爱婴室遭二股东清仓减持 增收不增利并购拖累业绩？

刚刚经历了一轮暴跌的爱婴室再次被“重锤”。

4月18日，爱婴室公告称，公司第二大股东合众投资拟减持其所持有的爱婴室股份不超过2401.24万股，即不超过总股本16.97%的股份。

受此影响，4月19日爱婴室股价开盘大跌7.23%，并一度触及跌停。4月20日，爱婴室股价继续下跌。

二股东拟清仓减持

资料显示，合众投资为爱婴室第二大股东，持有爱婴室2401.24万股，占比16.97%，持股数量排在公司实际控制人施琼之后。

根据减持计划，合众投资拟通过集中竞价、大宗交易、协议转让等方式，减持所持有的爱婴室股份不超过2401.24万股，即不超过总股本的16.97%，意味着若减持成功，合众投资将不再持有爱婴室股份。

合众投资与爱婴室的结缘还是六年前的事情。2015年9月18日合众投资耗资2,870.0594万美元从爱婴室原股东新企投资、李秋蓉、郑大立手中买下1,919.2897万股，占总股本25.5905%，由此进入爱婴室大股东之列。

爱婴室上市后，经历了增发、送股等股份变动事项，合众投资持股数量进一步增至2687.01万股，占总股本的18.81%。

不过，从2020年7月开始，合众投资就开始筹划减持爱婴室股份。2020年7月21日至2021年1月17日，合众投资就减持爱婴室285.77万股，累计套现9793.17万元。

截至目前合众投资仍持有爱婴室2401.24万股，若以爱婴室2022年4月20日18.02元的收盘价计算，其持有市值为4.33亿元。但是，想以此价位转手恐怕并不容易。

业绩增收不增利

爱婴室是国内母婴专业连锁零售商，主要为孕前至6岁婴幼儿家庭提供优质的全品类母婴用品和相关服务。

2018年3月，登陆A股时曾被称为“母婴零售第一股”。但是上市后的爱婴室的业绩完全变了一副模样。

上市前，2016年-2018年爱婴室营收分别为15.85亿、18.08亿和21.35亿，增速分别为14.19%、14.06%和18.12%；净利润分别为7398.96万、9357.79万和1.20亿，增速分别为24.10%、26.47%、28.23%，业绩呈现逐年稳步增长之势。

但上市后，爱婴室业绩就开始“变脸”，2019年-2021年，爱婴室营收分别为24.60亿、22.56亿和26.52亿，增速分别为15.22%、-8.29%和17.55%；净利润分别为1.54亿、1.17亿和7347.80万，增速分别为28.55%、-24.43%、-36.97%，业绩实现了三连跌。

值得注意的是，2021年扣非净利润仅为2896.97万，同比下滑64.97%，这是爱婴室去年收购贝贝熊、上海熙琳合并报表后的数据，对外并购没带来新的增长，反而拖累了业绩。

并购拖累业绩

近年来，受“三胎政策”影响，婴童行业迎来一波利好政策，爱婴室也趁着政策东风扩展版图。

2018年12月，爱婴室收购重庆泰诚51.72%的股份，欲以重庆为据点，开辟西南市场业务。

2020年5月，爱婴室收购稚宜乐公司100%股权，获得日本皇室玩具（TOYROYAL）在中国大陆地区的无限期的独家代理权以及品牌、IP形象等知识产权的使用权。同年11月，爱婴爱婴室再以1.12亿元收购南通星爱孕婴用品有限公司48.53%股权。

而更大手笔的投资发生在2021年。去年，爱婴室耗资2亿元贝贝熊孕婴童连锁商业有限公司（简称“贝贝熊”）100%股权。

贝贝熊成立于2009年2月，总部位于湖南长沙，主要市场分布于湖南、湖北及江苏，是华中区域排名第一的母婴连锁。但经营却十分惨淡，到2021年3月已经资不抵债，净资产为负的1.746亿元，业绩也常年处于亏损状态。

据悉，爱婴室收购贝贝熊时，公司董事刘盛投了唯一的一张反对票，认为此次收购会造成爱婴室账面产生较高的商誉，后期可能会产生计提减值的风险。

但是，爱婴室认为，收购贝贝熊有助于公司实现原有华东、华南地区业务布局。最终爱婴室如愿收购了贝贝熊，公司账面商誉也由2020年的2935.87万元增长至2021年1.42亿元。

2021年年度报告显示，自收购后贝贝熊实现营收1.60亿元，净利润56.30万元，现金流为负的2673.65万元。

值得注意的是，在被爱婴室收购之前，贝贝熊的实控人为盈峰集团以及伍学刚。盈峰集团的实际控制人为何剑峰，是美的集团实控人何享健的儿子，而伍学刚为阿里巴巴迅犀（杭州）数字科技有限公司的经理。

美的、阿里两大巨头都盘不活的资产，爱婴室又能否妙手回春呢？

2021年，爱婴室还出资2000万收购了上海熙琳文化传播有限公司57.14%股权，这是一家从事文化艺术交流活动策划的公司，业绩也处于亏损状态。2021年被收购后实现营收90.20万元，净利润则亏损226.86万元。

正如爱婴室董事刘盛所言，这些亏损标的收购后期可能会产生计提减值的风险，如业务整合不利还有可能进一步拖累上市公司。（来源|大华观察）

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