眼看股价大涨,眼看投资者疯狂涌入,眼看44倍牛股跌落神坛。
【资料图】
12月22日,英科医疗继续下挫2.85%,创下五连跌记录。截至收盘,该公司股价为21.44元,总市值为141.4亿元。
回顾高光时刻,英科医疗曾于2021年1月份最高涨至164.37元,总市值突破1000亿关口。红极一时后,便进入了漫漫熊途。当前股价相比高点跌幅达86.95%,总市值蒸发超800亿元。
值得一提,英科医疗实控人刘方毅的财富已经大幅缩水。2021胡润富豪榜显示,刘方毅以190亿元位列第363名。到了2022年,财富缩减至95亿元,排名下滑至第663名。
正所谓,成也业绩,败也业绩。在业绩暴增期间,英科医疗顺势上冲,给股民带来了丰厚回报。当业绩难以为继,市值神话快速破灭。
在股价回落过程中,公募基金也在一步步撤退。昔日的大牛股,是如何被抛弃的?
牛股的形成与坠落
2019年,那是一个快乐的年份:股市进入慢牛阶段,股民的脸上洋溢着笑容。
那时候,A股的主旋律是抱团白马+炒作科技股。有一家叫做英科医疗的公司,股价长期横盘,还不是热门股。
进入2020年后,防护品成为紧俏物资。卖手套的英科医疗迅速被资金挖掘出来。同时,英科医疗的业绩非常给力,最终走出了一波大牛市。
财报显示,2020年,英科医疗实现营收138.4亿元,同比增长564.29%;实现归属净利润70.07亿,同比增长3829.56%,均创下历史之最。
从二级市场看,从2020年年初至2021年1月份,英科医疗从3.58元低点一路上涨至164.37元,最高涨幅超过44倍。总市值方面,该公司加入了千亿市值行列。
当市场议论英科医疗是否会进一步创造神话,转折点很快就来了。
从去年2月份开始,英科医疗股价震荡下行,目前股价已跌破22元,相比高点早已腰斩再腰斩。
与股价下行同步的是业绩和盈利水平。
2021年,英科医疗单季度营收分别为67.35亿元、39.4亿元、29.72亿元、25.93亿元,同比增速为770.86%、7.16%、-33.88%、-46.98%;净利润分别为37.36亿元、21.43亿元、10.64亿元、4.88亿元,同比增速为2791.66%、19.58%、-56.61%、-81.49%。
进入2022年,业绩数据进一步恶化。今年前三季度,该公司实现营收52.12亿元,同比下降61.81%;实现归属净利润6.385亿,同比下降90.80%。
另一组数据显示,从2020年-2022年前三季度,英科医疗的销售毛利率分别为69.03%、61.50%、14.28%,销售净利率分别为50.62%、45.96%、12.14%。
由于基本面转弱,公募基金一步步将英科医疗抛弃。
2020年三季度年末,有35只公募基金合计持有42.37亿元市值。2020年年末,公募基金数量飙升至283只,持股市值为87.23亿元。
从2021年开始,公募基金的持股市值先后跌破40亿元、20亿元关口,到去年年末公募基金持股市值为14.32亿元。
进入2022年后,公募基金继续冷落英科医疗,持股市值最高的是二季度末,仅为9.16亿元;到了三季度末仅剩下4.12亿元,公募基金数量仅为7只。
不难发现,短短三年内,公募基金对英科医疗的配置经历了一个快速下滑的过程。
英科医疗难现“第二春”
如果说英科医疗业绩变动是导致股价大幅下跌的表象,深层次原因是手套行业的暴利时代即将结束。
2021年7月份,英科医疗实控人刘方毅非常乐观地说,“我们不担心产能过剩的问题,因为最优质的产能永远不会过剩,反而非常稀缺。”
事实证明,过度的乐观会错判趋势。
从2014年至2022年上半年,英科医疗的一次性手套产能从77亿只增加至750亿只。不过,随着产能释放,英科医疗的业绩不仅没有维持高增长,反而大幅下降。
2022年半年报提到,“基于疫情期间行业产能扩张,下游客户前期备货过多,需要一定时间消化库存,疫情带来的短期市场需求增长难以持续等因素,市场已由供不应求转为供过于求”。注意关键词,“供过于求”。
一组数据显示,疫情前,全球手套厂商不到150家,疫情期间厂商数量300多家。
供需失衡带来的结果是手套价格回落,最终影响了手套厂商的业绩。
例如,全球最大手套制造商马来西亚Top Glove Corp.第四财季净亏损5259万林吉特(约合1160万美元);国内企业蓝帆医疗2022年前三季度归属净利润亏损1.447亿,同比下降104.23%。
在一系列变化出现后,英科医疗开始调整经营策略。今年6月、10月份、12月,该公司三次终止手套项目,年内终止项目投资额超过54亿元。
英科医疗的隐忧在于,截至上半年,该公司93.05%的收入来自个人防护类产品(包括包括一次性丁腈手套、PVC 手套以及隔离服等其他防护用品)。
目前,该公司九成以上的业绩支柱仍依赖传统防护业务,未来的业绩不确定性在增大。
虽然英科医疗也在发力康复护理类产品,但占营收比重低于5%,难以挑起业绩大梁。可以说,英科医疗的“第二春”暂时难以出现。
英科医疗实控人刘方毅在一次公开场合表示,“我们账上有80多亿的现金,即便主业不赚钱,我们靠投资理财也能获得几个亿的收入,这是我们的底气。”
截至2022年三季度末,英科医疗的货币资金为63.36亿,交易性金融资产为12.07亿元。
手握几十亿资金的英科医疗早已开始了一系列投资,投资方向包括新一代信息技术、先进制造、医疗健康、新消费、科技、商业服务、金融服务等领域。
投资方向众多,哪个能为英科医疗撑起业绩和估值呢?大家怎么看?
内容来源:德林社
作者:杨万里
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