全球热点！上市首日即破发，用户越来越少，快狗打车的未来值得细品

快狗打车，你是狗还是我是狗？有不少人发出这样的疑问，很显然，这个名字在用户的视角下并不怎么受欢迎，而在投资者的视角中，好像也是如此。

7月8日下午，交通运输部以交通运输新业态协同监管部际联席会议名义对货拉拉、满帮、快狗打车、滴滴货运进行了约谈。通报了近期货车司机集中反映的互联网货运平台公司压价竞争、多重收费、违规运营等损害货车司机合法权益的问题。

以此为节点，之后快狗打车（02246.HK）持续下跌，截至7月14日收盘报价9.33港元，总市值57.43亿港元。事实上，快狗打车刚上市14个交易日，如今已经腰斩，跌幅超六成。在刚上市的6月24日，其发行价为21.5港元，上市第一天最高冲上23.15港元后便掉头向下，收于16.72港元，暴跌22.3%。

(资料图片仅供参考)

虽说被约谈往往不是利多信号，可如此快又如此持续性的市值蒸发着实少见，快狗打车何以落得这般呢？

准备再亏三年

先来看业绩方面，快狗打车财报数据显示，近年来的营收和毛利率一直呈增长态势，从2018年的4.53亿元增至2021年的6.6亿元，其毛利率由2018年的23.0%增长至2021年的36.6%。值得注意的是，其亏损净额却在不断扩大，从2018年以来分别为10.71亿元、1.84亿元、6.58亿元及8.73亿元，四年合计27亿元。

招股书中，快狗打车就亏损原因解释道，主要因为同城物流业务尚处于起步阶段，进行了大量投资以推动业务增长。其中，为拉动业务增长在营销上投入尤其多。

《每日财报》了解到，2021年快狗打车转向“更激进的增长战略”，加大了销售及营销投入力度，将费用由2020年的1.94亿元增至3.35亿元。招股书披露，为吸引和留住平台服务用户，2021年5月至12月，快狗打车对中国内地平台服务交易用户的奖励金额提升至1.447亿元，而2020年同期为212万元。

但遗憾的是，钱烧了用户反而少了。招股书显示，快狗打车上的托运人平均月活跃用户数从2018年的86.9万下降至2021年的59.4万；平台托运订单数从2018年的3133万单下降至2021年的2840万单；2021年平台上月活跃司机数已降至21.35万名，2018年、2019年、2020年，则分别为21.68万、27.24万、23.29万。

如此表现下，快狗打车表示，考虑到业务投资计划，公司预计至少截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度仍将继续产生亏损。预期三年继续亏，对投资者的投资热情打压可想而知。

尤其要指出的是，截至2021年末，快狗打车总负债达到了32.36亿元，总资产为30.34亿元。资产负债率超过100%，已经是“资不抵债”的状况。要知道，一般70%的负债率是公认的安全红线。

也是因此，快狗打车之前多次提交招股书，就是想迅速改变其负债的现状。毕竟，只有拿到钱才可以更有竞争的底气与余地。

事实上，在上市之前快狗打车虽然不盈利但却找到了不少机构投资，其中包括58同城、菜鸟网络、交银国际等。在IPO前，快狗打车估值至少为15亿美元左右。然而如今，快狗打车总市值才57.43亿港元，都不如IPO前。因此，不少外界投资者表示“太坑了”。

竞争压力巨大

据公开资料所示，成立于2014年的快狗打车，隶属于到家集团，其前身为58速运，于2018年8月正式更名为“快狗打车”，重新定位为“拉货的打车平台”。

快狗打车深耕同城货运市场多年，已建立由数百万用户及司机组成的充满活力的生态系统。截至2021年底，快狗打车在亚洲五个国家和地区的340多个城市开展运营，包括中国大陆、香港、新加坡、韩国和印度；平台上约有520万名注册司机，注册用户的数量增加到2760万。

2018年-2021年，快狗打车海外业务产生的收入占总收入的26.5%、35.4%、47.1%及48.0%，对收入贡献逐步加大。值得一提的是，2021年企业服务的海外收入甚至占到快狗打车总收入的37.7%。

但出海的背后，实际上是快狗打车在国内面临激烈竞争的现实。弗若斯特沙利文数据显示，按2021年交易额计算，快狗打车为中国内地第三大线上同城物流平台，市场份额为3.2%，次于排名第一的货拉拉（52.8%）及第二名滴滴货运（5.5%）的水平。此外，满帮集团、顺丰、美团货运等物流企业持续在同城货运上发力，这对于快狗打车的挑战不言而喻。

其实，相比于网络客运，同城货运的场景更为复杂，这对于平台的运营能力也提出了更高的要求。而目前赛道中的参与者明显是更具实力的互联网巨头居多，像快狗打车倾向于价格战快速抢夺市场份额，以销售战略期盼形成垄断地位的传统做法，似乎已经也无法适用于当下的市场环境。

而竞争的另一面，快狗打车还需面临不断加强的行业监管。

2021年，网信办发布的《网络安全审查办法（修订草案征求意见稿）》，将数据处理活动纳入网络安全审查范围。要求掌握超过100万用户个人信息的运营者赴国外上市，必须审批。一般审查期限是45天，特别审查期限可以延长到90天，整个审查办法从2022年2月15日正式实施。

至于此次，7月8日的约谈，亦是监管趋严的又一缩影。

就现有局面来看，很容易感知到，快狗打车还有很长的路要走，就像是同城货运市场一样，想要保持稳定、平衡仍旧需要长时间的发展与蜕变。而在此之前，平台需要自己造血，打造多元化的变现能力是必然趋势。

至于其能施展的空间，于国内，重营销不见得起到重大效果，于国外，市场或许还有空间开拓，但是具有出海优势的并不止快狗打车一家同类公司，未来海外市场还是很可能复制国内的局面。诸多不利因素之下，便成了快狗打车股价跳水的推动力。

内容来源：每日财报

标签： 市场份额 网络安全 货运市场