标和10座城市机场高清大屏循环播放。

肖战的号召能力在市场上有目共睹。

官宣当日#肖战石头品牌代言人#话题登上微博热搜，突破3亿阅读量，石头科技官宣代言的微博帖转发量超100万，评论数高达18.8万条，不少网友表示“被石头承包了一整天的开心”。

图片来源：石头科技官微

根据中金公司援引的淘数据，在肖战代言后，石头科技2021年4月及5月的线上销售额分别同比增长74.8%、108.5%，销售量分别同比增长54.6%、77.4%。电商平台数据显示，目前石头科技销量最好的产品是新品G10S系列，折后价格4799元，月销量超7000件。

一站式大数据及智能商业应用提供商数说故事的星力洞察应用数据显示，肖战代言的石头科技微博帖子平均互动量为521万，商单折损为133.73%。

据了解，商单折损指的是品牌帖子的互动量（转评赞）/平时发文的互动量的比例，该数据平台工作人员告诉时代财经，大于100%表示广告帖超过了平时的表现，也代表粉丝对他的支持力度。

数据来源：数说故事星力洞察APP

不过也有投资者对肖战不买账。有投资者便在“上证e互动”对石头科技提出质疑，称公司仅在意一时利益启用争议艺人去收割流量，会对公司品牌造成长远的伤害。

单从石头科技去年的成绩单来看，肖战的带货能力可能未达预期，而今年与肖战续约，“石头”变回“黄金”吗？（来源：时代财经）

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