市占率下滑、产品结构单一的沃隆食品能否做回“坚果大队长”？

休闲食品，即“零食”，作为快消品品类之一，不仅能带来味觉享受，还能给消费者带来一定的情绪价值。亿滋国际在2020年发布的《零食现状报告》认为，消费者将吃零食视为获得舒适感、情感联系和归属感的重要源泉。新年将至，零食也将成为人们走亲访友、置办年货的必备品，相应企业或将迎来销售旺季。

近日，中国证监会官网更新披露了青岛沃隆食品股份有限公司（下称“沃隆食品”）首次公开发行股票的招股说明书（上会稿）。资料显示，该公司此次拟于上交所主板上市，由中信证券担任主承销商。

(资料图)

事实上，早在去年的6月25日，证监会官网就披露了沃隆食品首次公开发行股票的招股书（申报稿）。时隔半年，公司就收到了证监会的反馈意见，即要求沃隆食品说明营业收入呈下降趋势和市场占有率下降的原因及合理性，并阐述是否存在影响其持续盈利能力的事项等。

据悉，沃隆食品主要从事自有品牌休闲食品的研发、生产和销售，公司此次拟募资7亿元，分别用于生产智能化改造及智能仓储物流中心建设项目、品牌形象及全渠道销售网络建设项目和补充流动资金。

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市场占有率下滑

近年来，随着居民收入水平的提高和消费理念的转变，我国休闲食品行业持续发展，一些新兴的、区域性的休闲食品企业逐步涌现，加剧了行业竞争。

据艾媒咨询数据显示，从2010年到2021年，中国休闲食品行业的市场规模从4100亿元持续增长至11562亿元，期间复合增长率约9.9%，预计2022年增速达7.2%，市场规模达12391亿元。

目前，行业竞争已逐步过渡到企业规模化、品牌力、品质化的竞争。头部企业正欲争夺行业标准话语权，比如2021年，洽洽食品就发布了“每日坚果六大新鲜标准”，呼吁行业以更高标准、更高要求提升坚果品质。

此前，沃隆食品也提出了“做坚果中的大队长”的新目标，公司董事长杨国庆表示，这是希望沃隆食品能在消费者心中成为坚果行业的代表品牌。

据招股书显示，2015年，沃隆食品自主创新研发了由6种坚果果干黄金配比的“每日坚果”，将坚果这一品类从单一大包装变革为混合小包装，由此开辟了坚果类细分赛道，凭借先发优势，公司在2019年的市占率属业内最高，达到13％。

由于行业壁垒不高，百草味、来伊份、良品铺子、洽洽等休闲食品品牌也相继推出了每日坚果产品。曾有媒体报道称，仅在京东平台，“每日坚果”相关品牌就有300余个。伴随而来的便是沃隆食品市占率的下滑。在2019-2021年，沃隆食品在混合坚果行业的平均市场份额下滑至了9.3%。其间，三只松鼠在2020年登顶，市占率达10.2%；2021年，首位由洽洽食品接力。

对此，中国食品行业分析师朱丹蓬表示，沃隆食品虽然开创了混合坚果品类，但在运营过程中并未享受到行业红利，反而被洽洽食品反超，说明其在品牌运营、产品运营、渠道运营及团队激励方式上存在问题。

对于市占率下滑的原因，沃隆食品回复城市金融报记者表示：“坚果制造本身存在较强可替代性，所以坚果市场本身就有不稳定性，对于市场占有率下滑，可能和我们产品类型单一有关，也可能和其他品牌竞争有关，对于同一类产品，比如说‘每日坚果’现状是大家都在做，品牌之间没有差异，但竞争较大。对于市场占有率下滑，和多种原因都有关。”

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营收增速放缓，产品结构单一

据招股书显示，公司的产品体系围绕坚果类食品构建，主要产品包含混合坚果、单品坚果及含坚果烘焙食品等。尽管沃隆食品依靠率先推出的“每日坚果”系列获得了一定的先发优势，但公司整体业绩增长放缓，产品结构单一。

在2019年、2020年、2021年和2022年1-6月（下称“报告期”）内，沃隆食品的营收有所波动，分别为11.65亿元、8.89亿元、11.08亿元和4.36亿元，同期归母净利润分别为1.31亿元、0.89亿元、1.20亿元和0.27亿元。其中，受疫情影响，2020年的营收和归母净利分别下滑了23.65%和32.4%。

此外，考虑到疫情对居民消费需求及意愿下降、各地封控措施对物流和线下实体店铺销售产生影响，进而对公司线下渠道销售造成较大的冲击，以及人民币兑美元贬值使公司原材料采购成本上升。公司预计2022年度实现营业收入区间为10亿元至12亿元，较上年同期减少9.74%至增长8.31%；预计实现归母净利区间为0.90亿元至1.10亿元，较上年同期减少24.74%至8.02%；预计实现扣非归母净利区间为0.70亿元至0.90亿元，较上年同期减少40.43%至23.41%。

从营收结构来看，在报告期内，混合坚果类产品收入占主营业务收入的比例仍然较高，分别为92.14%、85.73%、75.74%和 69.62%。若未来该类产品市场竞争加剧或消费者偏好发生改变，则可能对公司的生产经营和业绩带来不利影响。据前瞻产业研究院数据显示，2015-2021年，我国混合坚果行业的市场规模增速一直处在不断放缓的状态，由2016年的400%滑至2021年的16%。对此，沃隆食品向城市金融报记者表示：“我公司考虑切入其他种类休闲食品细分赛道，这也是今后我们打算发展的一个方向。”

另外，值得注意的是，随着越来越多竞争者的进入，越来越多规模较小、品控能力较弱的企业开始模仿行业龙头的创新，业内产品同质化问题也日益严重。

而沃隆食品也在招股书中对品牌被侵害带来的风险进行了特别提示，基于公司已形成的品牌效应，可能存在不法厂商采用与公司相同或相似的商标和外包装以生产或销售与公司相同或相似产品的情形，这不仅会侵占公司的部分市场份额，更可能误导部分消费者，对其品牌形象、生产经营和盈利能力产生不利影响。

2020年8月，据央视正点财经报道，浙江海盐的姚先生曾在网上以126元低价购得两盒假冒的沃隆坚果。最终警方抓获犯罪嫌疑人6名，查扣涉案的成品坚果产品1000多箱。根据发货记录计算，犯罪嫌疑人以50元左右的价格，先后销售坚果共计10万余箱，300多万袋。初步计算，整个案件案值达到1000多万。警方介绍称，这些假冒产品重量上缺斤少两，且霉菌数量比正品超标了10倍多。

对此，公司发博称，该批次假冒伪劣产品主要通过微商渠道进行销售。同时，沃隆食品对城市金融报记者表示：“对于山寨和仿制产品，我们的态度是打击和抵制，对于此类事件，最好的方法就是通过法律途径。关于如何预防，这需要全公司共同商讨细致的策略去应对。”

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重营销，轻研发？

放眼未来，随着居民生活水平的提升、对健康食品的需求增长以及健康养生意识的增强，休闲食品的消费需求也呈现出多元化、个性化和健康化的趋势。低糖低卡、优质原料、健康功能等成为新的消费诉求。

根据麦肯锡发布的2020年中国消费者调查报告显示，约60%的消费者购物时会习惯性查看食品的成分表，会购买更健康的食品，且在健康与生活方式相关的物品上增加了开销。前瞻产业研究院援引The Harris Poll数据也显示，消费者在选择休闲零食时重点关注“健康”、“新鲜”、“营养”、“代餐功能”等因素。

为此，部分业内龙头企业纷纷采取差异化定位策略，推陈出新，比如满足特定人群增肌、减脂需要的蛋白坚果棒、代餐坚果、益生菌坚果等。

新品的推出自然离不开企业的研发投入。然而，据招股书显示，在报告期内，沃隆食品的研发费用分别为37.63万元、157.61万元、188.45万元和91.72万元，营收占比分别仅有0.03%、0.18%、0.17%和0.21%，尽管上涨，但显著低于行业均值，同期同行业平均水平分别为0.8%、0.93%、0.86%和0.91%。其中，2019年，研发费用较低主要是因为研发部门处于成立初期，对产品研发费用需求较少。

与之形成鲜明对比的是公司在营销上“豪掷千金”。

据悉，沃隆食品通过打造品牌IP形象“小隆人”、明星合作、影视剧植入、头部KOL带货等方式，不断提高品牌的传播力度。近年来，公司聘请流量明星龚俊作为代言人，还宣布排球女将朱婷担任“品牌好友”。此外，在收视率较高的《幸福到万家》、《都挺好》、《小欢喜》、《巡回检察组》和《扫黑风暴》等影视剧中也都不乏“每日坚果”的身影。

据招股书显示，在报告期内，沃隆食品的销售费用分别为1.90亿元、1.79亿元、2.16亿元和1.00亿元，营收占比分别为16.34%、20.10%、19.50%和22.92%。对此，中国食品行业分析师朱丹蓬认为，渠道同质化、产品同质化、营销同质化是整个休闲食品行业的通病。

对于沃隆食品明显低于同行的研发费率能否跟上市场产品创新的节奏，公司回复城市金融报记者：“这个不好回答，不过我们公司已经在商讨增加研发投入的相关事宜，并且对于公司体系也打算进行更新和升级，对于是否跟上节奏，主要看未来的发展。”

内容来源：城市金融报 华网

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