当前头条：业绩暴跌股东清仓，南京证券薪酬为何居高不下？

业绩暴跌股东清仓，南京证券的薪酬福利却如此“坚挺”？

日前，南京证券（601990）发布了2022年半年度报告。公司2022年上半年营业收入为9.60亿元，同比下降35.13%；归属净利润为3.60亿元，同比下降46.65%；扣非净利润为3.53亿元，同比下降47.42%。

(相关资料图)

这样的半年报实属让人意外，最终呈现出四大业务全降，投行营收暴跌五成的惨淡景象。而南京证券的员工福利也难以幸免，2022年1-6月，南京证券员工薪酬福利总额为3.13亿元，上年同期为3.19亿元，同比下降1.88%，与业绩相比，南京证券的员工和高管们应该感到“汗颜”。

业绩暴跌大幅跑输同行

8月31日，南京证券发布了2022年半年度报告。公司2022年1-6月营业收入为9.60亿元，同比下降35.13%，增速在已上市的A股券商中排名第39位；归属于母公司股东的净利润为3.60亿元，同比下降46.65%，增速在已上市的A股券商中排名第31位；归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.53亿元，同比下降47.42%；经营活动产生的现金流量净额为24.79亿元。①

除了业绩增速大幅跑输同业中等水平之外，南京证券基本每股收益也大幅下滑。报告期内，公司每股收益为0.10元/股，同比下降44.44%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.10元/股，同比下降44.44%；加权平均净资产收益率为2.16%，比上年同期减少2.02个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为2.12%，比上年同期减少2.03个百分点。

截至2022年6月末，南京证券资产总额为531.15亿元，比上年末增长2.71%；负债总额为363.20亿元，比上年末增长4.01%；资产负债率为58.15%，比上年末增长0.30%；流动比率为3.47，比上年末下降8.88%；速动比率为3.47，比上年末下降8.88%。

2022年1-6月，南京证券投资收益为2.05亿元，上年同期为1.68亿元，同比下滑22.02%，已出现连续两个季度下滑。

从主营业务分行业来看，2022年1-6月，南京证券证券及期货经纪业务、证券投资业务、投资银行业务、资管及投资管理业务营业收入全线下降。

2022年1-6月，南京证券证券及期货经纪业务营业收入为61,957.68万元，同比下降17.81%，毛利率为52.06%，比上年同期减少3.69个百分点；证券投资业务营业收入为45,136.55万元，同比下降33.81%，毛利率为95.17%，比上年同期减少2.16个百分点。

投资银行业务营业收入为8,301.38万元，同比下降49.22%，毛利率为55.10%，比上年同期减少22.20个百分点；资管及投资管理业务营业收入为2,040.78万元，同比下降66.34%，毛利率为25.25%，比上年同期减少46.78个百分点。③

2022年1-6月，南京证券完成1单IPO项目联席主承销，1单科创板IPO项目通过上市委审核；完成16个债券主承销项目，承销金额49.22亿元。2022年1-6月，南京证券信用减值损失为-51.46万元，上年同期为-218.70万元。

人均福利开启下滑节奏

值得注意的是，2022年上半年，南京证券支付给员工的薪酬福利总额为3.13亿元，上年同期为3.19亿元，同比增长-1.88%，远超业绩增速。若按照该公司目前两千多名在职工数量计算，其人均福利折算年化约30万元，同时人均创利折算年华约为34.6万元。①

由此可见，员工为企业创造的利润仅比捞着的福利高出4.6万元，就这创造价值的水平还不如富士康的流水线工人，原来金融民工就是这样对比出来的！

除此之外，高管的薪酬更是让人汗颜。数据显示，该公司董监高已公开的年薪共获得税前薪酬1783.69万元，与2018年刚上市时相比增长118.66%，年均增幅约39.55%，远超普通员工薪酬增速。

其中，董事长李剑锋薪酬为98.82万元；监事长秦雁薪酬为85.89万元；总裁夏宏建薪酬为95.06万元；董事会秘书徐晓云薪酬为145.2万元；副总裁高金余250.8万元；财务总监、合规总监、首席风险官、两名监事等五人年薪均超过120万元。①

虽然这是2021年的薪酬数据，但按照上述员工福利增速推算，保守估计今年高管薪酬或将接近2000万元，不过这一薪酬水平放在A股券商中根本排不上号，中金公司一名高管即可“秒杀”南京证券全部高管薪酬。

照此来看，南京证券高管团队还是很实在的，不该多得的部分坚决不得。但对于南京证券的股东而言，更希望高管能拿到中金公司的薪酬，前提是业绩增速要达到中金的水平。

为了应对潜在的业绩下滑风险，南京证券对2021年度利润分配方案有所谨慎。根据此前公告，公司向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），而2020年的分红方案是每10股派现1.3元（含税）。①

相比来看，在去年业绩稳步增长之下，南京证券似乎开始“抠门”了，分红额度同比下降23.07%，属于典型的逆势减少分红总额。这也进一步倒逼重要股东清仓式减持股份，特别是南京高科的减持计划。

再现股东清仓式套现

此前，南京证券发布公告称，南京高科拟于2022年5月5日至2022年11月4日期间，以集中竞价交易方式减持不超过29,533,617股公司A股股票（不超过公司总股本的0.8012%），减持价格按市场价格确定。

而截至公告日，南京高科持有南京证券无限售条件流通股29,533,617股，持股比例为0.8012%。这也意味着，此次南京高科是“清仓式”减持。②

公开资料显示，南京高科目前产业横跨房地产、市政、股权投资业务领域，投资了南京银行、栖霞建设、中信证券、广州农商行、硕世生物等一批盈利能力突出的优质企业，搭建了可持续发展的产业架构，实现了公司业绩的持续稳健增长。

对于此次减持，南京高科发布公告称，为进一步优化资源配置，加大对科技创新产业的股权投资力度，基于对房地产等行业的谨慎判断，综合考虑市场和标的情况，同意公司适时减持持有的南京证券股票。

在“清仓式”减持南京证券之际，南京高科却在“买入”南京银行。就在今年3月初，南京银行发布公告称，公司收到南京紫金投资集团《关于增持南京银行股份的告知函》及南京高科《关于增持贵公司股份情况的告知函》。①

公告显示，截至2021年1月5日，信息披露义务人紫金集团及其控股子公司紫金信托、南京高科，一致行动人南京市国有资产投资管理控股（集团）有限责任公司合计持有公司股份2,283,742,749股，占公司总股本的22.82%。

本次权益变动后，信息披露义务人紫金集团及其控股子公司紫金信托、南京高科，一致行动人合计持有公司股份比例从22.82%增加至23.87%，增持比例超过1%。其中，南京高科的持股比例从9.19%增加至10%。②

事实上，南京证券这一年多来股价一路大跌，其股价从最高20.02元（前复权价格）一路跌至今年四月底的7.05元，最大跌幅近65%，直接“腰斩”暴跌。

虽然该公司股价一路大跌，但其整体估值依旧较高。截至9月8日收盘，南京证券动态市盈率高达42.86倍，继续高于行业市盈率的平均值。在这样的股价走势之下，股东们就算是为了寻求自保，也要抛售其股票。

行业评级缘何大起大落

值得关注的是，近年来南京证券风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率、净稳定资金率均出现了下滑。

对此，南京证券指出，南京证券在2020年末、2021年6月末流动性覆盖率分别为694.62%、247.63%，下降较多。根据证监会监管要求，流动性覆盖率应高于100%即可。

该指标2020年末相对较高的原因为：2020年11月非公开发行A股股票募集资金总额43.75亿元。2020年末根据募集资金用途，有少量募集资金未投入使用，全额计入流动性覆盖率指标计算。2021年6月末全行业该指标平均值约为235%左右，公司流动性覆盖率为247.63%，略高于行业平均值。

在业绩向好的情况下，根据中国证监会7月23日公布的2021年证券公司分类结果显示，2021年南京证券评级为A，而在2020年南京证券评级为BBB。南京证券在分类评级上完成了一次“跳高”。④

此外，南京证券在证监会公布的“白名单”中着实亮眼了一把。首批“白名单”包括29家证券公司，其中南京证券在列，与西南证券，中航证券共称“黑马”。随后在去年7月份与8月份的调整中，南京证券仍在榜内。

事实上，该公司2020年的行业评级从A降至BBB，或许会让投资者改变对南京证券稳健经营的认知。

据公开信息显示，2019年，由于在开展股票质押式回购交易中，存在对融入方准入尽职调查不充分、融出资金管理不完善的问题，南京证券收到了暂停股票质押式回购交易相关权限3个月的纪律处分，从2019年11月30日至2020年2月29日，不得新增股票质押式回购交易业务初始交易。

尽职调查不充分、融出资金管理不完善，均暴露了管理中的风控漏洞，合规风控导向又是今年评价体系的重点，这一行政处罚势必会影响南京证券的评级结果。

而南京证券上一次从A级券商掉队，是2013年从A级直降5级到CC级，也是那一年降级最多的券商。

当年南京证券评级断崖式下跌，主要受其新大地IPO保荐项目“爆雷”影响。新大地在2012年4月由南京证券保荐、在创业板预披露后，虚增利润、隐瞒巨额关联交易、财务造假等问题被爆出，证监会于8月正式立案稽查。

这一颗“雷”也给负责保荐工作的南京证券带来严重影响。2013年，南京证券投行保荐领域受到证监会查处，投行内部开始瓦解，保荐IPO项目的竞争力被进一步削弱，甚至其上市进度也受连累。④

据统计，在经历2013年的动荡之后，南京证券元气大伤，花费三年时间才重回A类券商之列。

券商评级的重要性，也在于其可能带来的“强者趋强，弱者难翻身”的局面。一般来讲，评级越低的券商，将不能先行试点创新业务、更可能面临高频现场检查、需缴纳更多的投保基金、还会影响自身融资成本。

而此次南京证券回升至A级也是实属不易，未来若想保住A梯队，或许还要更加努力向前。

内容来源：华祥名

标签： 南京证券 同比下降 南京高科