世界快看：选基花时间又烧脑？ “知己+知彼”两步走克服选择困难症

《金基研》绿蒲/作者 致清/编审

“不作出计划，你意识不到立即开始行动的紧迫性”。在以往普通的基金投资过程中，“基金投资三步走”耳熟能详。而实际上，知之非艰，行之惟艰。这意味着投资者需要付出大量的时间成本，积累一定专业知识储备，并对基金保持持续跟踪。

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站在当前时点，公募基金产品数量已突破1万只，如何挑选到合适的基金成为摆在投资者面前的一道难题。时间成本的压缩之下，市场上寻求具备更简便投资方式的基金。顺应此条规律，这正是FOF产品近年来受到投资者普遍关注的重要原因。

FOF产品作为基金中基金，相对来说，系一种较为省心省力、灵活稳健的资产配置方案。投资者通过“知己+知彼”的方法，可提升选基的效率，在坚持长期投资的理念之下，实现时间的价值。

一、具备双重收费概率，三种FOF基金中债券型产品平均费率最低

在了解选基之前，投资者需要了解FOF的收费规则。

投资基金需要支付一些费用，有的是在交易时直接从申购或赎回的金额中收取，比如申购费和赎回费；另一些是在持有基金的期间从基金资产提取，如销售服务费，管理费和托管费等。

那么，FOF的收费和普通基金一样吗？买FOF比买其他基金收费更贵吗？

答案是，FOF是一种公募基金，因此需要支付的费用类型和其他公募基金是一样的。

购买FOF需要支付认（申）购费：假如买的是发行期内的新FOF，支付的叫做认购费；假如买的是已经成立的FOF，支付的就叫申购费。赎回FOF的时候，需要交赎回费，赎回费率一般随着持有期增加而降低，达到一定时长可以免交赎回费。

有些FOF设置了A、C两类份额。一般A类份额收取申购费，不收取销售服务费，而C类份额不收取申购费，收取销售服务费。申购费为一次性费用，一般在购买基金时从申购金额中扣除；而销售服务费按日计提，根据基金合同约定频率从基金资产中支付。投资者在购买基金时，可在购买渠道查看产品费率说明，根据自己投资期限及具体基金的费率，计算比较购买A份额还是C份额更为合算。

管理费和托管费是投资者支付给基金公司和基金托管人的费用，也是按照一定的比例按日计提，直接从基金资产中扣除，即每天看到的基金净值已扣除了这部分费用。

不同类型的FOF费率水平不同，股票型FOF和混合型FOF的费率平均来看比债券型FOF更高；即使是同类型的FOF，费率也存在差别，如下表所示，目前275只混合型FOF中，管理费最低的只有0.3%，但最高的可以达到1.2%。而且，FOF的费率不一定比同类型的普通基金低，投资者在投资前应当注意阅读基金合同与招募说明书，了解具体的费率水平。

此外，在实践的过程中，有投资者可能会问，FOF主要投资的是基金，这些所投基金也会收取申购费或销售服务费、赎回费、管理费、托管费等等，那购买FOF岂不是等于多交了一重费用？

是的，因为FOF的基金管理人提供了基金选择和配置等服务，所以，要收取FOF的基金管理费、托管费和申赎费；同时FOF投资的标的也是基金，这些底层基金本身也会发生上述费用，国内外的FOF都有双重收费。为了尽量降低双重收费的影响，监管规定FOF投资于自家基金的部分，免除FOF本身的管理费，以及这部分所投基金的申购费、赎回费（应记入基金财产的赎回费除外）、销售服务费，如果所投基金的托管人和FOF托管人是同一家，那么这部分FOF托管费也可以免除。

总之，每个FOF产品具体的收费情况都不一样，在投资FOF前，投资者须看清楚相关的费率说明，做到心中有数。

二、FOF选基“两步走”，“知己+知彼”克服选基困难症

不同于直接投资于股票、债券等底层资产的普通基金，FOF可以看做一个升级版的公募基金。而在投资实操中，如何选择呢？关键还是要“知已知彼”。

知己，就是投资者要清楚自己的投资期限和风险承受力。这直接决定了投资FOF的类型，简单来说就是选择权益类资产占比多少的FOF产品。

比如，这笔钱1年内可能就要用到，那投资者就要选择权益类资产占比低的FOF，例如债券型FOF或者权益类资产比例较低的混合型FOF；如果是长期不用的闲钱，或者是为了未来养老和子女教育投资，投资者就可以考虑权益类资产占比高一些的FOF，例如股票型FOF或者权益类资产比例较高的混合型FOF。再比如，假如持有的权益类资产占比高的FOF下跌超过百分之二三十时，投资者容易产生特别焦虑、寝食难安的情绪，那么投资时就要考虑选择权益类资产占比低一些的FOF。当然，如果纯粹是为老年生活未雨绸缪，也可以考虑直接选择适合自己退休日期或者风险偏好的养老目标FOF产品。

知彼，就是要了解FOF的管理人以及产品的详细情况，从而找到适合自己的FOF产品。

具体来说，一要看公司，也就是FOF的管理人。FOF对管理人综合要求很高，在美国，FOF自问世以来一直由少数大公司占据优势。2022年一季度数据显示，先锋（Vanguard）、富达（Fidelity）和资本集团旗下的美国基金（American Funds）三家公司发行的FOF占据了市场总份额约63%，前十大基金公司占据86%，市场集中度较高，从侧面佐证了大公司的竞争优势。投资者可以主要结合基金公司的信誉、规模、核心投研能力、运营合规稳健性等方面进行选择。

二要看产品，进一步了解具体FOF产品的相关信息再进行选择。首先，要了解产品的权益类资产比例是否在适合自己的大致范围内，与自己的风险承受能力相匹配；其次，很多FOF产品有持有期限制，买入的份额到期后才能赎回，投资者要了解产品持有期多长，是不是和计划的投资期限相匹配；此外，也要看看产品是内部FOF还是全市场FOF，内部FOF主要投资的是基金管理人自己旗下的基金，而全市场FOF在全市场所有基金公司的产品中挑选基金进行投资，投资者可以结合管理人的综合实力、历史业绩以及相关产品的风格理念、风险特征等，根据个人偏好做出选择。

简而言之，在进行FOF选基时，“知已知彼”的投资策略一定程度上缓解了投资者的选基困难症。

三、重视时间复利，“定投+FOF”可实现长期主义的稳健增值

基金定投可以帮投资者养成良好的理财习惯，通过积累每个月的余钱，发挥复利的力量，实现时间的价值。

对于普通投资者而言，定投FOF相当于直接定投了一个配置好的基金组合，方便省心。一方面，投前无需费心费力去筛选基金进行组合、决定每只基金分配多少钱，一只FOF就是一篮子基金组合。另一方面，投后无需担心因为限购导致定投中断，有些基金可能会因为策略容量有限或其他原因，进行阶段性的限购，这时候如果投资者没有留意到限购信息、及时调整定投产品，就可能会导致定投中断或者定投不足额，而FOF主要投资于一篮子基金，几乎不会发生限购的情况。

而且，FOF配置多只基金，单只基金在组合中的占比不超过20%，可以降低单只基金波动对组合的影响，相比权益类资产占比相近的普通基金，波动更低、回撤更小，带来更好的定投持有体验。

在美国，FOF是退休养老账户的主流投资品种，很多美国居民在年轻的时候，通过长达30年甚至更长时间的FOF定投，为自己积攒养老钱。

想看看长期定投FOF的效果吗？假如从1991年开始定投普信（T. Rowe Price）推出的美国第一只股票FOF，在1991-2021年这31年间，每月月初投入100美元，本金投入共计3.72万美元，到了2021年底，长期定投的本金加收益可以累积至22.5万美元。

可见，FOF定投，可以帮助我们坚持长期投资，积少成多，收获时间给予的回报。

巴菲特说过，投资秘诀只有两条，第一条是不要损失本金，第二条是不要忘记第一条。在理财投资的漫漫路上，追求收益固然重要，但防控风险仍是摆在首位。

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