二股东上演减持帽子戏法，东鹏饮料逆市连跌

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有钱没钱，回家过年。疫情放开后的第一个春运，高铁、飞机抢票难再度成为社交媒体的高频词，在购票难、路途长短等多方面因素的叠加下，部分在外游子选择自驾回家。据交通运输部统计，今年春运期间，全国高速公路小客车流量累计7.44亿辆次，比2019年同期增长14.6%，比2022年同期增长21.5%。

行驶在高速公路上，不仅有事故和故事，还有生意。在众多高速公路广告牌中，东鹏特饮可谓是刷足了存在感，“累了困了”的特大号黑体字显得十分醒目，而在大大小小的服务区内，功能饮料柜台也被东鹏特饮占去大半。

在铺天盖地的地面宣传和渠道推广下，可以预见的是，东鹏特饮在这个春节必定赚得盆满钵满。但奇怪的是，东鹏特饮母公司东鹏饮料的二股东君正投资却在公司业绩爆发的前夕选择大幅撤退。

1月19日，也就是春节长假前两天，东鹏饮料发布公告称，公司第二大股东君正投资计划减持不超过2400.06万股公司股份，将套现约40亿元，而这已经是其近一年内第三次抛出减持计划。招股书显示，作为公司第二大股东，君正投资在东鹏饮料IPO前取得股份3600万股，约占公司总股本的9%。但是在2022年5月，东鹏饮料首发限售股甫一解禁，君正投资便立即抛出减持计划，拟减持不超过1200.03万股，即不超过总股本的3%。虽然第一次减持计划雷声大雨点小，最终君正投资并未实际套现，但君正投资随即又发布了第二次减持计划，该次君正投资共减持了141.137万股，占公司总股本约0.35%。

只是投资者们预料不到的是，君正投资竟会上演减持版帽子戏法，就在第二次减持计划结束公告发布的第二天，君正投资又一次宣布大手笔减持。

受此影响，东鹏饮料在大盘红红火火的背景下，走起了不寻常路，自2023年1月18日至2023年1月31日连绿5个交易日，累计下跌近5个百分点。

当然，股东的多次减持套现不是股价下跌的唯一原因，东鹏饮料自身也存在后劲不足的弊病。2019至2021年，公司营收、归母净利润CAGR分别为28.8%和44.6%。然而进入2022年，东鹏饮料的业绩增速明显放缓，上半年实现营收同比增长16.54%；净利润同比增长11.66%，较之前涨幅差距明显。不仅如此，公司盈利能力也出现下滑。2022年三季报显示，东鹏饮料的毛利率较上年同期下降超6个百分点。

从销售地区来看，公司所在大本营广东市场在2022年上半年销售额出现负增长，同期公司经销商数量增加505家，但广东地区经销商数却有所减少。根据弗若斯特沙利文报告，公司在广东的渗透率约50%，按照常住人口1.26亿计算，推算广东省人均能量饮料消费量接近4升，较中国平均水平1.8升显著更高。海通国际分析师推测，广东省的能量饮料市场在总量上未来增长可能低于行业平均水平，逐渐进入产品结构调整期，这将对东鹏饮料的管理和运营能力提出更高的要求。

此外，在产品结构上，东鹏特饮仍牢牢占据公司C位，2019年至2022年三季度，东鹏特饮占公司总收入的95.11%、93.88%、94.66%、96.36%，占比呈加大趋势。无法否认的是，东鹏饮料一直在努力拓展第二增长曲线，包括咖啡饮料“东鹏大咖”，以及包装饮用水、生榨油柑汁等饮料都曾是公司一段时间的主推产品，但可惜的是，这些新品都无法撼动东鹏特饮的支柱地位，甚至在2022年三季报中，除东鹏特饮之外的其他饮料收入为2.41亿元，占比降至3.64%，且金额同比上年减少21%。

伴随着疫情的放开，投资者们都在期盼着一条腿走路的东鹏饮料再创业绩和股价的奇迹，但身为局内人的二股东却率先做出了选择，究竟是陷阱还是机遇，东鹏饮料始终要给投资者一个交代。（来源|商业华观）

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