每日时讯!金地集团：公开融资同比减少121亿，财务数据恶化仍大笔拿地

今年上半年，金地集团以1006.1亿元的全口径销售额，位列行业销售榜单第八。“招保万金中华龙”全面回归地产10强。

去年下半年开始的行业调整期，在给地产行业带来巨大冲击的同时，也给有着国资背景的房企带来了发展机遇。比如保利、中海、绿城中国，其行业排位更进一步，保利发展甚至有可能站上行业首位。

(资料图片仅供参考)

不过，毕竟形势比人强。有时候行业站位的前进，并不是自己有多强，很有可能是同行的衬托。

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债务集中到期，债券频频下跌

像金地集团今年上半年的表现，作者甚至闪过一丝忧虑。毕竟在绿地控股债务展期之后，“国资信仰”也有所动摇，资本市场往往是最先松动的那一环。

6月中旬以来，金地集团的境内债和美元债就频频出现下跌。

金地集团目前存续的两只美元债中，2024年到期美元债截至7月18日的报价每张约65美元左右，较一个月前的87美元跌去25%，较月初跌去7.7%，收益率升至28%左右；而2022年7月26日到期美元债收益率也升至57%左右了。

境内债方面，近期也多次出现折价成交。财汇AI数据研究院显示，7月15日，18金地04（143658）上交所固收平台成交价92.362元，较前一交易日中债估值下跌8.19%；7月13日，20金地MTN004（102002134）银行间成交价84.7元，较前一交易日中债估值下降14.44%；7月12日，20金地01（175235）上交所固收平台成交价87.8元，较前一交易日中债估值下降11.39%等等。

21金地03（175945）、21金地01(175773)、21金地04(175946)、21金地MTN005等金地集团债券近期也曾出现跌幅超过10%的折价成交。

据公开资料显示，今年下半年，金地集团面临2亿美元的美元债到期，约27.4亿元人民币的境内债到期，和10亿元公司债达到回售期；其中仅7月份到期的境内外债务合约23亿元人民币。

更值得关注的是，度过今年的债务集中期，2023年金地集团仍然面临大量的境内债到期或回售，合计超200亿元。

未来的一段时期内，对金地集团来讲都将压力山大。

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公开融资同比减少121亿，如何应对偿债高峰？

或许有读者会问，为什么现在就要测算金地集团2023年到期的公开债务。

对于房企来讲，像美元债、公司债或者中期票据等公开债，一般都是采取“借新还旧”的策略，如果无法实现“借新还旧”，就要用自有资金刚性偿还本息，这对房企的现金流是一个考验。

要实现“借新还旧”，就要提前筹备，一般至少会提前1-2个月发行新债融资，来应对将到期的债务。

而金地集团目前是一个刚性偿还债务的状态。据财联社报道称，今年7月中旬，金地集团已足额完成“17金地01”和“17金地02”两笔公司债兑付，合计兑付本息41.63亿元。其中，“17金地01”已于7月13日完成本息兑付并摘牌，“17金地02”在7月13日完成回售及付息。

稍早前，金地集团7月5日完成15.76亿元“17金地MTN001”的中期票据本息兑付，以及6月份一笔2.57亿美元的美元债偿付。

上述四笔公开债，金地集团累计偿还约75亿元人民币。

但同期金地集团的公开融资只有17亿元，仅在今年2月份发行了一笔17亿元的中期票据。

去年前7个月，金地集团的融资可以说顺风顺水，公开融资累计138亿元。

据金地集团2021年半年报数据显示，去年上半年金地集团累计发行5期中期票据，融资金额共80亿元；2021年4月9日，完成一期超短融发行，融资金额8亿元；完成3笔公司债发行，融资金额约50亿元。此外，在去年8月份还完成了一笔4.8亿美元的美元债发行。

相比之下，今年1-7月金地集团的公开融资额同比减少了121亿元，却刚性兑付了58亿元的公开债务。

这一进一出，对金地集团现金流的影响可想而知。

更让市场担忧的是，如果金地集团未来几个月的公开融资仍未好转，如何面对明年超200亿元的公开债务到期及回售？

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核心财务数据恶化，为何仍大手笔拿地

尽管面临可见的公开债务压力，金地集团似乎仍无视风险，居然在核心财务数据多数恶化的情况下，仍在坚持拿地。

据金地集团发布的月度经营简报显示，今年上半年金地集团新增5幅地块，累计拿地金额56亿元。

大家都在开源节流，金地集团一边刚性偿债，一边不停拿地，行业寒冬之下仍在消耗宝贵的现金流，实在让作者看不懂。

要知道仅从销售额看，金地集团今年上半年的全口径销售额1006亿元仍然同比减少近4成；

至于权益销售额，据克而瑞地产数据，今年上半年为623亿元，较去年同期的权益销售额1006.8亿元净减少了384亿元，降幅同样高达38%。

换言之，今年上半年金地集团通过销售回款的现金流要比去年同期减少380多亿元。

此外，金地集团其他方面的财务数据也在恶化。

如盈利能力方面，一季报显示金地集团毛利率为19.72%，同比下滑38%，而2019年至2021年分别为40.5%、32.86%、21.18%，金地集团的毛利率已经连续3年下滑，且目前仍处于下滑态势；

今年一季度净利润为6.58亿元，同比大幅减少32.13%。2020年、2021年净利润分别为152.41亿元、129.51亿元，同比分别减少1.45%、15.02%，由此可见，金地集团的净利润水平也在加速下滑。

偿债能力方面，年报显示，截至2021年底，金地集团有413亿元将于一年内到期，同期在手现金有648亿元，现金覆盖短期债务有余，但同期还要面对395亿元的应付账款。

据年报显示，这395亿元的应付账款主要是应付建筑工程款及土地价款，账龄均在1年内。如果按此测算，金地集团今年年内将面临总额808亿元的年内到期债务和应付账款，其在手现金的缺口达160亿元；

至今年一季报数据，金地集团的短期债务和应付款总额仍高达779亿元，在手现金614亿元，其现金风险敞口攀升至165亿元。

现金流量方面，一季报显示，截至今年3月底，金地集团经营性现金净额为-1.83亿元，投资性现金流量净额为-11.45亿元，筹资性现金流量净额为-18.37亿元。三项现金流净额均为负数。

特别是经营性现金流负数，意味着自身造血回款能力下降；筹资性现金流净额同比减少了128.42%，则表示金地集团的融资能力大幅下滑。

总的来说，金地集团目前面临着销售回款大幅下滑、债务大量到期，以及公开融资大幅减少的严峻形势，抛开“迷之自信”的大手笔拿地不说，如何应对明年即将到来的偿债高峰，仍然充满悬念。

内容来源：财经九号院

作者：胖虎

标签： 金地集团 今年上半年 中期票据