“进口食品第一股”暴雷！品渥食品净利下跌90%，终端需求下降、采购成本上升！ 每日快报

2023年1月31日，品渥食品发布2022年年度业绩预告。公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为1000.00万元-1400.00万元，同比下降85.34%-89.53%；预计实现扣除非经常性损益后的净利润为270.00万元-400.00万元，同比下降94.71%-96.43%。

(资料图片仅供参考)

对于净利率下滑，品渥食品给出了原因。公司表示受疫情的影响，终端需求下降，公司销售工作的开展受到较大影响，导致本年度营业收入较上年有所下降；部分地区的封控增加了物流配送难度及运输成本；受国际形势紧张影响，欧洲能源价格持续上涨，导致公司采购成本上升，压缩了公司利润空间。

除此以外，为了应对疫情反复带来的挑战，品渥食品增加市场宣传推广力度，适应渠道变化，调整销售人员结构，导致销售费用较上年度有所增加，影响了利润。

净利率骤降、现金流承压

公开资料显示，品渥食品创建于1997年，是一家从事自有品牌食品开发、进口、销售及国外食品的合作代理业务的公司。公司产品以德亚乳品、瓦伦丁啤酒、亨利谷物等自有品牌和品利橄榄油等合作品牌为主，主要聚焦于乳品、啤酒、粮油谷物等食品品类。品渥食品于2020年9月24日在深圳证券交易所敲钟上市，成为A股真正意义上的进口食品第一股。

品渥食品旗下拥有“德亚”乳品、“瓦伦丁”啤酒、“品利”粮油调味品等品牌，包含乳品、啤酒、粮油及谷物等产品系列。其中，德亚品牌贡献了公司营收的78.76%，是品渥食品的业务顶梁柱。

2022年，德亚推出了多款新品，投资上游供应链，并开启了奶酪线布局。2022年6月，德亚签订流量明星王源做首位全球品牌代言人，上半年销售费用比同期增加了40.52%。此外，品渥食品通过影视剧、综艺节目以及社交媒体植入的方式进行产品推广，2022年暑期，德亚与导演陈思诚合作，产品在电影《外太空的莫扎特》中亮相。

2022年11月7日，品渥食品表示，随着中德关系的友好促进，将惠及两国企业发展，公司将进一步利用上游供应链的优势促进相关业务的发展。公司主要从德国进口德亚牛奶、瓦伦丁啤酒等产品。

德亚品牌在国内并没有自己的生产工厂，包括品渥食品旗下的啤酒、橄榄油等产品也均是向国外工厂采购。品渥食品采用的模式是国外工厂代工生产产品，而后由品渥食品进口到国内。

品渥食品在招股书中对这一模式的解释是，公司采用的运营模式以整合国外供应链资源代替自建工厂生产，这使公司不仅可以充分利用国外优质的原材料资源、供应商加工能力，还可以实现轻资产运营，有利于将有限的资源集中于品牌开发和推广。同时，品渥食品在公告中指出，公司制定了规范的采购流程，严格控制采购的各个环节，跟踪国外工厂的生产和产品发运，到报关、报检和产品入库等各环节的操作流程，确保产品质量满足公司要求。

德亚牛奶采取“国外生产、国内销售”模式，定位于进口乳品细分市场。由于国内外常温奶生产成本有差距，德亚牛奶一度凭借海外生产的成本优势打开市场。

据凯度消费者指数研究数据，2019-2021年，德亚牛奶连续三年在进口牛奶中销量排名第一。2021年，品渥食品旗下品牌中，德亚营收增长17.11 %，瓦伦丁增长8.46 %，亨利及其他品牌同比下滑57.86%。

品渥食品2022年半年报显示，期内品渥食品实现营收7.4亿元，同比增长7.48%；实现净利润1553.84万元，同比减少64.89%；实现扣非净利润771.99万元，同比大减74.72%。经营活动产生的现金流量净额为-1.56亿元，同比减少29764.79%。截至报告期末，品渥食品的经销商数量共有809家，而2021年同期为829家，净减少20家。并且上半年经销渠道的营收为1.16亿元，同比减少6.18%。

这也就导致了在目前市场竞争激烈的情况下，德亚采取国外生产、国内销售的经营模式对利润的影响非常大。

自有品牌仅德亚实现正增长

据资料显示，在公司的自有品牌中，仅乳制品品牌德亚实现了正增长。数据显示，2022年上半年，德亚品牌实现营收5.83亿元，同比增长9.68%。啤酒品牌瓦伦丁营收为8532万元，同比减少5.07%。谷物品牌亨利及其他营收为340万元，同比减少37.47%。总体而言，德亚品牌营收占据公司总营收的比重达到78.76%。

盈利能力承压的同时，德亚还面临着口碑下滑的风险。

2022年11月21日，有消费者投诉，德亚旗舰店的特价牛奶下单数月仍未发货，商家以优惠设置失误无法发货为由让消费者申请退款，事件在黑猫投诉平台、微博上引起热议，也使德亚品牌陷入一场消费风波。

关于事情的具体情况，品渥食品方面未给出明确回应，但对于优惠设置失误引发的矛盾，此前也有多家快消品牌经历过，但相较来看，德亚此次的处理方式似乎并不能让消费者满意。

广科院旗下广科咨询首席策略师沈萌表示，奶制品的成本升高，市场竞争激烈的局面下收益率也下降，从两端严重挤压着品牌的利润空间。同时，牛奶的毛利率并不高，而高档产品又因为品牌赋能弱无法形成业绩支撑。德亚采取这样的生产经营模式，即使海运价格稳定也不是一个好的财务模型，中间成本对利润的影响非常大。品渥食品想改善业绩颓势，产品研发和创新更为重要。

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