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【报资讯】“板块轮动名将”华宝基金刘自强:“双十基金”是怎样炼成的?

时间:2022-09-08 15:37:55    来源:每日财报    

A股牛短熊长。在牛市中赚钱,基金经理一般都能做到;要想在熊市中赚钱,就十分考验基金经理的内在功力。


(资料图)

寻找能力突出的基金经理,既要看短期应变能力,也要看中长期业绩表现。经过层层筛选,华宝基金旗下权益名将刘自强脱颖而出。

银河证券统计显示,截至2022年6月30日,在疲软的市场行情中,刘自强管理的华宝动力组合基金(A份额:240004,C份额:016257)今年年内收益率达9.33%,在1184只同类基金中排名高居第7。华宝动力组合基金成立于2005年11月,刘自强已经管理该基金长达14年。截至2022年6月末,华宝动力组合基金自成立以来16年获得超13倍的正收益,累计收益高达1349.41%,年化收益高达17.45%,相较于业绩比较基准,自成立以来超额收益高达957.46%。华宝动力组合基金是市场上罕见的“双十基金”。

所谓“双十”基金,是指累计回报跑赢沪深300指数且年化收益率超过10%,以及基金经理连续任职时间超过10年的基金产品。

可能有人会觉得,年化收益10%的门槛不高,但拉长时间来看,在风格频换的A股,想要年化收益超10%其实并不容易。同花顺iFind数据显示,在2012年至2021年这10年间,申万31个一级行业中仅有9个行业年化收益超10%,而同期放眼整个公募基金行业,称得上“双十”基金的仅有25只基金产品。

战胜市场的长跑选手

刘自强自踏入证券资管行业以来,已经经历21年的风风雨雨,见证了中国资本市场的潮起潮落。刘自强在2006年5月加入华宝基金,2008年3月起开始担任华宝动力组合基金的基金经理,至今已有足足14年,穿越了股市多轮牛熊,这也是他目前唯一在管的基金。

今年A股市场走弱,投资难度加大,上证指数一度跌破3000点,净值下滑的基金比比皆是,能在如此震荡的市场行情中赚钱的基金经理,显然非同寻常。

同花顺iFind数据显示,截至2022年6月30日,华宝动力组合基金今年上半年9.33%的收益率大幅跑赢跌幅9.22%的沪深300指数,也跑赢偏股混合基金收益均值的6.66%。

优秀的长跑选手,不在于突然爆发,而在于耐力,在于每一次关键点抓住机会。

在以往的熊市中,刘自强多数能战胜市场,很好地控制了回撤。在过去5轮较大的熊市当中,华宝动力组合基金收益率仅有1次略低于大盘指数,其他4次均跑赢大盘。

第一次,2008年金融危机期间,刘自强临危受命,从前任手中接棒,当年基金净值回撤47.54%,但大幅领先沪深300指数65.95%的跌幅。

第二次,2009年8月4日至2012年12月4日,A股经历了三年多的熊市,沪深300指数累计下挫43.72%,华宝动力组合基金仅下跌37.82%,依然领先于大盘。

第三次,2015年6月12日至2016年1月27日,A股遭遇“股灾”行情,沪深300指数累计下挫44.78%,华宝动力组合基金累计下跌46.64%,略低于大盘指数。

第四次,2018年1月29日至2019年1月4日,沪深300指数累计下跌30.71%,华宝动力组合基金累计下跌26.81%,表现强于大盘指数。

第五次,2021年2月18日至2022年4月27日,沪深300指数累计下跌32.92%,华宝动力组合基金取得9.45%的正收益,大幅领先大盘指数。

在上涨周期内,以2019年到2021年的结构性牛市为例,华宝动力组合基金上涨了135.77%,而同期沪深300指数仅上涨94.25%。往远一点看,2015年的牛市中,该基金涨幅高达166.96%,也是大幅跑赢沪深300指数147.4%的同期涨幅。

熊市少亏或者不亏,牛市则抓住机会,实现每一次业绩跃升。

风格灵活,不拘泥于教条

A股的一大特点是风格突变、行业轮动显著。这些年,股市经历了2015年的“股灾”,2016年的熔断,2018年的熊市,以及2021年下半年至今的震荡回调。每一次市场风格剧烈变化,稍有不慎就容易判断失误。这对基金经理观察和择时能力提出更高的要求。

刘自强之所以在复杂多变的市场中取得良好业绩,正是得益于灵活多变的投资策略。因此,他也被称为“板块轮动大师”。

刘自强认为A股市场是一个波动率很大的市场,它的周期性很强,所以要对市场的周期波动需要有客观的认知。刘自强发文表示,“投资中最重要的一个原则就是敬畏周期,学会择时。”

除了顺应周期,刘自强还提出两个投资原则:坚信价值和顺应趋势。“价值就好像指南针一样,它告诉你的底线、你的方向在哪里。”但方向是灵活多变的,并不意味着只往一个方向,遇到问题时,该绕路的还是得绕路,这就意味着要顺应趋势。

刘自强就很好地顺应了市场风格转换。截至2022年6月末,华宝动力组合基金规模为11.02亿元,刘自强一旦预见了市场趋势变化,调仓换股坚决果断。

在2021年第二、第三季度,华宝动力组合基金重仓新能源主题方向的有色金属行业,区间取得26.44%的收益率,到第四季度就减持大部分的新能源资产。而刚好在第四季度,新能源资产出现回调,华宝动力组合基金“躲过一劫”。

在2021年第四季度,刘自强预判房地产、银行等稳增长板块或有比较优势,他就把前十大重仓股中的9只股票进行了更换,在低位加仓5只地产股。

截至今年一季末,华宝动力组合基金前十大重仓股中有7只是地产股。也正是在2022年一季度,房地产股票出现反弹,刘自强收获了风口。在沪深300指数下挫14.53%的背景下,华宝动力组合基金取得2.16%的正收益。

到2022年第二季度,刘自强开始减持地产股,把前十大重仓股中的8只股票换掉,并买入重仓消费、科技、新能源等资产。5月份股市迅速回调,华宝动力组合基金却再次顺应了市场方向,二季度获得7.01%的正收益。

在14年的基金管理历程中,刘自强经历了多轮牛熊转换,深刻地理解了A股市场的特点,投资风格强调顺应周期和板块轮动,由此来提高投资胜率。2022年华宝动力组合基金的市场表现和投资策略,正是刘自强投资哲学的彰显。

标签: 华宝动力组合 基金经理 大盘指数

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