祥生医疗：积极推进医疗新基建，业绩稳增赢得发展空间

根据我国“十四五”规划，医疗新基建成为国家顶层战略，医疗设备行业有望赢得景气向上的发展空间，持续利好超声设备企业。作为超声设备代表企业，祥生医疗（688358）有望持续享受行业红利，并获得超常规发展。

医疗新基建孕育诸多市场机会

公开资料显示，医疗设备作为疾病防控的基础防线，医疗基建补短板将成为最重要课题，而十四五规划中也特别提出需要加强医疗基础建设，要求发展新一代医学影像装备，推进智能化、远程化、小型化、快速化、精准化、多模态融合、诊疗一体化发展，为医疗装备产业链明确了发展方向。

目前，医疗新基建已经正在进行中，券商预计相关医疗设备的放量也有望在未来3-5年落地，医疗设备行业增长有望自2022年开始提速，为国产医疗器械领域带来发展机遇，优质国产医疗设备将进一步扩大市场份额。

作为国内较早从事超声医学影像设备研发的企业，祥生医疗拥有独立自主研发彩色超声诊断仪和高性能超声探头的核心技术。经过多年深耕，公司在高端超声诊断系统、便携小型化超声诊断系统、专科超声诊断系统、人工智能及新材料探头等技术研发方面取得突破，打破了国外产品在中高端超声技术方面的垄断。

同时，祥生医疗不断深化超声医学影像设备的研发与生产，布局超声全线产品。目前公司产品覆盖从推车式到便携式、从高端系列到专科系列、从传统到智能化等，具有丰富的产品和优质的质量与服务优势。除在高端彩超方面已取得技术突破外，公司在便携小型化彩超、专科彩超和超声人工智能等多个方面均取得了差异化竞争优势。

在医疗新基建方面，祥生医疗进行扩能提效，稳步推进全球网点及新基地建设。公司充分发挥上海人才高地以及生物医药产业创新高地的优势，在上海设立全资子公司参与募投项目建设，进一步完善了国内营销网络。同时还积极推动海外营销本地化布局工作，在印度、墨西哥、意大利、巴西等市场进行本地营销网络布局，从而进一步推动海外品牌建设和营销成果落地。

此外，祥生医疗于2021年下半年启动建设全球智能创新研发中心，建筑面积约为2.7万平米，预计于2023年上半年投入使用，该研发中心的建设与投入使用将为公司研发团队提供一流的设施条件，创造高效的研发环境，实现产品的更新与创新。

业绩增速稳定，核心产品贡献度高

据祥生医疗年报显示，2021年度公司实现营业收入3.98亿元，同比增长19.43%；实现归属于上市公司股东的净利润1.12亿元，同比增长12.88%，全年超声收入保持20%的稳定增速。

通过对年报进一步梳理分析可以看出，祥生医疗不断加大新产品研发力度，并对中长期新技术进行预研储备，继续保持高比例的研发投入。公司在加大研发投入的同时，大力开拓国内外市场，加速营销体系建设及网点布局，全年销售费用共计4981.99万元，占营业收入12.52%，较上年增长29.74%。

分产品来看，祥生医疗的产品以彩超销售为主，收入占比达78.91%。超声医学影像设备在2021年销售量为12,171台，实现营业收入3.74亿元，同比增长20.69%。配件及其他实现营业收入0.19亿元，同比增长5.48%。

分地区来看，2021年祥生医疗境外收入为3.45亿元，销售占比87.38%，同比增加26.92%，毛利率为54.38%；境内收入为0.50亿元，销售占比12.62%，毛利率同比提升3.15%至67.97%。在销售模式方面，公司以经销模式为主，经销收入占比80.12%。总体看来，海外市场、彩超及经销模式对祥生医疗主营业务收入的贡献度较高。

此外，祥生医疗还发布了2022年第一季度报告，公司第一季度实现营业收入1.00亿元，同比增长23.04%；归母净利润0.25亿元，同比增长9.05%；扣非净利润0.24亿元，同比增长10.91%，业绩增速稳定。

产品创新力度不断加强，助力走向国际

众所周知，超声产品设计不是简单的软硬件叠加，而是需要在产品研发和设计过程中运用不同的核心技术，不断提升和平衡各项技术指标，因此祥生医疗在产品研发与设计上苦下功夫。

年报显示，祥生医疗逆势加大研发投入，2021年全年研发投入7228.64万元，占营业收入18.17%，较上年同比增长29.93%。

祥生医疗坚持自主科技创新，通过持续的研发投入积累形成核心技术，实现高效的研发产出。2021公司新增专利授权30项，其中发明专利授权9项；新增知识产权申请64项，其中发明专利申请29项。

同时，祥生医疗还新增获得国内市场准入许可7项，国外市场准入许可5项。其中高端彩超XBit系列获得国内注册证；便携小型化产品代表SonoEye系列掌上彩超取得国内注册证及美国FDA准入许可，赢得国内外认可。

年报显示，祥生医疗多款产品入选了中国医学装备协会公布第七批优秀国产医疗设备产品目录名单。其中，公司自主研发的高端笔记本彩超入选2021年度江苏省首台（套）重大装备认定名单，成为名单中唯一入选的超声医学影像装备企业，该产品也将被优先支持进入政府采购创新产品目录。

基于在智能化、远程化超声的积极布局与技术积累，祥生医疗的远程超声产品已获得国内注册证。同时公司在2021年8月作为骨干单位，在“5G+急诊救治”与“5G+远程诊断”方向有两大项目成功入选工信部信息通信发展司、国家卫健委规划发展与信息化司《5G+医疗健康应用试点项目名单》。持续不断的技术积累，让祥生医疗奠定了明显的竞争优势，未来发展前景可期。

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