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爱美客营收依赖玻尿酸产品,肉毒素项目尚未能挑起大梁

时间:2022-10-27 05:31:44    来源:雷达财经    

雷达财经出品 文|孟帅 编|深海

日前,国内医美行业的头部公司爱美客亮出了自己第三季度的成绩单,爱美客再一次展现出强劲的吸金能力。


(相关资料图)

财报显示,前三季度爱美客取得14.89亿元的营收,归属于上市公司股东的净利润为9.92亿元,同期爱美客用于研发的开支为1.15亿元,占总营收的比重为7.72%,不及公司2018年、2019年、2020年的水准。

值得一提的是,已经在A股创业板实现上市梦的爱美客,此前曾两度向港交所发起冲刺。不过,雷达财经注意到,欲在港股募资的爱美客并“不差钱”。

截至上半年末,爱美客手头的现金及现金等价物余额为34.3亿元,而其此前A股上市时募集的34.35亿元资金,截至上半年仍有一半以上还未使用。

与此同时,爱美客目前仍存在营收较为单一的隐患。近几年爱美客超过98%以上的营收,都出自基于透明质酸的皮肤填充剂产品,而被外界视为改善营收结构以求多样发展的肉毒素项目,目前进展也较为缓慢。

爱美客晒三季报营收净利双增

10月25日,有医美界茅台之称的爱美客发布了第三季度的财务报告。

财报显示,爱美客第三季度共取得6.05亿元的营收,与上年同期相比实现55.15%的增长;利润方面,第三季度爱美客归属于上市公司股东的净利润为4.01亿元,同比增长41.55%。

得益于第三季度营收、利润的良好表现,爱美客前三季度的营收同比增长45.58%至14.89亿元,同时归属于上市公司股东的净利润达到9.92亿元,同比涨幅为39.96%。

与此同时,爱美客保持了超高的净利率和毛利率。据东方财富数据显示,爱美客前三季度的毛利率为惊人的94.61%,即便已经处于很高的水准,但与上年末的93.7%相比仍增长0.91个百分点;前三季度爱美客的净利率指标为66.6%,与上年末的66.12%相比增长0.48个百分点。

前三个季度,爱美客的销售费用达到1.34亿元,同比增长33.22%,占营收的比重为9%。同期,爱美客的研发费用为1.15亿元,同比增长86.66%,占营收的比重为7.72%。

对此,爱美客表示,销售费用及研发费用的增长,主要是报告期内销售人员人工成本增加及研发投入增加所致。

可以作为对比的是,2018年至2022年,爱美客用于研发的投入分别为0.34亿元、0.49亿元、0.62亿元和1.02亿元,同期研发开支占总收入的比重分别为的10.5%、8.7%、8.7%及7.1%。即使爱美客前三季度研发开支占总收入的比重高于去年,但仍不及2018年、2019年、2020年的水准。

此外,虽然爱美客的业绩整体呈现出良好的增长态势,但爱美客的股价却并不如业绩一般节节攀升。

截至10月26日收盘,爱美客股价报收466元/股,较前一个交易日上涨7.85%。但近一年以来,爱美客的股价整体保持震荡走低的趋势,其最新市值为1008.24亿元,市值在一年的时间里蒸发345亿元。

值得注意的是,爱美客的股东户数也在不断减少。截至今年第一季度末、第二季度末,爱美客的股东总户数分别为43655户、37291户,第二季度爱美客的股东户数减少了6364户。

到了第三季度末,爱美客的股东户数再一次减少,该季度爱美客的股东户数为33204户,与上一季度末相比减少4087户,降幅达到10.96%。

“不差钱”的爱美客“花钱”很慢

2004年成立的爱美客,主要从事的是生物医用材料研发、生产和销售的生意。经过多年的发展,爱美客已成为国内生物医用软组织材料创新型的领先企业,并成功实现透明质酸钠填充剂系列产品及面部埋植线的产业化。

伴随着生意越做越大,爱美客有了上市的打算。天眼查显示,2020年9月28日,爱美客便在深交所创业板挂牌上市。然而,爱美客在资本市场的探索并不想止步于此,继成功登陆A股市场后,爱美客又萌生出赴港上市的“野心”。

今年6月27日,为了继续推进公司资本战略,爱美客向港交所递交了招股书。事实上,这已是爱美客第二次向港交所递表。早在A股上市还未满一年之际,爱美客就曾于去年7月向港交所递交招股书,但由于爱美客没能在6个月内通过聆讯或招股,因此爱美客首次递交的上市申请资料变为“失效”状态。

雷达财经了解到,彼时登陆A股市场时,爱美客原本计划募集19.35亿元的资金,最终获得34.35亿元的募资,足足超募15亿元。

据了解,2020年9月23日,这笔募集资金便已经到位,相关款项划至公司的指定账户。然而,“不差钱”的爱美客这笔钱目前并没有充分利用。

截至今年上半年末,爱美客累计使用了16.52亿元的募集资金,占到募集资金总额的48%,还有一多半尚未使用,其中还有1.3亿元的募集资金变更了用途,占到募集资金总额的3.77%。

由于爱美客“植入医疗器械生产线二期建设项目”相关设备需从国外进口,疫情的影响使得洽谈等环节进度缓慢,因此相关投入进度并未达到预期,该项目预计将延期至2024年12月方能完成。

与此同时,综合考虑疫情的影响及实际应用效果,爱美客“营销网络建设项目”放缓了线下营销重心的建设,目前仅北京做了部分建设,转而加强线上的营销投入,因此该项目的相关投入进度也未能达到预期,预计将延期到2025年的12月。

此外,截至上半年末,爱美客“基因重组蛋白研发生产基地建设项目”、“去氧胆酸药物研发项目”等的投资进度仅为0.19%、0.83%。

爱美客甚至打算在不影响公开发行股票募集资金使用的情况下,使用不超过12亿元暂时闲置募集资金进行现金管理,购买商业银行等金融机构结构性存款、大额存单等流动性好、安全性高的保本型产品。

此番再度冲击港股,钱包满满的爱美客意欲何为?招股书显示,爱美客再度冲击上市募集的资金,预计将主要用于投资、收购和授权许可安排,开发及扩展公司在中国的产品管线,以及在研产品在海外市场研发、注册、商业化及相关合作的布局等用途。

营收依赖玻尿酸产品,肉毒素项目进展缓慢

当下随着人们越来越重视对美的追求,“颜值经济”的发展不断加速,医美行业的市场规模也在近几年飞速增长。

据弗若斯特沙利文报告,按服务收入计,2017年中国医疗美容市场的规模为993亿元,到了去年该市场的规模已经增长至1891亿元,年复合增长率为17.5%,且据推算中国医疗美容市场的规模将在2030年达到6382亿元。

若按2021年的销量统计,爱美客已是国内最大的基于透明质酸的皮肤填充剂供应商,拥有39.2%的市场份额。同时凭借21.3%、58.9%的市场份额,爱美客还是国内第二大基于透明质酸的皮肤填充剂供应商、以及国内最大的基于透明质酸的皮肤填充剂供应商。

两番递交招股书,爱美客隐藏在亮眼业绩背后的隐忧渐渐浮现。近几年爱美客的营收高度依赖皮肤填充剂产品,这便导致其营收结构趋于单一。

招股书显示,2018年至2021年爱美客基于透明质酸的皮肤填充剂产品的收入分别为3.2亿元、5.57亿元、7亿元、14.31亿元,占总收入的比重均在98%以上,埋植线产品及其他产品合计对总收入贡献的比重均未能超过2%。而皮肤填充剂产品中,爱美客推出的国内首款商业化的针对修复颈纹的注射产品“嗨体”更是其支柱产品。

纵然已跻身国内医美行业的头部梯队,但爱美客所处的医美赛道仍十分拥挤。眼下,华熙生物、昊海生科两家已经实现上市的公司,也在爱美客所处的玻尿酸制品市场上不断发力,且前两者还在不断拓展业务的边际,以丰富自身的营收结构。相比这些公司的多元化布局,营收较为依赖玻尿酸类产品便成为了爱美客的软肋。

为了改善营收单一的局面,爱美客将A股上市时超募的部分资金拿来完善对肉毒素相关产品的布局。2021年9月,爱美客花费了8.56亿元完成了对韩国肉毒素公司Huons BioPharma Co.,Ltd. 25.42%股权的收购,以补齐自身在肉毒素产品方面的短板。截至上半年末,爱美客超募的15亿元资金还剩下6.77亿元。

财报显示,爱美客拟打算投入1.2亿元用于注射用 A 型肉毒毒素研发项目,不过该项目截至上半年末的投资进度为22.86%。此外,爱美客的注射用 A 型肉毒毒素目前也处于临床阶段。

有业内人士指出,虽然进军肉毒素市场将有可能改善爱美客营收单一的现状,但由于肉毒素审批周期长,爱美客的肉毒素产品真正落地还需要较长的时间,且到时候爱美客的肉毒素产品真正上市后,能否从保妥适、兰州衡力等对手手中夺得有效的市场份额仍是未知数。

两度冲击港股,爱美客此番能否成为首家实现“A+H”股上市的医美公司?雷达财经将持续关注。

标签: 募集资金 透明质酸

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