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世界速讯:“价值投资”失灵,高瓴资本将走向何方

时间:2023-06-29 09:52:49    来源:大雪财经    


(资料图片)

说起价值投资,张磊或者说高瓴资本是绕不开的话题。作为当代中国“价值投资”领域教父级人物,张磊领衔高瓴资本成功投资了腾讯、京东、美团、百度、格力、Airbnb等优质企业,并在《价值》一书中强调,高瓴坚守长期价值投资,买入并长期持有公司股份,做“时间的朋友”,拒绝零和游戏,不以牟取短期利益为目标。他还表示,每个人都是自己的价值投资者。

然而在全球经济下行周期的压力下,高瓴一直信奉的“价值投资”铁律似乎失灵了。

2019年12月2日,格力集团与高瓴旗下珠海明骏签署《股份转让协议》,格力集团拟以46.17元/股的价格,向珠海明骏转让持有的格力电器9.02亿股无限售条件流通股(占公司总股本15%),珠海明骏成为格力电器第一大股东,格力集团降为持股3.22%。这笔交易中,高瓴资本花费418亿,其中自有资金218亿,以五年为期限的贷款200亿。如果算上利息,高瓴持股格力的每股成本价超过55元。

目前,珠海明骏仍为格力电器第一大股东,持股16.02%,而高瓴旗下HHLR中国基金为格力第九大股东,持有格力电器4339.64万股,持股占流通股比例0.78%,期末持股市值仅有15.95亿元。这也就意味着,高瓴资本共持有格力16.8%的股份。然而,截至6月28日,格力电器的收盘价仅为37.3元/股,不计分红等因素,仅珠海明骏的浮亏就超过100亿元。

此外,高瓴资本下了重注的新能源和医疗赛道,也在这一波的回撤中损失惨重。尤其是隆基绿能和宁德时代,这俩在2022年的累计跌幅均超过了30%。然而截至2023年一季度末,隆基绿能和宁德时代仍排名高瓴A股二级市场持仓前两位。

其中,隆基绿能今年以来已下跌近30%。高瓴资本旗下的HHLR目前为隆基绿能第四大流通股股东,并在一季度出借了17%的隆基绿能股份参与转融通证券出借业务,这不属于减持、出借期满后归还。而曾经的“万亿宁王”市值相比于最高点,也已经跌去6000多亿元。据悉,高瓴资本参与了宁德时代2020年7月、2022年6月22日的定增,合计获配近130亿。不过,面对宁德时代的暴力下跌,高瓴也并非无动于衷。2022年一季度以及四季度、2023年一季度,HHLR合计减持近1458.45万股宁德时代,但在多次减持后,HHLR仍是宁德时代第七大流通股股东,持仓约2802.23万股。

除了医疗和新能源,高瓴重仓的中概股也没能逃脱周期的命运。高瓴资本旗下的上市企业HHLR Advisors财报显示,截至今年一季度,其前十大持仓中有七只为中概股,不仅如此,在其全部美股持仓中,中概股合计持有市值占比接近70%。而众所周知中概股在过去两年遭遇了资本市场血洗,尤其是公司第一大重仓股百济神州,由于明星产品泽布替尼(百悦泽)近日遭到美国药企Pharmacyclics LLC公司的专利诉讼,其美股股价在6月27日盘中触及177.01美元,创下今年以来在美股的价格新低。

此外,伴随着投资失败的嘘声,高瓴资本在2022年年中还传出了内部无差别裁员的消息,虽然事后高瓴迅速回应称是造谣,但也透露出外界对其经营状况的担忧。

虽然高瓴资本的光环已经失效,但是随着新周期的开始,也许穿越周期的高瓴资本和张磊会再次证明价值的力量,只是投资者对其的信任能否延续到那个时候或成为最大的变数。(出品|华博商业评论)

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