超60亿元人参存货，“参王”紫鑫药业为何难"起死回生"？

人参亦难有“起死回生”之效，“参王”紫鑫药业于近日完成退市，股价定格为0.37元。

据了解，吉林紫鑫药业股份有限公司（以下简称“紫鑫药业”）因其股票在2023年5月19日至2023年6月15日期间，通过深圳证券交易所交易系统连续二十个交易日的每日股票收盘价均低于1元，触及了深交所《股票上市规则（2023年修订）》第9.2.1条第一款第（四）项规定的股票终止上市情形。8月4日，紫鑫药业完成退市行为。

(资料图片)

值得关注的是，紫鑫药业面临债务逾期、拖欠工资等财务问题，其亦拥有超60亿元的人参存货。资料显示，人参一直是紫鑫药业所在地吉林省的重点产业，特别是2023年，“国家队”在该领域动作不断，此外，在2021年，紫鑫药业还被“国家队背景”的国药兆祥接手，并被寄予厚望。

如此，紫鑫药业为何难逃退市命运呢？

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“豪赌”人参难变现？

曾经收购人参数量达到吉林年产人参1/3，紫鑫药业对人参的孤注一掷早在2010年便已显现。

2009年，紫鑫药业进入人参产业，先后投入6.2亿元采购加工人参原料，成为吉林省人参行业的龙头企业。2010年，吉林省政府陆续出台一系列扶持人参产业的政策。紫鑫药业加速“人参创业路”。资料显示，2010年，紫鑫药业通过非公开发行方式募集资金约10亿元，全部募集资金被投资于四个人参产品系列化项目。

此后，紫鑫药业的“人参囤积”欲望愈发高涨。有数据显示，截至2022年末，紫鑫药业存货余额仍高达78.57亿元，占流动资产的94.19%，占总资产的73.48%。其中，消耗性生物资产（即种植在地里的人参）价值60.17亿元，包含各类林下参7300余万株，大多生长周期已在10年以上。

关于囤积原因，紫鑫药业方面曾表示，国内人参价格持续上涨，到2014年达到阶段性巅峰。利益的驱使之下，市场上大量出现了低年限、高农残的平地农田种植人参产品（多数无法入药）。在这样的背景下，公司为了避免当时人参采购市场产品良莠不齐的状况，保证公司自身人参战略储备质量，公司继续加大了对林下参的战略储备。

一方面，紫鑫药业用大额资金囤积人参，另一方面，人参产业近年来并没有给紫鑫药业带来太多业绩上的帮助，且人参周转率极低，变现困难。

数据显示，2022年，紫鑫药业实现营业收入约为1.44亿元，同比下滑41.85%，同期归母净利润亏损额达到约11.89亿元，同比下滑19.15%。事实上，紫鑫药业的营收在2017年左右触顶后便开始一路下滑，归母净利润也有同样的趋势。且从2020年起，公司已经连续三年的大额亏损。

其中，寄予重望的人参赛道，2019-2022年的存货周转天数分别为11464.97天、20000.00天、23684.21天、54545.45天，存货周转率为0.03、0.02、0.02、0.01，远高于同行益盛药业的存货周转天数，即2000天—2800天。

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低产值难挡高支出？

业绩下滑的同时，巨额债务压顶、拖欠员工薪资、长期短期借款逾期无法偿付，原实控人郭春生还因涉嫌信披违法违规被立案……紫鑫药业企业经营的一系列问题开始显现。

紫鑫药业披露截至2023年4月30日，公司欠薪1.02亿元，欠息13.78亿元，欠税9004.09万元；而据2023年一季报，截至今年3月末，公司负债累计高达88亿元。紫鑫药业明确表示，“三欠”问题靠自身是无法彻底解决的。目前，公司管理层会采取切实可行的措施来力保重整完成前公司能够持续运营，其中包括获得了柳河县人民政府和国家税务总局柳河县税务局的帮扶和支持。

有投资者表示，拥有巨额人参资源，却难创造出价值，或是紫鑫药业难以解决困境的重要原因。

资料显示，紫鑫药业在登陆资本市场最初的三年间，其业绩增幅并不显著，主要以中成药的研发、生产、销售以及中药材种植业务为主，缺乏自身核心产品。对此，紫鑫药业在其年报中也多次提及要打造自家的“拳头”产品。

有数据亦证实该观点，紫鑫药业人参产品销售毛利率仅37.73%，约为中成药行业平均毛利率的一半。或是高投入难有高产出，紫鑫药业经营系统在维持多年后终避免不了崩塌。

值得关注的是，2021年拿下紫鑫药业控股权的国药兆祥也并没有能使紫鑫药业起死回生。紫鑫药业曾官宣称，国药兆祥隶属于国药药材股份有限公司的全资子公司，自己属于“国资入驻”。但在今年5月9日，国药兆祥因涉嫌限制期交易紫鑫药业股票被证监会立案调查，其入主紫鑫药业的真实目的难以辨别。此外，紫鑫药业或还要面临众多投资者的索赔。

如此，“押宝”人参的紫鑫药业，能否用人参挽救其多舛的命运呢？

内容来源：中食财经

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