CEO欲减持42亿，迈瑞医疗还值得期待吗？

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新年伊始，还没迎来开门红，医疗器械第一股迈瑞医疗就先给广大投资者泼了一盆冷水。2月3日，迈瑞医疗发布《关于股东股份减持计划的预披露公告》称，公司第四大股东Ever Union拟减持不超1300万股，约占公司总股本的1.07%。按照2月9日收盘的最新股价327元/股计算，上述股份价值超42亿元。值得注意的是，Ever Union的实控人正是迈瑞医疗的创始人之一成明和，目前其担任迈瑞医疗的CEO兼副董事长。公开资料显示，此前成明和也曾有过两次减持经历，但体量都不大，累计占公司总股本0.9%，同时减持节奏也较为平缓。

从官方回复来看，迈瑞医疗表示，本次减持是成明和出于自身资金需求进行的正常市场操作，不会对公司生产经营产生影响，成明和仍对公司未来的成长潜力充满信心。同时，迈瑞医疗亦表示，公司的两位大股东没有任何减持计划。

当CEO都用脚投票，大笔减持迈瑞医疗，普通投资者又该何去何从呢？一般情况下，如此大额减持显然是个利空信号，但《中国基金报》对此事的报道却有不同见解，文章指出，“对于迈瑞医疗这种业绩增长确定性强的行业龙头来说，原始股东的退出有利于上市公司股东结构的进一步优化，增加市场流动性，让更多投资者共享公司成长的红利。”

不过这厢大额减持的不利影响还未消散，那厢迈瑞医疗又被卷进了另一起敏感事件。2月6日，“中央纪委国家监委网站”官方微信公众号发布了一篇聚焦医疗行业利益输送问题的文章，指出医疗领域风腐问题正不断隐形变异、迭代升级，提出要加大力度进行打击查处。受该消息影响，当天A股市场医疗板块明显走弱。迈瑞医疗等行业龙头跌幅居前。

据裁判文书网显示，迈瑞医疗的经销商曾多次卷进行贿案件。2017年的时候，迈瑞医疗的一位代理商杨文涛，为了使其代理的医疗设备能够顺利中标，先后向卫生局、医院等11位相关人员行贿，涉及财物104.83万元。最终该迈瑞代理商被判处有期徒刑五年。

不论医药企业以什么样的方式行贿，目的都是为了销售自己的产品。2017年至2021年，迈瑞医疗的营收增速均超过20%，期间复合增长率为22.63%。而2022年三季报显示，迈瑞医疗实现营业收入232.96亿元，较上年同期增长20.13%；实现归属于上市公司股东的净利润81亿元，较上年同期增长21.60%。不过迈瑞取得好成绩的背面却是巨额投入的销售费用。

2021年，迈瑞医疗销售费用达到39.99亿元，位列医疗器械上市企业榜首，比2020年增长10.7%，销售费用占公司营业收入的比重接近16%。同时研发费用占比近三年来始终保持在10%左右。从人员投入来看，迈瑞医疗2021年年报中研发人员有3492人，占公司员工总数的23.78%，比例较上年度还下降了2.16个百分点。

从外部环境来看，迈瑞医疗具备一定的成长性，并稳坐行业龙头地位，其全球化策略也在稳步推进。但随着疫情红利的消散，迈瑞医疗未来业绩能否保持连续高增长仍待观察。（来源|商业华观）

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