天天速看：文灿股份：主动切入新能源车赛道 一体化压铸先行优势助力腾飞

“汽车一体化压铸”作为近期新能源汽车一个关键词持续火爆。特别是特斯拉成功在model Y车型应用量产一体化压铸技术成为近期行业热点，并引来诸多新能源车企纷纷效仿跟进。

据了解，一体化压铸技术对生产新能源车来说优势多多，相比较现有生产技术能提高效率、降低成本及减轻重量。目前，特斯拉已将一体化压铸作为标准工艺进行布局。天风证券预计，从2023年开始一体化压铸的市场空间将迎来快速提升，国内市场空间到2025年预计将达300亿以上规模。

目前A股已有多家上市公司布局一体化压铸技术，其中，文灿股份（603348）已先后为奔驰、特斯拉、蔚来、小鹏等批量供应铝合金车身结构件，并在加快产品研制，已为国内某造车新势力客户完成超大型一体化铝合金后地板产品的试制。

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一体化压铸成新能车行业趋势

“一体化压铸”成为近期A股市场的一个热点，持续受到关注。何谓一体化压铸，又有哪些优点呢？据了解，一体化压铸技术是压铸技术的一种新变革，通过将原本设计中需要组装的多个独立的零件经重新设计，并使用超大型压铸机一次压铸成型，直接获得完整的零部件，实现原有功能。

特别是当前火热的新能源车领域，一体化压铸技术得以“大展拳脚”。据了解，汽车的传统制造工艺主要包括冲压、焊装、涂装、总装等4个环节。一体化压铸技术是对传统汽车制造工艺的革新，可以让车身轻量化，节省成本，提高效率，缩短供应链，整车的制造时间和运输时间缩短，减少人工和机器人，提升制造规模。

要说一体化压铸近期的火热，还要归功于行业“大哥”特斯拉。特斯拉最早于2019年便提出了这一技术，成功把原本需要七十几个零部件焊接而成的后底板，简化成了一到两个一次性冲压成型的压铸件。

因为一体化压铸用的材料是免热处理铝合金，相比传统高强度钢更轻。而对新能源车来说，“减重”非常重要，这样可以少带一点电池。虽然铝合金的成本相对更贵，但省下的电池材料和人工费用可以进行弥补。按照特斯拉的评估，单就这项工艺技术就可以节省企业20%的制造成本。

据悉，一体化压铸技术目前已被特斯拉大规模应用，2020年9月，特斯拉在ModelY后地板中将该技术量产；2021年5月，特斯拉前机舱总成开发成功，于10月份应用于ModelY车型。根据特斯拉一季度业绩电话交流会议，未来Cybertruck车型也将在后地板上应用这一技术。

在带头“大哥”的亲身示范并取得显著效果下，目前，很多新能源车企均在积极跟进这一技术，蔚来、理想、小鹏等国内车企均已规划布局该工艺，奔驰、福特、大众、沃尔沃等海外车企也已规划该工艺，成为一种行业趋势。

机构看好一体化压铸发展前景

从行业和市场供需情况来看，一体化压铸技术也具有广阔前景。目前，一体化压铸技术在汽车产业的渗透率仅为12%，去年市场规模也只有85亿元。但市场对这一技术预期颇高，专家认为一体化压铸技术是未来的发展趋势，渗透率将逐步提升，未来有望替代现在的冲压焊接工艺。

根据中信证券研报测算，到2030年全球范围内一体化铸造的渗透率有望达到30%，考虑新技术导入车型的开发周期，预计从2023年开始一体化压铸的市场空间将迎来快速提升。

根据测算，2025年我国的新能源汽车销量能增加至1200万辆左右，结合一体化压铸产品的渗透率，我国新能源汽车的一体化压铸的市场空间在2025年能够达到258亿元左右，2022-2025年复合增长率有望超过100%。

浙商证券也认为，一体化压铸是一个远景规模千亿的赛道。从市场空间上看，制造环节的空间最大，同时今年四个环节里制造环节边际变化也不小。而在制造环节上，因为一体化车身本质上是更大、集成度更高的车身件，在大型铝压铸车身件上有丰富积淀的公司享有先发优势。

国泰君安认为，一体化压铸加速渗透，预计具有先发布局优势的上中下游厂商将持续加强合作，逐步搭建起稳定生态，建立深厚行业“护城河”。未来随着一体化压铸市场快速扩容，先发布局的上中下游厂商将共享红利。

广发证券表示，特斯拉Model Y一体化压铸后底板已实现量产，前舱总成试验下线、CTC 后上盖集成于车身不断推进。蔚来、小鹏等国内新势力加速跟进，2022年一体化压铸产业化有望加速落地。

国联证券则认为，随着一体化压铸工艺的日趋成熟和规模效应的释放，一体化压铸将逐渐放量，在一体化压铸领域率先布局的零部件企业将取得先发优势。

率先布局企业望享受行业红利

作为一项日趋成熟和显现出规模效应的技术，一体化压铸受到广泛关注。除了车企，目前主机厂、压铸机设备厂、模具厂、材料厂、铝压铸企业也均在大力布局一体化压铸技术，譬如在一体化压铸领域率先布局的零部件企业文灿股份。

公开资料显示，文灿股份是一家铝合金压铸件供应商，产品主要应用于中高档汽车的发动机系统、变速箱系统、底盘系统、制动系统、车身结构件等。近几年新能源、结构件和国际化打开成长空间。公司已批量为特斯拉、奔驰供应铝合金车身结构件，在新能源汽车、车身结构件轻量化方面具有先发优势。

为推进公司大型一体化车身结构件产品的发展，文灿股份于2020年下半年开始从材料、模具、设备等多方面进行大型一体化车身结构件产品的研发，公司与压铸机供应商力劲集团建立长期战略合作关系，在一体化车身结构件产品领域位于行业前列。

此外，文灿股份还于2020年完成了法国百炼集团的收购，法国百炼集团核心产品包括汽车制动系统、进气系统、底盘结构件等产品领域的精密铝合金铸件产品，具有系统级的研发能力，产品工艺为重力铸造和低压铸造，核心工艺为重力铸造。公司通过江苏文灿的建设发展及法国百炼集团的收购完成，实现了技术工艺补齐。

伴随新能源车产业的高速发展，文灿股份的相关业务也取得了高速增长。财报显示，2021年公司用于新能源汽车的产品收入7.3亿元，如扣除法国百炼收入，用于新能源汽车产品2021年占其主营业务的收入为 37.76%，同比大幅增长143.30%。

文灿股份此前在机构调研会中曾表示，公司目前多个一体化压铸产品均取得了产品试制成功，包括半片式后地板、一体式后地板、前舱和上车体一体化大铸件，后续产品将进入到小批量交样过程中，预计在今年4季度开始贡献收入。公司还计划2022年新增采购10台大型压铸机，其中超大吨位压铸机7000T2台、9000T1台。

业绩方面，文灿股份发布的2022年半年度业绩预增公告显示，公司预计2022年半年度实现归母净利润为1.25亿元-1.45亿元，同比增长70.56%-97.85%；实现扣非归母净利润为1.20亿元-1.40亿元，同比增长71.00%-99.50%。

有机构认为，作为在一体化压铸领域率先布局的零部件企业，文灿股份在大型一体压铸设备落地进度、项目定点、产品开发试制等方面均走在行业前列。公司还拥有配套奔驰、特斯拉、蔚来、小鹏、广汽等行业客户的丰富经验，在车身结构件生产技术上优势独特，伴随未来其设备到位，产能落地，有望率先享受到行业快速增长带来的红利。

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