爱尔眼科业绩增速下滑，快速扩张下商誉高悬，频被处罚陷舆论漩涡

又是业绩增速下滑，又是负面舆论围绕，又是商誉高悬，这些问题对于爱尔眼科来说，都是不小的压力。

三季度报发布后，爱尔眼科的股价便大幅下跌，距离去年股价最高峰已经跌去了一半。

虽然其业绩总体来说营利双收，但近些年的业绩增速却不断下滑，同时爱尔眼科一直以来都不断地收、并购公司来扩张，但这也导致商誉高悬。

(资料图)

除此之外，爱尔眼科还不断陷入被处罚的负面舆论之中，也难怪公司的股价一直下探。

总体而言，其所要面对的压力并不小。

【股价腰斩，业绩增速下滑】

就在上周五，爱尔眼科的股价跳空高开27.1元/股，截至当天收盘，其股价涨幅度为3.4%，收盘价为27.07元/股。

别看其现在的股价有所上升，其实，在10月26日爱尔眼科发布了今年的三季度报告后，其公司股价在第二天直接跳空低开，当天跌幅13.08%收盘价为25.65元/股，之后两天继续下探至24.2元/股后才有所回升。

纵观其股价趋势，相比去年7月末的55.54元/股的最高价，如今其股价已经腰斩。

不过比起三季度报发布后暴跌的股价相比，爱尔眼科的业绩反而是营利双收的表现。

据报告显示，公司前三季度的营业收入录得130.52亿元，同比增长12.55%；归母净利润为23.57亿元，同比增长17.65%；归属于上市公司股东的 扣除非经常性损益的净利润为25.04亿元，同比增长15.10%。

以这样的业绩表现来看，怎么说也是不错的，然而表现在二级市场的反响却是股价大跌，其实纵观其过往的业绩表现，公司二级市场会有这样的反应，或许与业绩增速下滑有一定关系。

从2018年开始至今，爱尔眼科各年前三季度的营收分别为61.24亿、77.32亿、85.65亿、115.96亿、130.52亿，增速分别为34.31%、26.25%、10.78%、35.38%、12.55%。

可以看出，其增速整体为下滑趋势，只有在去年出现大幅回升，今年又骤降，疲软之势明显。

而同期公司的净利润分别为8.95亿、12.31亿、15.46亿、20.03亿、23.57亿，各期增速为41.43%、37.55%、25.60%、29.59%、17.65%。

从数据可以看出，公司的净利润增速下降之势同样明显。

除此之外，爱尔眼科的毛利率为51.91%，比去年同期的52.31%有所微降，这表示公司的核心盈利能力也出现下滑。

而在业绩增速愈加疲软的表现之下，也难怪股价会一路走低。

除了二级市场表现不佳外，爱尔眼科高悬的商誉也值得重视。

【扩张激进，商誉高悬】

有媒体表示：一家成熟的眼专科医院在达到正常运营水平之后，要实现继续增长就只有两种方式，要么投资新建医院，要么收购合适的医院标的再改造运营。

基于此，爱尔眼科可以说一直在收、并购的路上，从未停下，而高速的扩张发展，也是其留下了诸多问题。

据了解，2009-2013年，爱尔眼科通过自有资金或在股票市场公开募资来新建医院或者收购医院，平均每年新增7家眼科医院。而2014-2017年期间，爱尔眼科通过基金并购数量超过120家，平均每年新增40家。

截至2022年6月30日，爱尔眼科境内医院187家，门诊部132家；海外已布局115家眼科中心及诊所。

不久前，爱尔眼科又发布了一则收购计划，拟收购天津纳信所持有的忻州爱尔眼科医院有限公司70%的股权，及湖南亮视长星所持有的宜昌西陵爱尔眼科医院有限公司55%的股权，交易对价合计近8000万元。

而扩张不断增加的同时，爱尔眼科的商誉也越积越高。

截至今年前三季度，爱尔眼科的商誉为47.15亿元，比年初的43.17亿元增加了近4亿元，占净资产的比例为27.47%。而这一项数值在2019年底时还是26.38亿，也就是说在不到三年的时间里，爱尔眼科的商誉近乎翻了一倍。

如此高的商誉悬挂，对于爱尔眼科来说也是有非常大的风险的。

与此同时，公司还不断陷入负面舆论。

【负面舆论不断，频被处罚】

素有“眼茅”之称的爱尔眼科，其创始人陈邦在2021年拿下湖南省首富之位，然而就在公司发展迅猛的同时，其也陷入了违规、医保、罚款等负面舆论。

不久前，中山市医疗保障局发布了对于中山爱尔眼科的行政处罚。

而处罚缘由为，中山爱尔眼科在收取患者“白内障超声乳化吸除+人工晶状体植入术”费用时，将其中将“前房注射抗生素”治疗项目串换成“前房穿刺术”一并进行收费，而原本的“前房注射抗生素”治疗项目是没有医保收费编码的，其此举造成医保基金损失合计62.775万元。

就此，中山市医疗保障局按照造成医保基金损失金额的1倍，对中山爱尔眼科罚款62.775万元。

而这并不是爱尔眼科第一次被罚。

同月，绍兴爱尔眼科因存在超标准收费、不规范收费等违法行为，并将数据上传至医保信息系统进行医保报销，造成医保基金损失31.4万余元，而被绍兴市医疗保障局越城分局罚款31.4万元。

9月，老河口爱尔眼科医院有限公司因涉嫌虚记费用骗取医疗保险基金支出，被老河口市医疗保障局罚款1884元，并通报批评。

8月，佛山爱尔眼科因存在重复收费、串换诊疗项目、超标准收费、为参保人员利用其享受医疗保障待遇的机会接受返还实物提供便利的行为，被罚款40.69万余元。

除了被医保局罚款，安康爱尔眼科曾因贿赂利用职权或者影响力影响交易的单位或者个人，被安康市汉滨区市场监督管理局罚款15万。

以爱尔眼科被处罚的频率，几乎可以说屡罚屡犯了，这无疑是在顶风作案啊。

而这也从侧面可以看出，爱尔眼科的管理不到位，才会出现这么多地方所属公司频频触犯法规。

又是业绩增速下滑，又是负面舆论围绕，又是商誉高悬，这些问题对于爱尔眼科来说，都是不小的压力。

内容来源：lite氢财经

文|天一

标签： 爱尔眼科 有限公司 二级市场