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世界速递!马可波罗更新招股书,毛利率逐年下滑,坏账高企投诉缠身

时间:2022-10-10 16:41:03    来源:大雪财经    

内忧外患之下,马可波罗此次“带病”上阵,其上市之路或并非坦途。

9月30日,建筑陶瓷企业马可波罗更新了招股书,继续冲刺深交所主板。


(资料图)

作为国内陶瓷终端市场影响力最大的三个品牌之一,对手蒙娜丽莎和东鹏在资本化方面均已领先,马可波罗则在家居建材行业不景气的当下,选择排队冲击上市。

值得关注的是,受下游房地产行业影响,马可波罗的经营业绩和财务状况受到影响,坏账风险持续走高,如截至今年上半年,其应收账款占流动资产比例的比例高达30.55%,来到2019年以来的最高水平。

除此之外,马可波罗瓷砖产品频繁被被消费者投诉存在质量缺陷,相关问题还见诸报端,被多家媒体集中报道,这或也将成为其上市路上的绊脚石。

【经营受地产行业影响】

和蒙娜丽莎、达芬奇等品牌类似,马可波罗虽然顶着“洋字招牌”,却是一家土生土长的本土公司。

招股书显示,马可波罗专注于建筑陶瓷的研发、生产和销售,是国内最大的建筑陶瓷制造商和销售商之一,旗下主要有“马可波罗瓷砖”“唯美L&D陶瓷”两个品牌。

热衷于起洋名字,与马可波罗初创时期国人在该领域的消费观念和习惯有关。即便马可波罗自称“陶瓷中的世界名作”,可实际上,公司自内而外并无“洋基因”,境外销售情况也不理想,去年96%以上的收入,还是靠国内消费者支持。

从业绩上来看,马可波罗在2020年便实现了95.914亿元的营收,但去年下降至93.648亿元,到了今年上半年,这一数据为42.248亿元,不足2021年半数。

近几年,马可波罗也时有出现收增利减的情况。去年马可波罗的净利润为16.532亿元,今年上半年,这一数据为7.443亿元。

与此同时,马可波罗的主营业务毛利率,也呈现出逐年下降的趋势。在2019年到2022年上半年这3年半里,其毛利率分别为47.11%、43.80%、43.09%和 35.54%。

马可波罗此种境况,和陶瓷行业整体面临的经营环境相关。作为房地产的上游产业,马可波罗的相关业务随着近几年地产行业的收缩而遇冷。

马可波罗在招股书中也坦陈,由于房地产行业受宏观经济及政策调控影响较大,如果房地产行业增幅放缓,或者主要客户经营发生重大不利影响,将会影响公司业绩稳定性,以及公司营业利润的下滑风险。

【坏账致资金流动性承压】

不得不面对的是,由于地产商这些大客户们接连陷入流动性危机,由此出现信用违约或逾期情形,导致马可波罗的现金流和财务状况受到冲击。

在马可波罗近几年的大客户中,不乏恒大地产、万科地产、保利地产等地产商的身影。当这部分客户出现流动性风险和债务危机时,无疑会将不利影响传导到马可波罗身上。

回顾2020年,马可波罗就对恒大应收票据计提坏账准备3.36亿元,计提理由是预期回收风险高。2021年,马可波罗再次计提了7.61亿元的信用减值和1.1亿元的资产减值。

对于马可波罗来说,与房地产商合作形成的应收款量大,成为一个极为棘手的问题,相关坏账风险也在不久前证监会的问询范围之内。

2019年末-2022年6月末,马可波罗的应收账款账面价值分别为19.215亿元、21.663亿元、22.431亿元和21.852亿元,分别占各期末流动资产的比例分别为26.35%、25.08%、27.92%和30.55%,还呈现整体上升趋势。

此外,马可波罗的存货规模较大,比例总体上也在逐年上升。截至2022年6月末,马可波罗存货账面价值达22.9亿元,占期末流动资产的比例为32.01%。

截至今年6月末,马可波罗合同负债为7.38亿元,资产负债率超过50%。

在资金流动性受坏账和存货影响的情况下,马可波罗分别于2021年7月、2022年3月两次分红共计5.8亿元,这一举动受到业内质疑。而此次上市,其募资计划中,将有8.6亿元用于补充流动资金。

【质量相关问题投诉缠身】

除了上述问题,马可波罗的产品质量还时常被诟病,相关问题屡屡被消费者在各个渠道投诉。

在黑猫投诉、贴吧、微博等平台,氢财经分别进行搜索,均发现大量针对马可波罗瓷砖质量问题的指控,内容包括产品质量差、以次充好,虚假宣传、售后服务等问题。

《中国消费者报》等多家媒体也曾报道称,多名消费者发现,自己购买的马可波罗畅销产品“CH系列”瓷砖存在吸水、部分瓷砖散发鱼腥味等现象。

此类情况并非个例,很多投诉的情况都是集体现象,这些频繁发生的质量问题,无疑对品牌形象塑造和维护带来不利影响。

而随着今后建筑陶瓷行业竞争进一步加剧,产品竞争力弱的企业势必会面临被洗牌。这中间,企业加大科研投入十分必要。

从马可波罗招股书中可知,近几年马可波罗在研发费用方面的投入,占营业收入的比例均在4%以下。而与此同时,其广告宣传费用,占销售费用的比例都超过了20%,且在销售费用中的比重越来越大。

加大广告投放,来打响知名度,是各大企业由来已久的品牌包装方式,这是业内的市场竞争方式之一,也无可厚非。

只不过,企业若是过于倚重于此,重广告轻研发,忽视产品质量的打磨,不能造就过硬的技术,经营大概率不能长久。

由此可见,内忧外患之下,马可波罗此次“带病”上阵,其上市之路或并非坦途。

内容来源:lite氢财经

作者:王元石

标签: 马可波罗 产品质量 今年上半年

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