L.Z.研究札记｜解读 “公开信息”时的心得

主编｜过江鲫

我们本周的一篇案例研究，差一点无法在我们的公众号上发出。《成长案例|已经涨了10倍的坤彩科技到底什么成色？》当审核得不到通过时，我的第一反应是有什么不适当的“信息”吗？

坤彩科技是一家上市不久的公司，谈不上起眼。除了股价近年走势异常坚挺，估值很高、收入规模不大（14、15个亿），净利润也只有10个百分点左右。

(资料图)

在我们的研究中注意到这家公司老板非常强势，对待同业竞争表现得自信，他本人的名下保有最重要的研究专利，这些专利让他的产品与同行相比极具竞争力。

参与公司发展的各路资金也非常给力，对他雄心勃勃的扩产计划不离不弃。实际上，坤彩科技反映在报表上的管理水平相当不错，尽管现金流紧张，但看得出来仍然属于发展中的“合理紧张”。

这样一家公司的研究文章何以发表出来如此困难呢？因为我们在研究中提到它的一位非常重要而神秘的高管，这位高管是美籍华裔，中文名曹志成（CAO ZHICHENG），是10X100人才计划的一员。

公司的资料介绍说，曹先生1966 年出生，博士学历，曾任美国安格（Engelhard）公司和巴斯夫（BASF）公司技术经理、美国 ARCH/LONZA 公司技术顾问，曾任福州坤彩精化有限公司技术总监，现任福建坤彩材料科技股份有限公司董事、副总经理。

当我们把有关曹先生的生平履历、任职经历抹去的时候，这篇文章得以顺利发出（根据最新公司公告，曹先生已经辞去了在公司的任职）。

上面这个小插曲强化了我们对坤彩科技的印象——有一些神秘感，但又确实有非常拿得出手的看家本事。因此我们花费了相当大的精力去理解公司专业技术方面的知识，虽然这些知识我们学习起来并不容易。

我把这个小故事讲出来，主要是想提醒我的读者，在投资前对标的做功课时特别要留意公开信息背后的信息，公开信息背后的信息价值甚至不比“内幕信息”低，却比追逐后者带来的风险小得多。

在上周的工作中，同样对公司披露信息研究，我们花在另一家公司——汉王科技上的精力同样巨大，因为它也是一家“技术实力强大的公司“。《成长案例|汉王科技，“研究所公司”的可怕之处》

汉王科技是全球最早掌握中文汉字手写输入法且解决汉字手写输入电脑难题的高科技公司，上市前就承担了国家级火炬计划项目8项，国家科技部“863”计划5项等项目，还主要参与制定2项国家标准。

2010年上市后，汉王科技的业务包括电纸书、手写产品线、人像识别、OCR产品线、技术授权及行业应用（2017年前），2017年后调整为笔触控与轨迹、智能终端产品、大数据及人像识别。

下面图片的内容读者不必详细阅读，因为读起来实在太困难。汉王在披露这么多信息时，显然是为了展示自身的技术实力。但在我看来，这么多的信息刚好说明这家公司的技术转化能力根本不像它掌握的技术本身那样强大，也就是说，技术越多、产品越多、卖得不多的印象越强烈。

汉王科技近期因ChatGPT大火，源于它的NLP技术在2020年全国知识图谱与语义计算大会（CCKS2020）“评测任务面向金融领域的小样本跨类迁移事件抽取”评测中，荣获赛事前三名；2020年10月举办的第9届NLPCC会议，汉王参赛团队进入“开放评测任务：自动抽取”前三甲；在国际机器阅读理解权威评测SQuAD2.0挑战赛获得优异成绩。

看上去，汉王技术上又走在了前面。

关于GhatGPT，汉王科技董秘周应瑜对来调研的投资机构说， ChatGPT仍具有结果不可控特点，而汉王基于自身在NLP（自然语言处理）技术领域的全面性，能更好理解不同行业的客户需求。

汉王科技董秘说的话，听起来与这家公司的行事模式一脉相承。在读这样的表述时，你脑海中是不是也会自然形成又会有一批新式“产品”开发出来、投入市场的热闹场面？

睿蓝财讯出品

文章仅供参考 市场有风险 投资需谨慎

来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）

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