焦点要闻：广汇能源：受益行业高景气业绩大增 积极扩产谋转型打开成长空间

上半年，在一系列复杂因素影响下，国际天然气价格高位运行，国际市场高价影响传导至国内，叠加我国市场自身特点，国内天然气价格呈现明显的涨势。根据相关权威数据，7月最后一周，国内LNG综合进口到岸价格指数为195.10，环比上涨24.93%，同比上涨54.4%。

天然气价格的大幅上涨，促使相关上市公司业绩明显提升。根据近期披露的天然气相关企业中报预告，广汇能源（600256）同比增幅最大。公司近期发布的中报数据表明，上半年实现归母净利润50.63亿-51.63亿元，同比增长259.85%-266.95%。

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国际天然气价格大涨

近期，国际天然气价格迎来大幅涨价。纽约商品交易所8月交割的天然气期货盘中一度大涨10%，最终收涨7.3%至8.266美元/百万英热单位。美国液化天然气（LNG）终端自由港当天表示，已与监管机构达成协议，最早将于10月初重启。

自由港位于得州墨西哥湾，是美国最大的LNG出口终端之一，约占美国LNG出口能力的16%。自由港重启意味着美国将向欧洲出口更多天然气。

华泰期货预计，由于和俄罗斯关系持续紧张，今年下半年，欧洲天然气供应面临着严峻考验，特别是今冬天然气需求旺盛的时候。而在全球天然气市场联动效应的影响下，预期下半年全球气价也将集体位于历史高位区间。

由于对俄天然气依赖过重，近期，欧盟成员国达成了一项协议，同意在2022年8月1日至2023年3月31日期间，根据各自选择的措施，将天然气需求在过去5年平均消费量的基础上减少15%。若届时出现天然气供应短缺等情况，欧盟将采取强制措施减少天然气需求。

信达证券认为，随着欧洲天然气供需偏紧格局持续，国际天然气价格将继续高位运行，欧洲由依赖管道气转向依赖LNG的模式将带动LNG生产、设备和储运的发展，优势企业同时锁定LNG长协价格，业务向产业链上游延伸。

东亚前海证券表示，海外天然气价格持续高企，国内燃气企业未来或将受益。此外，伴随着双碳目标和《“十四五”现代能源体系规划》中对天然气行业发展的指导，我国天然气行业发展正在迎来历史机遇。

业绩大增再创佳绩

实际上，受益于上半年天然气价格的大幅上涨，国内多数天然气企业业绩均不错，股价也一路走高。同花顺统计数据显示，7月以来，A股的天然气概念股股价平均上涨9.35%，跑赢大盘。

而在近期披露中报业绩的相关天然气企业中，多数取得了不错的增长。其中，广汇能源同比增幅最大，公司近期发布的中报预计，上半年实现归母净利润50.63亿元-51.63亿元，同比增长259.85%-266.95%。

公开信息显示，广汇能源是我国经营规模最大的陆基LNG供应商，唯一同时具有煤、油、气三种资源的民营企业。公司通过自有油气田开采、自有煤炭通过煤化工生产以及外购等方式获取天然气资源。目前拥有自有加气站总数近200座，已具备完整、配套的全产业链布局。

近年来，广汇能源乘能源高景气“东风”，产业链布局及下游延伸不断完善。2021年，公司实现归母净利润50亿元，创历史新高。近年来，公司紧跟全球能源结构转型步伐，启动二次战略转型，持续拓展产业链，向减碳、绿氢、光伏及风电等新能源应用延伸。2022年中报预告业绩显示，公司再创佳绩。

目前，广汇能源几大业务板块均呈现高速增长态势。天然气板块方面，公司产业链布局愈发完善，贸易气高价差显著增厚盈利。公司以利润为导向，凭借低价锁量的长协天然气资源，可灵活调配国际贸易、境内贸易及境内代接卸三种盈利模式，实现销售利润增厚。目前，公司启东LNG接收站的周转能力将由300万吨提升至500万吨，2025年有望增至1000万吨，产业链布局趋于完善的同时亦将带来盈利能力的持续增强。

煤炭板块方面，国内煤炭保供增产稳步推进，公司煤炭可采储量60亿吨，产能释放有望加速，2022年核定产能或将达到4000万吨。2025年末预计可实现6500万吨原煤产能。当前煤炭行业景气上行，公司露天煤矿开采成本仅约90-110元/吨，售往甘肃、川渝等地可获取丰厚利润。

煤化工板块方面，广汇能源依托自产原煤，不断延伸、拓展煤化工产业链，通过1000万吨煤炭分级提质清洁利用项目及120万吨甲醇、7亿方LNG项目两大工序，实现由煤炭向化工品资源转化的同时，进一步降低了生产成本，保证了产品的竞争优势。受益于油价上行，煤化工产品盈利水平有望维持高位。

此外，在“双碳”目标驱动下，广汇能源还在基于产业链优势实现碳资源的灵活运用，已规划国内最大的CCUS（碳捕集、利用与封存）项目，后续有望凭借减碳及氢能转型打开未来成长空间，实现二次战略转型的目标，成为传统能源与新型能源一体化的综合能源企业。

利用资本市场绘蓝图

除了各项主营业务的高速发展，广汇能源还积极利用资本市场，通过股权激励增强业绩高增确定性，彰显公司未来发展雄心。

广汇能源4月份曾发布员工持股计划，授予员工股份合计4548.75万股，占总股本0.6928%。本次计划拟授予股票来自于公司在2019-2020年回购的股份，转让价格为回购成本均价2.84元/股。

本次股权激励计划覆盖198名员工，以管理干部、核心业务（技术）骨干为主。该持股计划有望充分调动员工积极性，提高公司凝聚力和核心竞争力。根据该持股计划，业绩考核目标对应的2022-2024年归母净利润分别不低于100/150/200亿元，成长属性凸显。

除了股权激励计划，广汇能源还通过承诺股息高分红，让投资价值凸显。公司于4月25日公告承诺2022-2024年以现金方式累计向普通股股东分配的利润不少于最近三年实现的年均可供普通股股东分配利润的90%，且保底分红0.70元/股（含税）。按照2022年5月20日收盘价计算，预计2022年的保底收益股息率为6.86%。

有机构认为，无风险收益作为一个避险选择，受到北上资金青睐，参考长江电力于2018年承诺保底分红推动北上资金大幅增持，预计2022年广汇能源保底分红将受到欢迎。有机构人士计算，假设2022年广汇能源保底股息率6.86%，靠拢至长江电力2018年的股息率，计算公司股价约为16.36元，较现价约有60%的上涨空间。

此外，6月15日，公司发布公告称拟以现金7.5亿收购上市公司合金投资20%股权。公司拟利用新收购的上市平台进行新项目的投融资，拓宽了融资渠道，预计此举将有效保障广汇能源上市平台完成未来三年的高分红承诺。

市场分析人士，广汇能源作为一家全产业链布局的专业化能源公司，将受益于新建项目的预期投产，承诺高分红叠加股权激励兑现条件业绩大幅增长。根据公司规划产能落地节奏以及价格的变化，公司兼具高成长和低估值，考虑到“十四五”期间广汇能源产品价格高位运行叠加煤炭产能逐步投放和LNG码头周转量逐步增加，为广汇能源未来三至五年的盈利水平提供了确定性预期。

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