国际品牌垄断，国货品牌突围，中国彩妆市场预达1217亿元

中国美容与个护产品市场空间广阔，彩妆市场未来3年预计CAGR约13.7%，占比将稳步提升。市场规模方面，根据招股书援引欧睿的数据，预计中国内地美容个护用品市场2022年销售额约6608亿元。

预计在我国消费升级驱动下，2022至2025年三年CAGR约11.2%，2025年市场规模将达9080亿元；预计中国内地彩妆市场2022年销售额约829亿元，在 2022至2025年三年CAGR约为13.7%，2025年规模将达1217亿元。我国彩妆零售额仅占化妆品市场的11.5%，相比成熟的市场中，美国、日本、韩国彩妆占比为17.9%/16.5%/18.5%。

人均消费额方面，根据《2022巨量引擎美妆白皮书》，2021年我国彩妆品类人均消费仅46.1元，而美国、日本分别为335.3元和157.6元。根据TMI&BCG 2022年美妆消费者调研，中国高端彩妆渗透率约50%。

(资料图)

随着人均可支配收入的提高及彩妆消费观念的普及，我国彩妆行业预计将迎来规模化发展的成熟期，保持良好增长态势。

面部彩妆占比高增速快

产品端，底妆品类占比高，增速较快；渠道端，线上占比近半，线下体验+线上购买预计成为最重要的销售方式。

从细分品类来看，彩妆中底妆品类规模大、进入壁垒高，客户粘性更强。根据艾瑞咨询统计，2022年底妆市场同比增速14.8%，规模约占彩妆整体的53.7%。由于其复购和客单价相对其他品类更有优势，增长韧性较强，件单价稳步提升，呈现较强“口红效应” 。

从销售渠道来看，电商渠道迅猛发展，根据《2022巨量引擎美妆白皮书》，2021年彩妆在线上渠道占比约48.3%。百货商店由于具备可提供体验式及定制化服务等作用，是高端彩妆最核心的销售渠道之一。

2020年百货专柜彩妆零售额达182亿元，渠道占比达30.6%，其地位有望长期保持。此外，超市、CS等渠道近年来保持平稳，其覆盖区域更广泛，为国产大众彩妆产品的主要渠道。电商的崛起加速了彩妆消费的渗透，但用户体验受限，预计线下体验+线上购买将成为未来彩妆重要的销售方式。

国际品牌形成垄断

高端彩妆市场约20%高增速，国际品牌形成垄断。据招股书援引欧睿数据，中国高端彩妆2020年零售额达278亿，2016-2020年CAGR34.2%，2020-2025年CAGR预计保持在20.3%的高位，2025年高端彩妆零售额预计达700亿元。

我国化妆品行业尤其高端彩妆市场几乎长期被国际品牌垄断。2020年我国销售额前15的彩妆品牌中，国际品牌有10个。

据艾瑞咨询统计，2021年我国彩妆行业CR5约44%，除逸仙电商外均为国际企业。凭借在全球范围内形成的人气口碑、稳定的质量及成熟的渠道优势，国际品牌在中国市场赢得了庞大的客户群。

据GfK对51城普查覆盖的百货购物中心渠道数据，2022年4月化妆品专柜数量由2020年的15415个降至11365个，其中低端/中端/中高端柜台数分别同降55%/37.2%/25.9%至729/4929/2376个，而高端柜台数则同增21.4%至3331个。

据赢商网2021年统计，高端化妆品中兰蔻店铺数最多，超320家，进驻近120个城市，雅诗兰黛、迪奥等也在300家左右。

国货品牌有望逐步突围

虽然在高端彩妆领域国际品牌仍占据优势，但国际巨头一般为全球架构体系，品牌的预算设定、指标设定、产品设计大多为全球协调统一，复杂的决策流程使其面对区域性市场时灵活性不足。

且国际大牌大多追求符合西方审美的妆容效果，并不完全适用于东方人群需求。本土品牌有望基于对文化背景及审美的理解、对消费者心理的准确把握，通过清晰的品牌定位和针对性的产品研发不断扩大市占率。

例如：丸美旗下品牌“恋火”以底妆精品策略稳步渗透，2021/2022H1分别营收0.66/0.99亿元；珀莱雅旗下品牌“彩棠”以中国美学为基础，2021/2022H1分别营收2.46/2.32亿元。橘宜集团旗下橘朵2022年全渠道销售额破10亿，酵色全年全平台销售额突破7.5亿，两年业绩增长超7倍。

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