民生加银基金：“研究精选”近期净值小幅回升，中长期业绩波动偏高_速递

2023年以来，民生加银研究精选混合净值反弹4.91%，近3年来复权单位净值上涨55.92%，跑赢业绩比较基准近51个百分点，中长期业绩较优。

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但是，公开数据也显示，该基金过去几年净值波动较大，顺风时涨幅较猛，逆风时回撤也更加显著。

2019年四季度末至2022年三季度末期间，该基金共重仓宁德时代11个报告期（季度）。以季度成交均价计算，该基金重仓宁德时代期间股价涨幅超过480%，基金业绩受益较大。

除民生加银研究精选混合之外，基金经理蔡晓在管的部分产品业绩表现并不理想，排名靠后。

中长期业绩表现较优，但业绩波动较大

民生加银研究精选混合是2015年5月成立的一只灵活配置型基金产品，募集期间净认购金额达32亿元，是民生加银发行规模较大的主动权益类产品之一。

该基金中长期业绩大幅跑赢业绩比较基准，在同类产品中排名前列。

近3年来（截至2023年2月21日，下同），该基金复权单位净值上涨55.92%，跑赢业绩比较基准达50.5个百分点，同类排名239/1888，居同类前15%。成立至今近8年来，该基金单位净值收益率为64.8%，跑赢业绩比较基准61.6个百分点。

尽管近3年业绩回报尚佳，但值得注意的是，近3年来该基金年化波动率（周）达24.13%，高于同类产品的平均年化波动率17.36%，业绩波动幅度相对较大。

重仓宁德时代获可观收益

2019年四季度末，宁德时代首次进入民生加银研究精选混合前十大持仓。截至2022年三季度末，该基金共重仓宁德时代达11个报告期，其中有6个报告期末为第一大重仓股。2022年四季度末时，宁德时代退出前十大持仓。

2019年第四季度，宁德时代股价成家均价为84.86元/股（前复权，下同）。2022年第三季度，宁德时代股价成交均价已上涨至494.85元/股。以季度成交均价计算，该基金重仓宁德时代期间，宁德时代股价涨幅超过480%，基金业绩受益较大。

2022年第四季度，民生加银研究精选混合调仓换股，新进入前十大重仓的珀莱雅自2023年年初至今股价涨幅达11.66%。

基金经理部分在管产品业绩欠佳

蔡晓于2018年3月份开始担任民生加银研究精选混合基金经理，目前共在管5只基金产品。除民生加银研究精选混合之外，蔡晓在管的部分产品业绩表现并不理想。

民生加银量化中国任职期内年化回报4.45%，业绩排名795/947，居同类尾部；民生加银养老服务任职期内年化回报为负17.13%，同类排名1536/2133。

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