哪吒IPO频受阻，市值仅剩百亿？低端车屡遭投诉，张勇恐重蹈覆辙

哪吒汽车在2022年面对疫情和供应链不确定性的压力下仍然表现强劲，累计销量达152073辆，同比增长118%，成为首个年销量突破15万辆的新势力品牌，拿下了造车新势力2022年交付量头名，但尽管如此，哪吒仍然无法摆脱下滑和亏损的命运，背后也存在着很大的隐忧。

▋实际销量存疑，B端压库

尽管哪吒汽车在交付量上表现较好，但是实际销售情况和趋势却并不乐观。2022年10月，哪吒汽车的销量为18016辆，但在随后的11月和12月，销量分别下滑到15072台和7795辆。此外，哪吒汽车的销量也被质疑是“注水”，因为它的交付量和上险量之间的差距非常大。在2022年10月，哪吒汽车自己公布的交付量是18016台，但当月交强险的上险量只有9832台，差距非常大，这很可能意味着车辆积压在B端市场，比如经销商手中。

(资料图片)

▋低端产品投诉多，发展失衡

2022年哪吒汽车虽然在交付数量上获胜，但在“交付质量”上，其实仍然相差很远，它主打车型是相对较为“廉价”的中低端车型哪吒V和哪吒U，售价分别为8.39-12.38万元和12.38-18.58万元，二者全年交付量分别为98847台和51021台。

而随着这两个车型的销量增加，相应的投诉也在逐渐增加。通过车评网投诉搜索大数据显示，这两款车型的众多投诉，除了续航、充电等行业重点问题外，都是些“鸡毛蒜皮”的事情，包括中控死机、钥匙设计缺陷、刹车异响、空调不制冷、电子驻车失灵……这说明哪吒汽车的品控能力还比较一般，至少在低端产品上，可靠性、一致性相对较差。

而售价超过20万元的高端车型哪吒S在交付首月12月交付了2003台，占比非常小。哪吒汽车靠着低端产品支撑销量，不利于在智能化上取得突破，而且实际盈利能力上，也会存在明显短板。

▋巨额亏损，IPO道阻且长

根据哪吒汽车股东之一，三六零公司公告的相关数据表明，2020年，哪吒汽车实现了12.97亿元的营收，但净亏损高达13.21亿元。2021年实现了57.35亿元的营收，但净亏损达29亿元，这两年的净亏损总额达到了42亿元。根据2021年的销售数据估算，哪吒汽车的每辆车的收入仅为8万元左右，而每销售一辆车都要亏损4.2万元。截至 2021 年底，哪吒汽车的资产总额为 137 亿元，负债总额 83 亿元，净资产53.6亿元人民币。

而在 2017 年至 2022 年期间，哪吒汽车至少已经完成了 10 轮融资，除去 其中3 轮未披露交易金额的融资，哪吒汽车累计融资近 180 亿元，也就是近年来其经营亏损额度是一个惊人数字。

为解决资金问题，哪吒汽车曾多次尝试上市，但都未能成功，据悉科创板对其科技含量进行了审查，并不认为其具备在科创板上市资格，另外去年递交港交所的上市申请，也未通过。目前，哪吒汽车正在进行股改，是否能够在今年顺利完成IPO仍是未知数。

不过根据2022年末，三六零发布的关于对外投资进展的公告，表示公司目前持有哪吒汽车10.72%的股权，这相当于账面价值11.53亿元，这也意味着360对哪吒汽车长期股权投资按权益法核算，2021年底的25.37亿元大幅缩水13.84亿元，而如果根据这个计算，2022年底的哪吒汽车最新估值仅为107.56亿元，与2022年7月完成D轮融资后高达250亿的估值相比，不到半年的时间里，哪吒汽车的估值已缩水百亿元。与此相比，作为对比的三家新势力“蔚小理”港股市值分别为 1222 亿元、 822 亿元、 1641 亿元，显然资本市场对于哪吒汽车的认可度，还是低很多的。

▋进退维谷，张勇亟待破局

虽然近两年哪吒汽车的净亏损率在下降，但销量越高，亏损额越高的趋势却未能扭转，现金流吃紧的哪吒汽车，如今多少陷入两难的境地。根据哪吒汽车CEO张勇的说法，其2023年的销售目标是25万辆。这很可能意味着，即使实现，也将继续扩大亏损，显然对于IPO并不是有利因素；而如果销量增长放缓，对于IPO也会非常不利……所以无论是卖多、卖少，2023年对于张勇的挑战都是巨大的。

其实，对于张勇来说，哪吒汽车应该算是他过去10年间，第二次新能源的创业机会，上一次在北汽新能源，他一手培育了七冠王，然而因为黄金窗口期主要精力都放在了低端车、网约车等业务，遗憾错失了最好的发展时机。现在的哪吒汽车，某种程度上，也在重复着类似的故事，表面风光之下，是否会再次错失发展机遇？这个答案我们还很难给出，但可以确定的是，哪吒品牌向上的路、扭亏为盈的路、IPO的路，一定都不会好走，张勇一不小心，就可能重蹈覆辙，展望哪吒汽车的2023年，将是决定品牌生死的关键性一年。（来源：车评网 作者：林小丽）

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