老乡鸡招股书更新：多了约200页，是否为上市做足了“论证”？

近年来，餐饮大环境让不少线下品牌们遭遇着前所未有的挑战，“自掏腰包自负盈亏式”的经营愈发显得艰难。或是基于此原因，餐饮品牌逐渐拥堵在上市的赛道上。寻求资本注资以求转危为安，成为不少品牌的应对之策。

(相关资料图)

老乡鸡便是其中之一。自今年5月份披露招股书，拟募资约12亿元，计划用于新增餐饮门店建设项目、华东总部项目和数据信息化升级建设项目等。老乡鸡于近日就首次提出招股书证监会的45问作出部分回应。

问题主要包含媒体曝出的万人企业无一人缴纳社保公积金、上市辅导机构同时亦是公司股权间接持有人，以及实控人涉嫌行贿等问题，涉及食品安全、社保公积金、研发投入、账款现金流，以及实控人行贿等方面。

此次招股书的更新，是否意味着老乡鸡上述问题已经解决？老乡鸡距离踏入资本市场还有多远呢？

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招股书多了约200页

在招股书中，老乡鸡解释了员工社保公积金相关问题。

招股书显示，公司员工以直营门店服务人员为主，员工流动性较大，报告期内，公司存在未为部分员工缴纳社保、公积金的情形。更新数据显示，2019年至2021年三年，老乡鸡合计有1.6万人次未缴纳社保、2.45万人次未缴纳住房公积金。

老乡鸡招股书披露，2019年至2021年，老乡鸡可能被要求补缴的员工社会保险及公积金金额分别为5202.91万元、2699.13万元、164.99万元，合计为8067.03万元，值得一提的是，长江商报曾根据安徽合肥市的社保缴纳比例，得出老乡鸡需要补缴2.5亿元的结果，这与老乡鸡自己披露数据差值达到1.69亿元。

此外，老乡鸡更新的招股书还解释了辅导机构国元证券同时亦是间接持股人的利益纠葛。招股书显示，裕和投资持有发行人1778.36万股，占本次发行权总股本的4.94%。国元证券及国元资本间接持有发行人245.03万股，占本次发行前总股本的0.68%。 除上述情况外，发行人和中介机构没有任何利益关系。老乡鸡的权利控制形式仍属于家族企业式管理。

值得一提的是，老乡鸡还在招股书中重点表示其存在人才流失或人才不足风险、未全员缴纳社保、公积金的风险、实控人不当控制的风险、加盟商管理风险等。

02

消费者信赖问题待解

从目前正在谋求上市的餐饮品牌来看，老娘舅、老乡鸡、乡村基三家公司都在追逐“中式快餐第一股”。

市场方面，弗若斯特沙利文报告显示，2020年我国快餐行业收入达9334亿元，并且未来将持续增长，预计2025年市场规模将突破1.5万亿元。而目前冲击上市的几大餐饮品牌最具规模的亦只有40亿元规模大小，很明显，餐饮品牌还处于百舸争流的竞争阶段。如此现状下，谁能一马当先呢？

从具体盈利数据来看，老乡鸡2019年到2021年收入从28.59亿元增长至43.93亿元，不过这三年的净利润加起来只有3亿多。乡村基2019年到2021年收入从32.57亿元增长至46.18亿元，2021年实现由亏转盈，净利润为1.09亿元，情况同样不容乐观。

老娘舅规模相对较小，2019年至2021年，老乡鸡营收分别为12.22亿元、12.07亿元和15.25亿元，净利约6576万元、2175万元和6384万元，出现波动下滑趋势。

关于业绩上的困境，三家快餐品牌都曾传递出成本承压、消费场景受限等共同问题，寻求资本帮助或成为以这三家为代表的餐饮品牌的共同心声。

不过，想要上市，这些品牌的质地却被不少网友质疑。以老乡鸡为例，作为餐饮界的老将，老乡鸡已经形成了较为完善的供应链体系。不过，上游供应端以及大环境的压力亦暴露了老乡鸡实力还有待夯实。而且，老乡鸡近年自身或也在“制造”危机。

据黑猫投诉显示，老乡鸡目前存在不少食品安全问题，如吃出虫子、菜叶不干净等问题，挑战着消费者对于食安的底线。另外，有消费者在黑猫投诉平台表示，老乡鸡在发布充值送优惠券活动后客服不认账，存在着虚假活动宣传的嫌疑。此前还有过期鸡油做产品售卖等问题。

对此，有业内人士表示，此前老乡鸡靠性价比获得不少受众，但随着产品价格的不断攀升，该优势在不断消失。

食品产业分析师朱丹蓬曾表示，“如果一家餐饮企业没有资本的加持，在运营上就无法形成品牌效应和规模效应。老乡鸡的供应链完整度不错，目前的盈利点也主要在供应链方面。”这在一定程度上预示了老乡鸡寻求资本的必要性。

当下来看，老乡鸡想要“快餐第一股”，不仅要走得快，更需要走的牢。(来源：中食财经)

标签： 社保公积金 建设项目 国元证券