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想念食品IPO:挂面产品售价全面上涨,产能下滑仍募资6亿建厂

时间:2023-02-24 10:55:12    来源:大雪财经    

近日,河南知名面食品牌想念食品股份有限公司(简称“想念食品”)更新招股书。此前2022年7月,想念食品向上交所提交了上市申请。这是想念食品第二次冲刺IPO。

据披露,近年来,想念食品营收呈持续增长趋势,但出现了增收不增利的情况。

目前,想念食品的销售收入近六成来自于河南,集中度较高。2019-2021年,想念食品的营收分别约为13.48亿元、19.47亿元、22.23亿元;归母净利润分别约为1.13亿元、1.71亿元、1.03亿元。2021年想念食品净利润上一年大降近四成,该年度的主营毛利率为15.6%,低于可比公司平均毛利率近10%。


(资料图片)

更新后的招股书显示,2022年上半年,公司的三大类主要挂面产品的销售均价较2021年均出现不同程度上涨。但报告期内想念食品的营业收入约为10.16亿元,净利润仅0.48亿元。想念食品称,这主要受原材料小麦采购价格上升的影响。

陷增收不增利困境 销售区域囿于河南

想念食品成立于2008年,主营业务为挂面、面粉产品的研发、生产和销售。拥有“想念”、“康面”、“宛康面”等多个产品线,面粉产品则包括通用粉、专用粉、全麦粉、多谷物粉等多个系列。

早在2020年9月29日,想念食品便向深交所创业板递交了招股书,后于2021年4月,想念食品向深交所撤回了上市申请,其在创业板的IPO进程也随之终止。2022年7月,想念食品二次冲IPO,并转战上交所,保荐机构为国金证券。

资料显示,想念食品销售区域高度集中于河南省。2019-2021年,该公司所在的南阳区域的销售收入分别约为5.30亿元、6.58亿元及8.55亿元,占主营业务收入的比例分别为41.75%、37.49%和45.49%。

2021年度,想念食品河南省销售收入占比达65.02%,存在销售区域集中度过高的风险。

从近日更新后的招股书看,近年来,想念食品的营业收入持续增长,盈利方面也已经有了承压的迹象。

数据显示,2019-2021年,想念食品分别实现营业收入分别约为13.48亿元、19.47亿元、22.23亿元,同比增长约49.61%、44.44%及14.18%;归母净利润分别约为1.13亿元、1.71亿元、1.03亿元,同比增长约102%、51.33%及-39.77%。

报告期内,想念食品的毛利率呈逐年下降趋势,并低于可比公司平均毛利率。2019-2021年,公司主营业务毛利率分别为21.72%、20.04%和15.60%,而同行业可比上市公司平均毛利率分别为30.74%、27.46%和24.20%,平均较同业可比公司约低8.35%。

想念食品称,因受疫情因素影响,消费者对于食品的居家消费及储备需求增长,以致2020年经营业绩增长,而随着疫情得到控制,消费者储备需求有所下降,从而导致了2021年净利润的大幅下滑。

作为国家粮食和物资储备局2021年认定的“第一批国家级粮食应急保障企业”之一,更新后的招股书显示,2022年上半年,想念食品挂面、面粉产品的销售均价均出现了较大的增长。例如,2022年1-6月,轻烹饪系列挂面的销售均价从2021年的44596.53元/吨上涨到了59033.64元/吨,上涨了14437元/吨,在三类挂面产品中的涨幅最大。

对于去年上半年产品涨价,想念食品解释称,主要是原因是原材料小麦采购价格上升,最终传导至产品的市场价格上,公司根据市场情况适当提高了产品销价。

数据显示,2022年上半年,想念食品原材料(小麦和面粉)占主营业务成本的比例为85.39%。过去三年这一比例均超过八成。较高的原料成本占比对该公司的盈利水平影响较大。

营销费用远超研发 募资建厂合理性存疑

想念食品的销售区域不仅高度集中,其销售模式也以线下经销为主。

想念食品的经销终端主要为连锁超市、社区超市、连锁便利店、农贸批发市场等。报告期内,经销模式占主营业务收入的比重分别为92.60%、92.86%及91.88%。2022年上半年,这一比例下降至87.41%,但整体来看,想念食品的销售仍主要依赖于商超等线下经销销售,存在依赖单一销售渠道的情形。

面对此种情况,想念食品拟发力加大市场推广力度,提升品牌影响力。这一次想念IPO总募集资金9.74亿,计划将2.04亿用于营销网络及品牌建设项目。

与营销投入相比,想念食品对研发投入的占比较低。报告期内,该公司的研发费用分别为996.25万元、885.86万元及952.23万元,仅占主营业务收入比例的0.78%、0.50%及0.51%。2022年前6个月,公司研发费用为413.18万元,同期销售费用却达到了4953.4万元。

此次想念食品募集资金中的6.58亿元将用于镇平想念食品产业园二期工程建设项目,建设内容包括新建挂面生产线、熟鲜面生产线等多条生产线。项目投产后,将实现合计年产22.69万吨的生产能力。

不过,招股书披露数据显示,想念食品的产能利用率并未达到饱和,并呈波动下降趋势。报告期内,挂面产品的产能利用率分别为73.29%、83.05%及71.71%。

产能利用率下降,使想念食品募集资金用于扩大产能的合理性存疑。

2019年,想念食品的现金及现金等价物净增加额约为-0.58亿元,主要原因便是想念食品投资的镇平想念建设项目尚处于建设期,导致投资活动产生的现金流为负数。

想念食品称,本次募集资金投资项目投产后,公司的产能规模将大幅增加。但如果市场和行业环境发生重大不利的变化,或者新产品市场销售难以达到预期,则可能存在产能过剩的风险。

在净利大幅下降,下游市场高度依赖河南的前提下,想念食品二度冲击IPO能否顺利,上交所又是否会对该公司募资合理性进行问询?我们将继续关注。

内容来源:新金融深度

作者:琪琪

标签: 报告期内 年上半年 募集资金

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