环球观察：LPR报价“按兵不动”，地产板块却大跌，可能还有其他原因

12月LPR报价与上次相比并未改变，但地产板块当日却整体颓势。可能是何原因？

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央行于12月20日公告了12月LPR报价，1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。与历史报价对比来看，在今年8月调降后，LPR已经连续四个月保持不变。

消息公布当日，地产板块表现不佳，截至20日上午10点半，申万标准分类的地产板块，115只个股，只有7只股票的涨幅大于0，而板块内涨幅最高的国创高新(002377.SZ)，也才涨了1%左右，中交地产(000736.SZ)更是跌停，房地产板块当日整体颓势，原因可能是什么？

低于此前市场预期

本次LPR“按兵不动”，其实是低于市场部分预期的。此前有多家机构预期LPR有下调可能。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，9月以来商业银行启动新一轮存款利率下调，而且下调幅度整体上明显大于4月开启的年内首轮存款利率下调。12月降准落地也会降低金融机构资金成本每年约56亿元。这些因素会抵消近期市场利率上升的影响，增加报价行下调LPR报价加点的动力。

招联金融首席研究员董希淼认为，应继续引导LPR尤其是5年期以上LPR适度下行，既降低居民住房消费负担又激发企业中长期融资需求，促进房地产市场平稳健康发展，更好地推动宏观经济整体好转。

其实就在前几日，央行刚刚“维持了流动性的充裕”。12月15日，央行宣布开展6500亿元中期借贷便利(MLF)操作和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。而本次LPR选择不变，其实也可以说是在“意料之外，情理之中”。

下一步地产怎么办？

近日中财办有关负责人指出，“去年下半年以来，我国房地产市场明显走弱，近几个月来出现加速下滑，成为影响经济运行中一个重大风险因素。下一步要立足我国巨大需求空间支撑，持续优化需求侧管理，加大对刚需和改善性住房需求的金融支持力度。”近期的重要会议指出，“2022年已出台的政策要持续抓好，2023年还将出台新举措，侧重研究解决改善房企资产负债状况等。”

11月以来，地产多利好政策密集发布，被市场誉为“三只箭”的政策接连发力。中原证券认为，“保交楼”逐步成为政策底线，从未来潜在增量来看，根据该机构的测算，未来十年我国新增住房需求合计仍有12.2亿平/年，其中由城镇化和住房改善所带来的主动新增住房需求为9.3亿平/年，由城市更新带来的被动新增住房需求为2.9亿平/年。高人口规模叠加改善空间支持，东部、大湾区主动新增住房需求相对更有支撑。

国金证券推测，未来需求端政策将围绕维持量价稳定，引导居民购房信心和预期的恢复，从而带动行业企稳回暖。从复苏强度来看，预计“竣工＞销售＞投资拿地＞新开工”。对标2014-15年周期，重磅政策出台后约2个季度销售出现转正，本轮在需求端政策持续落地的支撑下，市场销售最早有望在2023年第2季度恢复，进而拉动产业链开竣工和投资的复苏。

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