当前速看：金沙酒业核心大单品“摘要酒”价格大幅下跌 华润天价入股能否力挽狂澜？

10月25日，传闻已久的重量级白酒收购案靴子落地。

华润啤酒（HK.00291）公告称，拟通过增资扩股和股权购买的方式，获得贵州金沙窖酒酒业有限公司（下称“金沙酒业”）55.19%的股权，增资加购股总金额约123亿元。交易完成后，华润啤酒将成为金沙酒业第一大股东。

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123亿元的交易金额打破了近年来白酒行业股权交易额的记录，不过，收购消息发布后，10月26日、27日，华润啤酒股价分别下跌6%、4.34%。

资本市场的顾虑不得而知，但需注意的是，金沙酒业五年营收翻40倍的亮眼成绩主要得益于公司的拳头产品摘要酒，而摘要酒正面临价格大幅下跌的境地。

获华润加持

10月25日，华润啤酒发布公告称，其间接全资附属公司华润酒业控股有限公司拟123亿元收购金沙酒业55.19%的股权，包括向金沙酒业增资约10.3亿元及购股约112.7亿元。在增资及购股完成后，金沙酒业的业绩、资产及负债将并入华润的财务报表。

自此，啤酒龙头企业华润啤酒的白酒布局又下一城。早在2018 年，华润啤酒就斥资51.6亿元参与山西汾酒混改，成为山西汾酒第二大股东。2021年，华润集团又以13 亿元收购了山东景芝酒业 40% 股权。2022年2月，安徽金种子酒将49%的股权转让给华润集团。

此次被华润啤酒“相中”的金沙酒业是酱酒赛道跑出的一匹“黑马”。金沙酒业抓住了“酱酒热”这一风潮， 公开信息显示，2017年-2021年金沙酒业的销售收入分别为1.52亿元、5.76亿元、15.26亿元、27.3亿元和60.66亿元，这一成绩在上市酒企中可位列前十名。

华润啤酒的公告显示，金沙酒业2020年、2021年的税前纯利分别为8.51亿元、17.58亿元，2022年上半年为8.77亿元。据悉，金沙酒业2022年的销售目标是80亿元。

2021年4月，在金沙酒业年度战略发布会上，公司董事长张道红曾表示，金沙酒业计划在2024年主板上市，实现千亿市值。

不过，随着“酱酒热”逐步消退，金沙酒业的业绩或难重回此前的高增速。在今年8月举行的第六届中酒展上，金沙酒业董事长张道红表示，从2021年8月开始，酱酒开始遇冷，步入回调期。而在经济下行压力加大、疫情反复的影响下，酱酒这一波回调力度比想象的大。

从华润入局白酒后表现来看，除了山西汾酒，目前华润持有的景芝酒业和金种子酒市场表现均不理想，甚至金种子酒今年三季报仍为亏损，成为目前公布三季报的上市酒企中唯一亏损的酒企。金沙酒业易主华润后，虽有了华润的资本与资源加持，但并非拿了“稳赢”的剧本。

大单品曾多次提价

金沙酒业短短几年内实现跨越发展，从一个区域酒企迅速成长为全国性酱酒头部企业，离不开大单品“摘要酒”的贡献。2021年金沙摘要酒回款37.6亿，占整体销售回款约62%，同比增长156%。

摘要酒是金沙酒业高端酱酒产品，系列包含摘要·珍品版2.0、摘要·珍品版、摘要·喜庆版、摘要·尊享版、摘要·生肖版，其中摘要珍品版最为畅销。

作为金沙酒业在2016年推出的高端产品，摘要酒入市时间不长。在酱酒热潮的2020-2021年，摘要酒身价连连看涨，据不完全统计，摘要酒在这两年至少提价4次。

2020年1月1日起，金沙酒业上调750ML摘要酒出厂价与零售价，涨价幅度达15%；2020年5月11日，金沙酒业宣布摘要酒在合同范围内按照公司现有出厂价执行，合同配额范围外的出厂价实行高于配额内价格的10%标准执行；2020年8月1日，摘要酒出厂价上涨10%；2021年2月，摘要酒出厂价上涨70元/瓶。

多次提价后，摘要酒站上千元价格带。据山东商报报道，2021年8月时，53度500ml规格的珍品摘要的零售指导价格为1199元，天猫官方旗舰店活动价为1059元一瓶，京东官方旗舰店到手价为958元。

现面临价格“跳水”

随着酱酒热退潮，今年以来，多位酒商发布视频在抖音平台表示相比2021年，摘要酒价格已出现“跳水”。

有摘要酒曾经的经销商对记者表示，其去年屯了很多摘要酒，但现在价格太低，赔的太多，打算不出货。在白酒价格行情监测公众号上显示，摘要酒一批价去年6月的价格为665元，但目前回落至530元。

白酒营销专家、武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青对记者表示，摘要酒价格下滑的原因是市场压货太多，供过于求，所以摘要酒市场价格下滑，导致成交价格倒挂。

金沙酒业董事长张道红在第六届中酒展上指出，过去的酱酒热从某种程度上来说，其实是渠道热——厂家和经销商过热，但消费端却尚未有效触达。为此，金沙酒业已从控货停货、治理低价抛货、培育消费市场等多个方面去“拯救”摘要酒的价盘。

2022年3月，金沙酒业相继发布珍品版摘要停货通知以及暂停开发专属摘要通知。自2022年4月以来，金沙酒业出台了培育消费市场的七大举措，包括全面推进数字化营销；持续开展“名酒进名企”活动；加大力度开发终端网点盟等。

此外，金沙酒业还成立了市场督察部，对线下低价和跨区低价抛货展开重点治理。今年7月，金沙酒业在全国范围内开展摘要酒回购工作，对违约销售产品限期回购以及违约市场“控量”的方式维护品牌价格体系。

不过截至目前，摘要酒的实际售价尚未回到去年水平。金沙酒业官网显示，目前珍品摘要酒建议零售价为1399元，其官方天猫旗舰店显示珍品摘要酒折后790元/瓶，几乎为建议零售价的五折。

记者注意到，若在河南的经销商店铺上购入珍品摘要，仅需580元左右。此外，珍品摘要在广州的1919酒类连锁店、广东金叶等连锁店内需700元/瓶，也有广州的烟酒店商家对记者报价为680元/瓶。

针对金沙酒业后续如何维稳摘要酒价盘，记者致函金沙酒业，截至发稿，未收到回复。

内容来源：中科财经

作者：李晓娜 罗晓凡

标签： 华润啤酒 山西汾酒