每日速讯：利润连续七个季度下滑 桃李面包如何突破“增收不增利”窘境

桃李面包陷入“增收不增利”的窘境。从近日公布的三季报看，公司三季度实现业收入18.22亿元，同比增长5.67%；净利润1.32亿元，同比下降33.88%；扣非净利润1.46亿元，同比下降22.8%。

(资料图)

公司前三季度实现收入50.28亿元，同比增长7.8%；净利润4.9亿元，同比下降13.8%。据鲸平台统计，这已是其连续第七个季度净利润同比增幅为负。

据三季报，桃李面包毛利率降至23.90%，为历史最低，比上半年的25.13%下滑1.23个百分点，比去年底的26.28%下滑2.38个百分点。

中信证券在研报中表示，公司毛利率压力主要来自成本和局部疫情。油脂、面粉等原材料成本压力；疫情背景下导致短期退货率、折扣率以及配送费用加大；短期月饼销售承压导致折扣加大。

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面包行业集中度低，产品竞争激烈

面包行业作为烘培行业的重要组成部分，目前已经度过了初创期，进入高速发展的成长期。Euromonitor数据显示，我国面包市场规模从 2004 年的 87.56 亿元增长到 2021 年的438.27 亿元，年均复合增长率达 9.94%。

面包企业主要采取的商业模式有两种，其一是桃李面包、宾堡等面包公司采取的“中央工厂+批发”模式，优点在于成本较低，可以批量生产，不足在于面包的新鲜度及口感无法与现制面包媲美。其二是巴黎贝甜、好利来等公司采取的连锁店铺模式，定位于中高端消费者群体，面包现做现卖。

实际上，在我国面包赛道中，现制烘焙品牌一直占据着更大的市场份额。从2019年公布的行业数据看，手工作坊市场占比高达58%，品牌商的桃李面包、达利园与盼盼食品在这个面包行业中的市场份额低，前三市占率不足20%。

随着消费者对面包品质要求的提升，食品安全、质量、服务、管理等非价格因素在行业竞争中的作用逐步体现。在上海一家超市的采访中，一位消费者告诉记者，“会更多选择现做现卖的糕点、面包，更加新鲜，口感也更好”。桃李面包以生产短保面包为主，市场份额的一部分被现制面包拿走。

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产品种类相对单一，“南下”策略尚未见效

桃李面包作为一家主要经营面包及糕点的烘培企业，面包及糕点始终是它的主要营收来源。今年前三季度，桃李面包的面包业务实现营收48.5亿元，占总营收的96.47%。粽子、月饼及其他品类分别实现营收1330.77万元、1.41亿元和2304.12万元。

而从区域上看，桃李面包的发家之地东北地区依旧是其主要“战场”。前三季度，东北地区为桃李面包贡献了22.28亿元的营收，占到总营收的44.32%。此外，华北和华东地区的占比也不小，分别达到了11.23亿元和14.42亿元，上述三大区域合计就贡献了桃李面包95.34%的营收。

早在2015年上市之后，桃李面包便开启了“南下”之路，先后在华南、华东、西南等地布局了多家工厂，时至今日，桃李面包在其余四大区域市场的表现依旧平平。今年前三季度，桃李面包华中、西南、西北和华南的销售规模仍相对偏小，分别仅为1.48亿元、5.89亿元、3.3亿元和3.93亿元。

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新品牌的诞生，重塑面包赛道

我国面包行业品牌十分多元，新品牌不断涌现。

从2021年融资情况来看，共有七个线下烘焙品牌拿到了融资，融资次数达到了12次。其中不少品牌是近期诞生的新品牌，贴着“现制”标签的烘培品牌成为最大赢家。2021年，面包、糕点赛道公开的亿元人民币级别的融资事件数达到了4次，其中最大一笔融资出现在虎头局渣打饼行的近5000万美元（约合3.18亿人民币）的A轮融资。

从开店数据来看，百炼智能数据显示，2021年间面包、糕点门店的开店率达到了121.32%，成为了2021年餐饮行业中唯一开店数大于关店数的品类。

虎头局、墨茉，以及早些年就已经成为人气品牌的泸溪河、鲍师傅，包括近期出现的一批垂直于某一细分品类的西式现制面包品牌，如吐司品牌爸爸糖、可颂品牌月枫堂、欧包品牌马可先生、铜锣烧品牌泽田本家等，涌入消费者的视野，分割着桃李面包的市场份额，重塑面包赛道格局。

内容来源：鲸平台

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