乡村基再递交上市申请，200多家门店亏损！

现如今，在快餐市场规模方面，中式快餐店在中国快餐店市场占强势主导地位。竞争格局方面，中国中式快餐店市场竞争相当激烈。

4月6日，乡村基快餐连锁控股有限公司（以下简称“乡村基”）向港交所主板递交上市申请，高盛、招银国际为其联席保荐人。值得一提的是，这也是乡村基第三次递交上市申请。早在2022年1月25日，乡村基就向港交所递交上市申请，在招股书失效后，其于2022年7月重新递交了招股书，但招股书再次失效了。

(资料图片)

据资料显示，乡村基是高速发展的中国餐饮行业的领军者，致力于以快捷而周到的服务为消费者提供优质、多样化和亲民实惠的美食。乡村基于1996年在重庆开设了第一家餐厅。时至今日，截至2022年12月31日，公司已为两个品牌建立共有1154家直营餐厅的餐厅网络，覆盖中国十一个省及直辖市。

公司主要运营两个各具特色的品牌：乡村基及大米先生。根据弗若斯特沙利文报告，于2019年1月至2021年12月，大米先生作为单一品牌，连锁餐厅数量增长率录得114.2%，是中国五大直营中式快餐集团中最高的。截至2022年12月31日，公司在中国经营603家大米先生餐厅。

于往绩记录期间，乡村基和大米先生的餐厅数量由截至2019年1月1日的638家增加至截至2022年12月31日的1,154家，其中公司的乡村基餐厅从370家增加至551家，而大米先生餐厅从268家增加到603家。

然而，这两个品牌在加速扩张的同时每年关闭的门店数量同样不少，2019年-2022年，“乡村基”新开门店410家，合计关闭门店229家；同期，大米先生新开门店512家，关闭门店共达177家，两个品牌合计关店406家。到了去年，“乡村基”关闭的门店数量甚至超过了新开门店数量，净减少门店24家。

针对关店原因，乡村基指出，主要是因为相关租赁协议终止，加上最近三年受到疫情影响，一些门店因营商环境及客流量变化而表现欠佳。2022年，有128家“乡村基”品牌门店录得亏损；144家大米先生录得亏损。

从门店具体的经营数据看，去年，“乡村基”品牌的单店日均销售额下跌了2.58%至1.13万元，单店日均坪效下跌了0.37%至54.0元，同店销售额增速出现负增长，为-8.6%，餐厅经营利润率下跌了1.7个百分点至9.6%。去年，大米先生单店日均销售额上涨0.08%至1.27万元，单店日均坪效上涨3.60%至69.0元，同店销售额增速出现负增长，为-3.9%，餐厅经营利润率下跌了2.1个百分点至8.9%。

地理分布方面，截至2022年12月31日，公司的乡村基餐厅绝大部分位于重庆及四川，在重庆和四川分别有305家及199家餐厅。大米先生在湖北、湖南、四川、重庆、上海及广东分别有195家、92家、103家、83家、105家及4家餐厅。

财务数据方面，招股书显示，乡村基2020年、2021年、2022年营收分别为31.6亿元、46.18亿元、47亿元；期内利润分别为-242万元、1.09亿元、3083.8万元。

针对净利润下跌，乡村基指出，主要是因为其所在市场受到疫情影响，特别是去年4月和5月暂停了上海地区几乎所有大米先生的餐厅的经营。餐厅经营是乡村基的最主要收入来源，区别于一些连锁餐饮品牌通过中央厨房提前加工半成品后再配送到门店，乡村基在招股书中强调，其采用“现炒现制”的方式来保证菜品的新鲜度。乡村基的原材料及耗材成本以及员工成本巨高不下，去年其原材料及耗材成本达20.20亿元，占营收比例上升了0.2个百分点，为42.9%；员工成本为11.74亿元，占营收比例上涨了1.3个百分点，为24.9%。

IPO前， 红杉中国持有乡村基7.88%的股份，红杉中国合伙人孙谦担任非执行董事，而另一早期投资方SIG海纳亚洲则持股14.36%。此外，巴奴火锅创始人杜中兵亦担任乡村基的独立非执行董事。在2020年获得红杉中国的3亿元投资后，乡村基的估值约为50亿元人民币。

乡村基在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于扩张餐厅网络、深化市场渗透率并按需要翻新现有餐厅；加强供应链能力；促进餐厅数字化及智能化等。

按照乡村基的计划，其将于今年开设约100至120家乡村基餐厅以及110至130家大米先生餐厅；于2024年开设超120家乡村基餐厅以及约110至130家大米先生餐厅；于2025年开设超140家乡村基以及超180家大米先生餐厅。

事实上，除了乡村基外，目前还有两大中式快餐品牌老乡鸡和老娘舅在谋划上市，不过他们都选择冲刺A股。这两家企业均在今年2月28日更新了招股书。

老娘舅过往几年的业绩均不如乡村基，不过其预计2022年实现营收14-15亿元，净利润为3500万元-4000万元，这个净利润水平超越了乡村基；老乡鸡的财务数据只更新到2022年上半年，在该报告期，老乡鸡实现营收20.11亿元，净利润则为7611.万元，净利润同样超过乡村基。

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