环球快报:盐津铺子第二曲线“狂飙”？

2023年，盐津铺子（002847.SZ）利润增速在休闲食品行业可谓“一骑绝尘”。

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日前披露的2022年业绩快报显示，盐津铺子营业收入和归母净利润分别为28.94亿元、3.01亿元，分别同比增长了26.83%、99.86%。

在盐津铺子看来，这是其对聚焦核心产品、全渠道覆盖的改革成果。

“2017年2月8日上市后开始从区域向全国拓展,经过2018～2020年三年夯实，休闲（咸味）零食第一曲线稳中有升，休闲烘焙点心第二曲线快速大幅增长。”盐津铺子表示。

“2021年，公司按照 ‘多品牌、多品类、全渠道、全产业链、（未来）全球化’中长期战略，全面启动供应链转型升级提升产品力，大力发展智能制造，持续加大研发投入，推进数字化改革。”盐津铺子表示，“品类做减法（聚焦核心品类），渠道做加法（拓展全渠道），供应链数量做减法、体量做加法，并整合上下游延伸打造全产业链，致力于以尽可能低的价格为消费者提供安全、美味、健康的品牌零食。”

盐津铺子过去在渠道布局上聚焦于大型商超，但零食超市、电商、社区团购等新模式兴起后，固有的模式不再灵光。

“未来随着其他渠道的兴起，预计KA渠道占比将从2021年的28.9%降到2022年的25%左右。”盐津铺子董事长张学武2022年4月指出。

于是便有了盐津铺子在2021年开启的渠道改革。

“散装渠道则主要是咸味零食和甜味零食两块，公司将摒弃过去超市中岛的打法，以小专柜形式下沉到BC店。”张学武2022年初表示。

不少分析人士认为，这是盐津铺子改革成效渐显的结果，并对其2023年给予了更大的增长预期。

“公司零食专营、电商、定量流通及散装BC共振发力，六大核心品类规模效应逐步显现，成长势能有望延续。”国盛证券食品饮料分析师符蓉指出。

信风（ID:TradeWind01）注意到，为了进行全渠道改革，盐津铺子2021年8月聘任卫龙（9985.HK）前执行董事、副总裁张小三为副总经理，并负责大营销全渠道运营管理。

此前卫龙的多次刷屏营销多出自张小三之手。但张小三投奔盐津铺子仅1年有余，其刚刚于2022年10月辞职，并加盟了近期崛起的卤味品牌“王小卤”。

但在渠道助力同时，盐津铺子此番利润增速之高或与上一年度基数过低有关。

2021年，突如其来的疫情对盐津铺子所依赖的线下商超模式构成了较大挑战。当年归母净利润仅1.51亿元，同比下滑了38.95%。

也有业内人士猜测，盐津铺子严格控制成本也是此番利润逆势增长的原因。

“因为2022年收入增速不足3成，但是利润增速近乎100%。对于休闲零食来说，原材料占大头，但是原材料价格近年来一直呈现上涨的趋势，所以公司可能在生产、供应链上做了较强的优化，进一步压缩了成本。”北京一位食品饮料分析师表示。

值得一提的是，盐津铺子的净利增速也让作为竞争对手洽洽食品（002557.SZ）、三只松鼠（300783.SZ）望尘莫及，二者2022年归母净利润增速预计分别仅为5.21%、-65.95%至-70.81%。

不过洽洽食品的业绩规模仍是盐津铺子的数倍，高基数之下保持高增长难度较高。2022年洽洽食品的营业收入和归母净利润分别为68.82亿元、9.77亿元，其中收入同比增长达14.98%。

2022年，张学武曾提出“三年实现集团营收超百亿，利税超20亿”的目标。”

虽然其现实业绩距离上述目标的完成度不足三分之一。不过据信风（ID:TradeWind01）测算，若盐津铺子可在2023年、2024年继续保持26.83%的收入同比增速，则其百亿目标指日可待。

随着后疫情时代的到来，零食业态又将发生何种转变尚具不确定性。据国盛证券市场调研反馈，2023年将是零食折扣业态跑马圈地的重要时点。

在这一背景下，价格战为代表的的行业竞赛或将对包括盐津铺子等在内的零食企业带来更多的挑战。

内容来源：信风TradeWind

作者：郑敏芳

标签： 盐津铺子 洽洽食品 利润增速