焦点快报!巨轮智能“类金融”之殇与它的机会主义代价

作者｜Z链夸克团队编辑｜LZ

2004年上市的汽车轮胎专用装备及工业机器人公司“巨轮智能”，因其2015年和2017年投入巨资进入、且于2019年及2021年退出类金融公司——上海锂盛、和信保理，不仅主业偏废，而且正备受“类金融”资产处置重大损益及超过10亿元财务支助无法及时回收的“偷鸡不成蚀把米”煎熬。

2019年至2022年前三季度，净利润2091万元、-1.60亿元、-4.69亿元及722万元，扣非净利润增长率分别-1811.68%、-136.87%、39.11%及-682.65%。公司从2004年上市的净利润5722万元到2022年前三季度的722万元，年复合增长率-10.32%。

(资料图片)

这个来自潮州揭阳的70岁创始人吴潮忠，亦因此减持股份应对危机，已从18.175%下降到了13.73%。

一、偷鸡“类金融”：

巨轮智能2014年完成了上市10年后的第一次定向增发10亿元募资。2015年巨轮账面资金充沛，账上现金高达12.67亿元，而且它还在此前一年创造了历史上第二高的1.54亿元净利润。巨轮此时没将资本壮大主业，选择跨主业扩张。

2015年中巨轮智能确定投资对象：上海理盛融资租赁有限公司。巨轮以认购“明兴创富”有限公司1元、向上海理盛注资9600万元获得48%股权，原股东明兴创富持股52%。

上海理盛成立于2014年，主业融资租赁业务和商业保理。股东“明兴创富有限公司”，实际控制人黄建忠100%持股的“Gold Matrix Global Limited”。主营业务：投资控股、石油及化工产品贸易。

吴潮忠派巨轮投资发展部经理李丽璇出任上海理盛法人代表及董事长，2015年起纳入巨轮合并报表。

同时期巨轮除投资上海理盛外，公司及创始人吴潮忠又参股了中国科学院计算机研究所五家单位1.50亿元发起的“北京中科天玑科技”重组，巨轮以6600万元获得20%股份，吴潮忠6500万元最高估值增资获得10%股权。

巨轮及吴潮忠因此成为天玑科技的丁方和戊方。如意算盘是跟随天玑科技改制为天玑股份，并借此中科院计算所、中科院网络数据科学与技术重点实验室唯一的私有云集成服务平台这艘大船。

2016年初巨轮除账面货币12.67亿元外，又发行公司债券募集了票面利率5.49%的11.5亿元，并一度派生最大并购野心并购，且筹划了新发行股票购买10亿总金额的计算机、通信和消费类电子领域资产，最后因标的资产估值、盈利补偿及交易对价未达成一致而终止。

欲望和野心驱动巨轮智能驶往“金融板块”深水区。2016年11月，公司设立巨轮（天津）投资控股有限公司，注册资本2亿元。一个月后，“巨轮天津”收购及对和信（天津）国际商业保理有限公司增资获得51.00%股权计划，交易总价5.5692亿元。

方案第一步巨轮天津以支付现金向明兴创富有限公司收购其所持“和信保理” 40.01%股权，对价3.5692亿元。第二步在2017年第一季度对和信保理增资2.00亿元。持股51.00%，成为合并报表范围内控股子公司。

这个交易的对手方仍然是黄建忠，它既是上海锂盛的交易者，也是和信保理的交易者。

“和信保理”成立于2014年4月，营业期限30年。2015年收入4610万元，净利润2415万元；2016年上半年收入7716万元，利润4932万元。它还有一家位于新疆伊犁州的子公司霍尔果斯新和信商业保理有限公司。

明兴创富承诺和信天津2016年、2017年、2018年、2019年扣非净利润不低于9000万元、10800万元、13000万元和15700万元。

巨轮委派和信天津的管理者仍是董事李丽璇，她亦成为巨轮金融板块最高决策者，身兼上海理盛董事长、巨轮天津董事长及和信保理董事长。与李丽璇搭班子的是林瑞波，这位曾供职于揭阳市华信会计师事务所的会计师，已升为公司董事、财务总监。

2017年1月和信保理已办妥工商变更手续，巨轮天津已成为和信保理51%控股股东。

二、危险的资助、担保关系：上海锂盛、和信保理所有资金需求来自巨轮输血

巨轮第一次向上海理盛提供财务资助是2016年6月，第五届董事会第三十次会议通过为上海理盛提供不超过15000万元财务资助，期限一年且在有效期内可循环办理，使用费按年利率5.80%收取。

2016年8月，公司再度向上海理盛开闸放水资助2亿元额度。

和信保理依上海理盛炮制，巨轮2017年4月为和信保理向广东粤财信托借款5亿元、向上海海德立业和上海国创投资借款0.3亿元连带责任担保，担保额度不超过2.5亿元和0.3 亿元。

巨轮为两个类金融公司的危险行为很快从账面表现了出来。公司披露《关于当年累计新增借款超过上年末净资产百分之二十的公告》显示，至2017年5月，巨轮合并口径下借款余额达到18.58亿元，比2016年末增加6.90亿元，新增借款超过2016年末净资产的22.46%。

钱都在往金融板块流。巨轮披露，为保障上海理盛、和信保理业务顺利开展，2017年度对两个公司担保金额14亿元，上海理盛4亿元、和信保理10亿元。

巨额财务资助力它控制的两个类金融公司快速膨胀。

上海理盛一年之间设立了广州市明兴理盛商务咨询有限公司、理盛天晟（天津）飞机租赁有限公司和理盛天元（天津）飞机租赁有限公司。和信保理也在设立了子公司广州市和理信通信息公司。

2017年6月30日，巨轮为上海理盛融提供最高不超过6亿元自有资金财务资助，解套一年前6月和8月两笔1.5亿元和2亿元到期资金。

距离上一次“新增贷款超过净资20%”第一次警告后四个月，巨轮再次发出危险信号：2017年9月末新增借款余额上升到了26.07亿元，等于近三个月借款又增加了7.49亿元，这个数字占了30.71亿元净资产的46.84%。

2017年底公司短期借款上升到12.37亿元、长期借款8987万元，且因商誉暴增15908%至4.44亿元。

追溯巨轮快速新增借款上升，源于巨轮旗下的和信保理要干更大的事——“和信保理”对核心客户开展供应链应付账款保理资产证券化业务。合作信托公司是平安信托，初步设定以信托财产为基础向中国银行间市场交易商协会申请注册发行资产支持票据100亿元。

这项供应链应付账款保理资产证券化业务计划，2018年7月被中国银行间市场交易商协会接受注册，只是规模缩减了50亿元。但这项计划后来未见进一步进展及披露。

三、偷鸡不成蚀把米：纸包不住火的12.41亿黑洞

2018年12月，巨轮披露终止部分募集资金投资项目并将剩余募集资金永久补充流动资金，终止的项目是“工业机器人及智能化生产线成套装备产业化项目”的后续投资，并剩余募集资金10141.79万元永久补充流动资金。

这个项目是2014年增发再融资项目之一，原投资2.5亿元，2017年在终止实施的“高精度液压式轮胎硫化机扩产技术改造项目”后将剩余募集资金中的2亿元追加至4.5亿元。这项投资是二次变更。

主业偏废的动因是，是上海理盛及和信保理对资金渴求越来越大。2019年2月18日，巨轮发行了2019年度第一期超短期融资券3亿元。和信保理一路南下，2018年在深圳设立了深圳恒和信商业保理公司，并受让获得位于深圳的安永商业保理100%股份。

2018年公司短、长期借款徘徊高位，各12.02亿元和2.37亿元。

新成立的深圳恒和信也等着输血，2019年4月，巨轮披露“为满足和信保理子公司恒和信公司资产证券化资金需要，为恒和信公司的对外融资业务提供担保6亿元。2019年5月，自有资金为上海理盛融提供10000万元财务资助。

连续不断输血，资金充沛的巨轮智能的货币资金断崖式下跌，从2015年的12.67亿元下跌到2021年的1.44亿元。更可怕的是，2020年它的短期借款已上升到了15.02亿元，长期借款上升到了3.02亿元。

2020年初，巨轮披露转让上海理盛48%股份，接盘者正是五年前把上海理盛卖给它的黄建忠新马甲公司“广州潮能”，价格9900万元，高出五年前入主9600万元300万。

巨轮承认，上海理盛投资这五年只分红了2800万元。上海理盛就此退出巨轮合并报表。转让之日，向上海理盛提供的财务资助款项余额6000万元。

2021年巨轮陷入债务及财务危机，和信保理结局如期到来。

巨轮披露，截至2021年6月30日，公司已向巨轮天津下属控股子公司和信（天津）国际商业保理有限公司及霍尔果斯新和信商业保理有限公司提供的财务资助余额已高达12.41亿元，公司决定“加速退出金融行业资产。”

2021年6月30日，巨轮开始处置巨轮天津及其所控制的51%和信保理，以挂牌86764.25万元首次挂牌出售。虽然巨轮天津整体挂牌出售，却还不得不为保障巨轮天津下属控股子公司经营，在股权转让完成还要继续提供财务资助。

公司委托南方联合产权交易中心公开挂牌转让持有的巨轮天津100%股权，未征集到符合条件的意向受让方。第二轮继续挂牌转让，底价调整为73749.62万元，未果。第三轮底价调整为55200万元。

第三轮挂牌迎来了意料之中的受让方：黄建忠。这一次，受让方的身份换成了注册地位于广东揭阳的广东睿翔科技有限公司，公开资料显示黄建忠持有广东睿翔70%股份。

总账上，巨轮似乎两笔投资不赚不亏——2015年以9600万元和2017年以55692万元投资上海理盛、和信保理，明面结果以2019年9900万元和2021年55200万元接近本金退出，前者4年实际收益300万元股权溢价及2800万元收益，后者略低于买入价值400万元。

但事实上，巨轮对和信保理还有12.41亿元借款高悬于上。

一个风险是，55200万元巨轮天津转让款，除第一笔股权转让价款的20%及第二笔51%已支付外，剩余27048万元将分4期两年内付清，每期6762万元，最后一笔支付时间是2023年11月30日。

另一个风险是，12.41亿元对和信保理的借款，双方协定在三年内、按年利率6.50%分六期归还，最晚一期的时限是2024年9月。

这只是理论上的如期兑付。

这只是雪上加霜之始。

2021年的净利润巨亏4.69亿元其中3.5051亿元源自于出售巨轮天津投资收益亏损。而自称的“以模具、硫化机的基础装备制造业和以机器人、智能化装备的高端装备制造业”因荒芜已久，2022年前三季度只有7.47亿元，只接近它六年前即2016年的体量。

摆在巨轮智能面前更严峻的事实是，它账上的货币资金2022年第三季度只余下7022万元了。

这是一个机会主义企业的代价。

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文章仅供参考 市场有风险 投资需谨慎

来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）

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