王牌产品“卖不动”了！海天味业上市十年营收净利首现双降

记者丨宁晓敏 见习生丨夏路

出品丨鳌头财经（theSankei）

自2022年利润增速首次出现负数，2023年海天味业（603288.SH）陷入上市10年以来，营收净利首次下滑的不利局面。

(资料图片)

近日，“酱油茅”海天味业发布了一份不理想的半年报。2023年上半年，海天味业实现营收129.66亿元，同比下滑4.19%；实现净利润30.96亿元，同比下滑8.76%；实现扣非后净利润29.70亿元，同比下滑9.79%。

旗下王牌核心产品酱油、调味酱和蚝油销售出现下滑，开始“卖不动”。上半年，三大产品对应的销售收入分别为67.98亿元、13.37亿元、21.97亿元，同比下降9.28%、5.96%、0.53%。

近五年来，海天味业业绩增速呈现逐步放缓的状态，2018年至2022年，海天味业的营收增速分别为16.8%、16.22%、15.13%、9.71%、2.42%；净利润增速分别为23.6%、22.64%、19.61%、4.18%、-7.09%。

公司2019年至2022年，毛利率始终处于下滑态势，2022年公司销售毛利率创下自2012年以来的新低。iChoice数据显示，海天味业上半年毛利率为35.91%，较2022年略增。

营收净利双降，产品毛利率下降，多元转型收效甚微……今年以来，海天味业的股价一路下跌，市值不断蒸发。

业绩10年首次双降

由于较好的成长性，海天味业被市场称之为”酱油茅“，业绩一路高歌猛进。

2011年至2021年，公司营业收入和净利润持续双增。2015年，该公司营业收入首次突破百亿大关，成为调味品行业首个百亿品牌；2020年，海天味业营业收入再次突破200亿元。

自去年深陷“双标”质疑之后，业绩就开始走下坡路，疲态尽显，首先是营业收入、净利润双双下滑。

在2021年年报中，海天味业提出“2022年计划实现营收280亿元，利润74.7亿元，营收利润双12%增长”的目标。

这一年，公司不仅营收没达标，净利润还出现下滑。财报数据显示，2022年海天味业营业收入为256.1亿元，同比增长2.42%，净利润为61.98亿元，同比减少7.09%。遭遇自上市以来的首次净利润下滑。

2023年开局，海天味业又继续面对营收净利润双降局面。2023年一季度，海天味业营业收入为69.81亿元，同比减少3.17%；净利润为17.16亿元，同比减少6.2%。

海天味业上市后，毛利率一直保持在40%以上，但2022年一季度毛利率仅38.17%，为上市以来最低。

8月29日，海天味业披露2023年半年度业绩报告。上半年，公司实现营业收入129.66亿元，较上年同期减少5.66亿元，同比下降幅度为4.19%；净利润为30.96亿元，较上年同期减少2.97亿元，同比下降幅度为8.76%；扣非净利润为29.70亿元，同比减少3.23亿元，下降幅度为9.79%。

海天味业表示，公司业绩受多方面因素影响，一方面，市场大环境、消费需求等仍在快速变化之中，回归到平稳有序状态仍需一定周期；另一方面，今年以来公司着力调节经销商库存水平，确保市场整体健康发展。

海天味业的核心业务近年来增长同样乏力。海天味业旗下有三大主力品类，分别为酱油、蚝油、调味酱。其中，占据海天味业营收半壁江山的酱油品类，在2018年实现百亿规模后，增速呈现逐步放缓的趋势。

2018年至2022年，该公司酱油品类营收分别为102.36亿元、116.29亿元、130.43亿元、141.88亿元、138.61亿元，同比增幅分别为15.85%、13.6%、12.17%、8.78%、-2.3%。

2023年上半年海天味业食品制造业营收120.88亿元，同比下降4.74%，毛利率为37.45%，同比下滑0.6%。分产品来看，今年上半年，海天味业酱油、调味酱、蚝油板块收入分别下滑9.28%、5.96%、0.53%，分别占公司营业收入的56.24%、11.06%、18.18%。

经销商半年减416家

海天味业业绩增速呈多年下滑态势。上半年净利润增速自2018年同期的23.3%持续下滑至2022年的1.21%。上半年营收增速从2017年的20.57%不断下滑至2021年的6.36%，2022年增速微微提升至9.73%。而2023年则直接营收、净利双降。

业绩大幅下滑与经销商减少，渠道销售下滑有直接关系。

海天味业年报显示，截至2022年，海天味业共有经销商7172家，同比减少258家。这也是海天味业自上市以来首次出现经销商数量下滑。

2023年上半年，公司经销商数量减少416家。受经销商数量减少影响，海天味业的酱油等三大核心产品销售收入全线下降。

渠道方面，上半年线上渠道、线下渠道的销售收入分别为116.18亿元、4.69亿元，同比分别下降4.39%、12.54%。

海天味业表示：“经销商减少主要是一些体量较小的经销商，受大环境的影响，一些经销商自身面临较大的经营压力而被迫退出，也有一些是因为达不到公司的要求而主动淘汰。”

公司管理层表示，未来要加速探索营销新模式，在线上渠道、大小超市、终端等多方面发力，加快C端发展的规划。

多元化跨界成效难见

业绩疲软，海天味业转型迫切。海天味业表示，随着市场渠道和竞争的加剧，虽然酱油、蚝油等核心品类依然保持领先，但是明显感受到市场在细分，竞争在加剧，公司正着力在品种、口味、规格等细分赛道上发力。

食醋、料酒、火锅底料、冰淇淋等，都成了海天味业的第二战场。

今年年初，海天推出了“油司令”系列大豆油、花生油、玉米胚芽油等，价格还不便宜，比起金龙鱼、鲁花等品牌的同类型产品都要贵上几十元。

今年5月，海天味业在电商平台的官方旗舰店推出了首款海天牌火锅底料。今夏推出的新产品“酱油冰淇淋”，迎合年轻人喜欢，拉近与年轻消费者的距离。

海天味业还瞄准了大健康产业里的新增长极，推出应用发酵技术的特色预制菜产品、快手餐饮的复合调味料产品、有机及低糖低盐类等健康导向调味品及油脂产品等。

可以看到，海天味业一直努力通过多元化赛道寻找业绩新增长点，发力复合调味料、火锅底料、米面等各类产品线。

但目前来看，公司多元化发展跨界并未激起太大水花，营收大头仍然来自于酱油、蚝油、调味酱等核心产品。其他产品2022年实现营收仅占主营业务营收的14.05%。

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