每日速讯：更深发现｜复盘新宙邦“横向多元化”路径

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2002年，在前身宙邦化工基础上，覃九三成立了新宙邦，主要生产以电容器电解液溶剂为主的电容器化学品。

那个阶段，随着笔记本电脑、手机等通讯制造业迅速发展，一批锂离子电池企业迅速崛起，我国锂电池产业进入快速成长阶段。

凭借电容器电解液经验基础，新宙邦迅速投入到锂电池电解液。这个时间点，李世江还未奔赴日本，六氟技术还牢牢地掌握在日本厂商手中，新宙邦也没有忽视这个可能“一战成名”机会，开始研发液态六氟。【1】

六氟之所以被日本公司垄断，在于其门槛高。在日本那个仍然把持技术的时代，新宙邦并没有像多氟多【2】那样全力以赴研发六氟，而是在经过半年无果的研究之后，决定放弃这个关隘，把重心转移到了配方和产品服务上。【3】

从第一阶段以宇部、三菱、三星等日韩企业的雄霸天下，到第二阶段以国泰华荣、天津金牛为代表的国企带领一大批中国企业“团灭”国外劲敌，再到第三阶段，以新宙邦、天赐材料为主角走到舞台中央。【4】

由于电解液为溶剂、溶质、添加剂按照一定比例配制而成，因此除了六氟，配方也是电解液环节的主要技术壁垒。

通过自主开发配方，新宙邦在2003年就推出了首款锂电池电解液。尽管并未掌握六氟的核心竞争力，新宙邦还是凭借着配方与质量的稳定性开始获得市场份额。

公司上市后，坚持内生外延发展模式，持续横向扩展业务领域，并且纵向一体化布局，目前公司产品已覆盖锂电池化学品、电容器化学品、半导体化学品、有机氟化学品四大领域。【5】

2014年是新宙邦外延发展第一年，开始布局有机氟化学品和半导体化学品。先后并购了南通托普60%股权、瀚康化工76%股权，定增收购海斯福100%股权，通过外延式发展的方式，整合相关资源，逐步实现公司聚焦主业，实行同心圆相关多元化的发展战略。同时，国内新能源汽车行业在2015年爆发，在国补政策刺激带动下，下游电动车需求猛增，带动电解液需求快速提升。【6】

2016年设立湖南博氟新材料，2018年设立福建海德福，布局氟材料项目。

2021年，新宙邦电池化学品业务实现营业收入52.70亿元，同比增长217.63%；有机氟化学品业务营业收入为6.93亿元，同比增长23.36%；电容化学品业务实现收入7.11亿元，同比增幅为32.49%；半导体化学品业务实现收入2.14亿元，同比增长36.39%。其中，锂离子电池电解液是新宙邦营业收入的主要来源，占总营收比重为75.8%。【5】

可以看到，去年新宙邦业绩大增主要原因在于电池化学品市场需求强劲，实现收入增长超2倍。

公司目前已形成电解液+氟化工双轮驱动的业务体系。一方面，伴随着新能源汽车销量持续上升，锂电池电解液业务持续兑现业绩，另一方面，精细氟化工业务经过多年的沉淀，目前公司规模已位于全球前列，国产替代加速进行中。半导体化学品已进入全球半导体客户供应链，有望成为公司第三增长曲线。【7】

在地域上，新宙邦的业务范围也逐渐延伸到海外方面，并在不断拓宽企业护城河。公司此前已收购了巴斯夫中国区、欧美电解液业务和中国电解液工厂，投资建设了波兰电解液项目。在荷兰斥资15亿建设锂离子电池电解液和材料项目，一期项目预计2024年下半年开始投产，预计达产后，电解液产能达到5万吨，碳酸酯溶剂材料10万吨。

覃九三表示：“新宙邦未来有20万吨-30万吨的产能布局，希望达到三分天下有其一的地位。”【8】

参考与来源：

【1】《电解液“二哥”新宙邦去年净利创新高，与“大哥”天赐材料差距在哪？》，来源：界面新闻

【2】多氟多，深圳证券交易所上市公司，代码：002407

【3】《深度分析新宙邦：海外一体化布局，电解液龙头即将起飞》，来源：踏着风口抄底

【4】《专访覃九三：新宙邦“棋局》，载自”高工锂电“，2021.11.25

【5】2020年及2021年年度报告

【6】《新宙邦专题研究报告：10年15倍是如何炼成的》，来源：华创证券

【7】《电解液“二哥”，放弃了关键自研》，来源：锂猫实验室

【8】《新宙邦覃九三：新型电解质布局及思考》，载自ZAKER新闻，文为覃九三参加2021年3月19日”高工锂电“主题演讲。

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来源：睿蓝财经（ID:ruilan808）

标签： 锂离子电池 营业收入 同比增长