鸭脖刺客又整活，绝味食品拟港股IPO

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没有一只鸭子能够活着飞出中国。每年，全世界近七成、超过40亿只鸭子被制作成各式各样的鸭货，成为中国人盘中餐。然而批发价5元/斤的鸭子被拆成卤鸭头、卤鸭脖、卤鸭肠、卤鸭胗、卤鸭掌等鸭货时，身价却上涨了十倍以上。卤鸭货高昂的价格也被部分网友称作“鸭脖刺客”。以卤味龙头绝味食品为例，光2022年绝味就官宣涨价两次，更别提平时售卖时的“反向抹零”与强行加量，被频频刺伤的消费者难以“啃动”鸭脖。而当业绩“狂飙”不再，曾经的“鸭脖一哥”也终将跌落神坛。

过去数十年里，绝味食品凭借小小卤味鸭货一路高歌猛进，创造了经营和资本市场的双奇迹。截至2021年，公司的营收已经攀升到了65.49亿元，净利润更是上升到了9.81亿元。但进入2022年，由于新冠疫情的影响，伴随着行业竞争加剧，绝味食品的高增长走到了尽头。今年1月底发布的年报预告显示，2022年全年，绝味食品预计实现净利润2.2亿元-2.6亿元，同比大幅下降73.49%-77.57%，这也是自2017年上市以来，绝味交出的最差成绩单。

然而投资者还没等绝味给出一个交代，却等来了它赴港上市的高调宣言。3月6日，绝味食品发布公告称，为加快公司的国际化战略，增强境外融资能力，进一步提高资本实力和综合竞争力，拟在境外发行股份（H股）并在港交所上市。然而这一赴港举动却引发了不小争议，不仅有投资者担心资产缩水，还有更多的消费者担心绝味鸭脖又要涨价。

业内普遍认为，在业绩大幅下滑的情况下，绝味食品赴港上市，更大的可能是为了增强企业融资能力，增加资金储备，以及开拓国际市场。

从行业大环境来看，卤味行业的市场竞争正在日趋激烈。随着需求更加多元，不仅有各类新晋的卤味品牌和品类如雨后春笋般涌现，餐饮速食及零食品牌也纷纷布局其中，“卤味家族”的阵容正逐渐扩大。以卤味零食品牌王小卤为例，其从网红零食虎皮凤爪切入，区别于三巨头的大包装，王小卤用独立小包装做分装，方便存储食用的同时，更满足年轻人日常休闲时食用需求。

而从绝味自身的规划来看，早在2017年，绝味食品酒开始布局新加坡等东南亚市场。财报显示，公司2021年来自新加坡、中国香港和中国澳门的收入为1.14亿元，占总营收比例为1.79%，而在上述地区，产品的综合毛利率高达55.36%，远超其所有业务32.06%的平均毛利率。此外，2017年至2021年，绝味食品在海外市场收入复合增长率达到了53.23%。在国内市场“内卷”加速的情况下，绝味“出海”似乎已成为必然之举。

但是大部分投资者却对绝味赴港的行径表示不解，要知道绝味在A股的市盈率将近100倍，而同为卤味三巨头之一的周黑鸭在港股的市盈率还不到60倍。可以肯定的是，未来绝味食品的H股定价与估值一定会参考周黑鸭，这将直接损害绝味食品A股投资者的利益。也难怪股民们纷纷用脚投票，3月7日、8日，仅仅两个交易日，绝味食品就跌了11.54%。（内容来源|商业华观）

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