“冷冻行业霸王”格局已定，安井食品如履薄冰？

近年来，速冻食品成为大多数人的生活必需品。然而与之相对的是，速冻行业的竞争也变得更加激烈。作为速冻食品行业龙头企业，安井是当之无愧的中国第一，安井的营收和净利润连续增长了近10年。

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近两年，营收和净利润增速出现了明显放缓。在这一背景下，安井的利润增速也出现了“下滑”。根据发布的2021年年报显示，收入、净利润、净资产、毛利率均稳居中国第一。但从利润表现来看，净利率却出现了明显下降。

2022年，安井食品的利润增速也持续下滑。8月22日，安井食品发布了2022年上半年业绩。其中，营业收入为52.45亿元，同比增长14.01%。而营业收入和利润增速均为负增长。那么问题就来了，为什么行业领头羊的利润增速会放缓呢？

食安风险长存，预制菜发展前途未知

安井公司主要做生产加工型，公司没有肉类养殖、屠宰业务。这就要求安井食品具备严格筛选原料和较强防控体系。

由于销售区域较大及生产过程中存在交叉污染等问题，多次发生非洲猪瘟、以及产品核酸检测阳性的事件。多次产品安全事件的处理，增加了公司的损失，也减少了消费者的消费信心。

同时为了多元化发展，安井食品把发展眼光瞄向了火锅料市场，目前火锅料行业整体竞争也异常激烈。火锅料市场尽管作为速冻食品的增量，但根据国家相关研究报告显示，其市场集中性并不强。国内市场前五大速冻火锅料企业分别为安井、海欣、海霸王、惠发，其中安井也仅占据市场5%左右的份额。

近两年，社会快节奏的发展，研制出预制菜。消费者可以随时吃到丰富多样的菜品。跟随潮流的安井又开始了新布局，花费巨额资金铺在了预制菜上。

目前预制菜成为其第二大业务板块。占据总营收的26%左右。但是预制菜并不受广大消费者的认可，目前随着饮食需求的改变，消费者更倾向于新鲜、健康的食品。

且市面上预制菜存在菜品不新鲜、口味有待提升、实际货物与宣传内容不符合、售后问题无法解决等问题。

根据调查数据显示，大半消费者对于预制菜持有抵制的心态，对于预制菜可能存在的添加防腐剂、保质期、价格偏贵等方面存在一定的顾虑，更多的消费者更愿意吃到现做的菜品。

安井食品预制菜板块面对的困难较多，第一要面对高昂的物流配送费用，由于产品品种都存在差异，产品配送具有客户订购量小，配送次数较多，如果客户群体比较分散，则无形中增加了配送费用。

同时为了对菜品进行保鲜，配送过程需要在低温下保存，因此，需要冷链物流的支持。目前，多数企业只具备生产基地，没有相配套的仓储和冷链运输能力，所以业务辐射范围也被限定了，预制菜板块得不到更好的发展。

从成本来看，要做出有品质的预制菜，需要投入大量的人力和冷链物流，这就需要大量的资金支持。从市场角度出发，安井食品预制菜板块的发展需要面临长时间的进化，预制菜与现阶段的健康饮食相冲突，消费者的认可度并不高，甚至出现“谈预制菜色变”的现象，就目前综合来看，预制菜的发展还不是很成熟，发展状况也比较复杂，安井食品预制菜想要达到预期的收益是比较困难的。

存货难消，罕见营收高净利润低

现在速冻产品市场竞争激烈，主要以大品牌为主，像老品牌三全等在行业中的地位，已被后来者居上的思念超越了。安井食品作为速冻面米制品龙头企业，目前主要营收主力是鱼糜制品。占总额约为33%。

虽然安井食品过去几年的增长非常迅速。但利润不升反降，2021年，安井食品归母净利润增幅则为-3.92%。毛利率开始出现严重下滑，2021年和2022年上半年毛利率同比下降了4.09个百分点。

安井食品利润率降低的主要原因是，安井食品的产品主要以速冻面米制品为主。随着人们生活水平提高和健康生活理念的传输，消费者对传统速冻水饺、面点消费需求转变。

另外一方面是速冻行业本身是一门苦生意，易受上游原材料上涨的困扰。同时安井以预制菜为主的菜肴制品业务的毛利拉低了整体盈利水平。

且速冻食品行业的产品门槛较低、食品种类有限，产品极易被模仿，多数新品牌都是依靠模仿与价格优势占领消费市场的。安井在提出“鱼丸锁鲜”的创意后，三全、海欣、惠发等品牌也快速学习制出相同产品。

为了使得产品具有市场吸引力，安井持续研发新品，目前其速冻食品品类达到三百多个，从数量上看确实高于同行。这也造成安井的产品库存量较大的问题。2020年，安井食品的库存量同比上涨50.17%至8.49万吨，2021年末，主要产品的库存量都在上升，特别是预制菜的库存量较上年增加了近九成。

2022年主打产品的库存量也居高不下。与此同时，安井的存货周转天数逐年上升。2022年上半年，安井食品的存货周转天数为245.21天，较2021年同期的206.12天增加了近两周时间。

安井的库存问题一直未得到根治，这是因为安井食品的存货中，包含着较多保质期较短、受季节变化影响而难以销售的产品。公开数据显示，2022年上半年的存货跌价准备率明显上升。

这也就意味着上市公司如果想要将计提的损失转嫁给消费者或供应商，那么就需要将原材料成本转移到消费者或供应商身上，这也意味着在竞争激烈的市场面前，安井食品也会失去价格的竞争力。

如果想要持续良好的发展则需要，从源头解决，来提高利润率。如果利润得不到提高，企业的资金链会受到严重影响。在营收高利润低的情况下，需要及时做反思、盘复。除此之外，安井食品还存在库存难消问题。

综合来看，安井食品面临的市场需求和同行竞争压力巨大，对于产品种类的创新虽及时，但是没有全方面考量库存问题，造成大量产品积压，长久下去会导致大额的损失。

库存积压巨额的资金，并不利于企业发展，一味追求研发新品也不是其发展良策。如果不能做出更好的措施来解决当前的困境。安井将会处在水生火热之地。

收益变差费用剧增，老本能吃多久？

速冻行业市场空间巨大，目前商业空间还在不断被各大品牌不断扩大。近两年为了迎合市场，安井食品加大了对研发的投入。安井食品的产品包括速冻鱼糜制品、速冻米面制品、其他速冻食品等。

从数据来看，安井食品的研发费用一路大幅攀升。2021年，公司研发费用为1.74亿元，同比增长35.02%；2022年上半年，公司研发费用为2.41亿元，占营收比例已达5.26%。

此外，公司还对酱卤制品、休闲食品、非发酵肉制品等进行了研发布局。但是目前效果并不佳，旗下产品在消费者群体中，并不受欢迎，安井投入巨额资金布局的效果，还没有显现出来。

吃老本的安井赚钱能力也在下降，安井食品的总经理张青苗和副总经理黄清松多次先后减持股票，2022年9月，安井第一大股东国力民生，持股比例从40%下降为30%，第五大股东安联环球旗下的安联神州A股基金持股减少158.58万股。

2021年至2022年，公司理财产品投资收益占收益的比例为15.01%、11.64%。数据背后表现的其实是安井的收益在不断减少。高管频繁减持，使得不少投资者对安井食品未来长期增长性有了担忧。

安井食品的销售渠道主要依靠于B端销售，而当前的行业发展趋势已发生改变，直播带货以及社区团购的兴起，已经严重影响到商超渠道的销售。在全面承压的行业环境下，安井食品未来的发展竞争日益激烈，安井食品将何去何从？

结语

安井食品即便是做到龙头企业，依旧难以坐稳自己的“铁王座”。从近几年的财报数据来看，安井食品的毛利率、净利率都有所下降，且营收和利润增速也在下滑。

导致安井业绩下滑的主要原因是，原材料价格上涨，以及公司产品价格下降所致。毕竟相比起食品饮料行业的平均水平来看，即使未来受原材料涨价的影响比较大，食品行业还是具有很大的发展潜力。

其所在食品市场规模及市场份额具有较大的增长空间。面对激烈的市场竞争，安井食品需要做出更好的措施来应对。安井食品作为速冻食品的领头羊，还是有一定的竞争优势的。(来源：食酒研究社)

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