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三年累计亏损近10亿,百望云转道港股谋上市

时间:2023-08-04 12:07:23    来源:每日财报    

此次冲击IPO,能让百望云在市场竞争中站稳脚跟吗?


(资料图片仅供参考)

文/每日财报 吕明侠

说起“发票”,大家再熟悉不过了,长久以来,发票一直是企业商业行为的凭证,它记录着一家企业的全部交易“秘密”,天然具有封闭性。如今,发票的功能,不仅是简单的商业凭证,更是重要的征税工具。

正是基于企业发票、税务等数据,财税类企业百望云迅速崛起,并借机谋求上市。近日,百望股份有限公司(以下简称“百望云”)向港交所提交上市申请,拟于港交所主板挂牌上市,海通国际为独家保荐人。

值得注意的是,在招股书中,百望云对过去三年间的展业情况进行了披露,交出了累计亏损近10亿元的“成绩单”。到现阶段,百望云仍未摆脱亏损局面,且面临着严重的流动资金风险。此外,还有业内人士则指出,其在商业的可持续性上仍需要提升。

行业低位领先,却浴血上市

从行业的视角切入,财税SaaS行业按功能模块分类:发票、结算、财务、税务、增值,其中标志性企业也已脱颖而出,如百望云、分贝通、用友网络、云账房、税友股份等。

目前,以用友、金蝶、税友等为第一梯队的头部企业,占据了主要的市场份额,总覆盖企业700万家,而创新型参与者众多,以云账房、分贝通、百望云、高灯科技、慧算账等为代表,专打精准细分领域,构建深度且有特色的财税服务,形成自身的优势。

对于此赛道而言,有数据显示,到2027年,中国财税相关交易数字化市场按收益计算将达到193亿元,中国面向小微企业融资交易相关的大数据分析市场收益将增加到153亿元。

就百旺云的实力表现看,2020-2022年(报告期)的三年间,百望云总收益分别为2.91亿元、4.54亿元及5.26亿元。据第三方报告,按收入计,百望云在中国财税相关交易的数字化市场排名第二,市场份额为4.3%。

业绩方面,百望云收入连年增长。2020年到2022年,公司总收入分别为2.91亿元、4.54亿元、5.26亿元;毛利分别为1.34亿元、2.16亿元及2.14亿元。

图源:招股书

不过需要看到,公司拥有人应占亏损分别为3.89亿元、4.47亿元及1.54亿元,三年累计亏损金额接近10亿元。公司经调整亏损净额(非国际财务报告准则计量)则分别为4191.4万元、1673.9万元及7029.5万元。

现金流或阻碍市场扩张

百望云成立于2015年4月,主要为政府、企业及公共组织提供电子票据合规管理、智能财税管理、智能供应链协同、数字精准营销、智能风控等数字化解决方案和服务。

截至2022年末,百望云财税数字化解决方案的KA客户达到344名,中型客户有1.5万名,非付费用户约1700万名。综合官网信息,公司客户包括中国平安、中国人寿、滴滴、中信集团、美团等。

因为百望云在垂直赛道的地位,也颇受资本市场的青睐,2019年A轮融资,阿里巴巴是领投方,至IPO前阿里持股11.87%,是第二大股东。除此之外,还有国家中小企业发展基金、深创投、复星、旋极、东方富海等明星资本均在不同轮次投资百望云。

《每日财报》发现,和互联网基因的许多企业一样。为了迅速打开市场,百望云的战略方法包括:加大定制化服务力度、加大营销费用。而这些操作,都离不开“烧钱”。

具体来看,百望云在向金融服务提供商提供数字营销服务,主要是靠营销代理来向潜在客户推广金融产品,在2022年公司有高达500名营销代理。这种业务模式,也导致百望云产生了高昂的转介费,2022年转介费达1.54亿元,占销售成本比重达49.3%,并且该比重逐年走高。

与此同时,从现金流方面来看,百望云似乎颇为“缺血”。根据招股书,百望云近三年的经营活动所用净现金、投资活动所用净现金均为负值,其中经营活动所用净现金分别为-8006.9万元、-1398.9万元以及-6427.6万元,投资活动所用净现金则分别为-2.09亿元、-1.9亿元和-1.89亿元。

报告期内,百望云的现金及现金等价物也大幅波动,从2020年末的2.73亿元增长为2021年末的5.05亿元,在2022年末,又大幅下降53.07%至2.37亿元。显然,通过这些数据不难判定,百望云在快速成长过程中,尚未形成健康的财务模型。

竞逐市场危机难料

百望云有两大业务,分别是在云及本地部署应用程序交付的财税数字化解决方案,包括电子票据合规管理、智能财务及税务管理以及智能供应链协同解决方案;数据驱动的智能解决方案,包括数字精准营销服务及智能风控服务。

具体来看,报告期内,百望云财税数字化解决方案分别实现营收1.24亿元、1.57亿元和1.58亿元,该部分业务占公司总营收的比重从42.7%降至34.5%并进一步下降至30.1%。

图源:招股书

数据驱动的智能解决方案营收则分别为6297.2万元、1.79亿元和2.64亿元,占总营收比重从21.6%逐步大幅提升至50.1%。从中貌似也透露一个信号:尽管公司以财税数字化解决方案起家,但站在当下时点,这已经不再是公司业务中最赚钱的部分。

此外,百望云还通过本地部署财税数字化解决方案业务产生收益。报告期内,该部分业务板块收入占比也在逐年下降,产生的收益则分别为9686.1万元、1.1亿元以及9349.1万元。

就目前的竞争环境来看,鉴于中国财税交易数字化市场规模不断增加,入局者也越来越多,成熟玩家还有如博思软件、用友网络等上市企业。不言而喻,当入局者越来越多,市场竞争也会同步加剧。百望云纵有阿里巴巴的力挺,却也不得不提防其他巨头不断蚕食市场。

所以,在内外压力交加的当下,百望云无疑对资金的渴求巨大。但对未来预期而言,如何与企业、金融机构、代理服务方等各方形成稳定持续的生态关系,提升客户留存和黏性,降低营销成本,拓展数字化服务产品,依旧是百望云强化竞争力、实现持续盈利的重要方向,到底能够落地如何还有待确认,《每日财报》也将持续关注。

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