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环球报道:高光业绩或难持续,顺丰控股的危与机

时间:2022-11-14 17:28:46    来源:大雪财经    

在移动互联网时代来临后,物流快递行业的内卷程度有目共睹。加上近三年疫情的持续与反复,对快递行业的冲击肉眼可见。曾几何时,号称“快递茅”的顺丰控股,虽然很低调,发展却顺风顺水。不过,自2021年以来,位居行业大哥位置的顺丰控股,也迎来了多事之秋。

去年4月份,据顺丰快递的公告称:在2021年的前三个月,顺丰快递预计亏损9到11亿元左右。要知道,这是顺丰过去15年时间里,首次出现亏损,甚至让业界吃了一惊。不过,时隔一年半之后,顺丰控股的情况似乎正在好转。


(相关资料图)

据其发布的2022年前三季度业绩报告,财报显示,2022年前三季度公司实现营收1991.47亿元,同比增长46.58%;净利润为44.72亿元,同比增长148.77%。

很显然,这是顺丰近三年以来最亮眼的成绩单。不过,细看这份财报,却有一些经不起推敲。一方面,顺丰大手笔收购嘉里物流,为其财报大盘加分不少。另一方面,2022年疫情影响逐渐减弱,快递行业劫后余生。不过,令人担忧的是,顺丰靠收购买来的“业绩”,能否持续?

01

靠收购撑起大盘,亮眼财报有“水份”

俗话说:皮之不存毛将焉附。据观察,2022年初,快递行业整体依然受疫情影响至深。尤其是在疫情重灾区,快递业务更是断崖式下滑。而作为快递行业不可忽略的存在,顺丰自然也无法独善其身。

例如,在年初疫情最为严重的上海市,3月份快递业务量累计同比仅微跌5.4%,4月份跌幅突然扩大至26.9%,5月份跌幅进一步扩大至37.2%,即使随后有所收窄,但截至9月底,累计同比仍然跌27.6%。

即便将对比范围放宽至全国,前三季度快递业务量的增量也不及5%。要知道,2021年同期,这个增长数据近40%。与其对应的快递业务收入也只是微增3.5%,远低于上年同期的超20%的增速。

抛开行业整体的颓势,再来分析顺丰前三季度的成绩单。据分析,顺丰营收、利润的双向大幅增长,并非是其原有的快递业务在突飞猛进,而是因为将以51.8%股份收购的嘉里物流并表后的结果。第三季度嘉里物流的表现如何,尚未可知。

但是据嘉里物流年中报显示,今年上半年实现营业收入410亿人民币,归母净利润20.33亿人民币。通过嘉里物流的营收规模以及在顺丰控股营收中的占比来看,嘉里物流对顺丰大盘的影响不言而喻。

而在彼时,顺丰的供应链及国际业务分部营收及净利润涨幅惊人,该板块占顺丰控股总营收比例也达到了35.8%,而上年同期甚至不到10%。

对于顺丰靠嘉里物流撑起大盘,但其基本盘业务发展受阻,业内人士认为,原因有三。其一是在阿里菜鸟联盟“三通一达”、京东物流等头部企业的冲击下,顺丰丢掉了“电商件”的机遇。其二是顺丰快递“太贵”是其重要标签,因此消费者难以在一般的物流场景下作为首选。其三,后起之秀的极兔、百世快递等也在不断蚕食快递市场,甚至让顺丰也不得不加入血淋淋的价格战。

值得一提的是,即使合并了嘉里物流的业绩,看起来很漂亮,与2021年相比恢复不少,但2022年前三季度的利润数据44.72亿元,比2020年同期净利润为55.98亿元相差甚远。而对比彼时1095.9亿元的营收,也足见其盈利能力正在锐减。至此也不难看出,华丽的财务报表之下,顺丰也已经显露出增收不增利的疲态。

02

成本居高不下,价格战在所难免

早年,业内的共识是,顺丰定位的就是高端物流配送,是不屑于打“价格战”的。不过,时移世易,顺丰如今面临的国际油价波动频繁、国内强敌环伺的的复杂局面,因此也面临着物流成本压力大、价格优势拼不过同行的尴尬局面。

尤其是今年上半年,受俄乌等冲突的影响,国际原油价格持续高位运行,推动国内成品油价格创五年新高。物流用车作为顺丰控股的重要成本构成之一,自然也被波及。

正如顺丰在半年报中表示:“作为物流行业关键成本要素之一,油价上涨对快递物流业带来明显压力,也削弱其开展价格战竞争的可能性。”

实际上,顺丰毛利率不断下挫,是不争的事实。据了解,虽然受物流价格偏高的积极影响,顺丰一直在毛利率方面占据绝对优势。但是这种优势正在逐渐丧失。

以2020年上半年数据为例。彼时其毛利率为18.65%,在A股快递公司中排第一,甚至与行业第二名的圆通快递相比,领先一大截。但是时至2022年上半年,毛利率大幅下跌至12.52%,圆通快递同样位居第二名,毛利率确实11.89%,与顺丰快递相差无几。对比来看,顺丰快递的毛利率优势,可谓不进则退。同时也足以看到,顺丰为了保量降价,也付出了巨大的利润代价。

在顺丰被迫加入价格战后,可能有人将其重回高毛利时代的希望寄托在了嘉里物流身上。不过据观察,嘉里物流与早前顺丰控股面临的局面一样艰难。

据了解,嘉里物流是一家总部位于香港的国际物流服务供应商,在大中华及东盟地区布局了广泛的配送网络,该公司由马来西亚首富、华裔商人郭鹤年创办。

不过,被顺丰控股收购后,除了对嘉里物流的股价带来了短期的强劲拉升外,同样面临着行业内卷、同质化竞争的局面。而体现在资本市场,就是嘉里物流的股价随后长期陷入低谷,甚至“跌跌不休”。

投资者对嘉里物流信心尽失的原因,或许也与其盈利能力有关。据其财报显示,今年上半年,嘉里物流毛利率为11.01%,较去年同期的11.63%,也在原有的低位之下,仍在继续下跌;更为致命的是,净利率更是仅有5.61%,相比去年同期为10.50%,几乎被拦腰斩断。

通过嘉里物流的发展现状也不难看出,顺丰控股加持后,对于嘉里物流的发展并未锦上添花。而之于顺丰而言,却只是让顺丰的大盘基数显得更加好看。但是回归到盈利能力上,仍然补齐以价格与成本双高、毛利率、净利率却双低的经营短板。由此可见,收购嘉里物流,实际能给顺丰控股的盈利能力加多少分,也就十分存疑了。

03

同城快递难盈利,信任危机一触即发

相比顺丰控股前三季度成绩亮眼却暗藏隐忧,顺丰同城的业界表现,更是一言难尽。例如,据其2022财年的中期业绩报告显示,公司上半年实现营收44.8亿元,同比增加21%;归属母公司净亏损为1.4亿元,净亏损率为3.2%。其中同城即时配送和其他业务两大板块,分别亏损1.2亿元和2970.1万元。

顺丰同城的业绩惨淡原因,显而易见。近年,随着快递行业玩家辈出,行业内部的竞争已经趋于白热化。各大物流快递企业纷纷涉足同城短途配送,让顺丰同城的行业地位尴尬无比。

顺丰同城的窘境,一方面是因为行业内卷,人力成本不断攀升。另一方面也是因为,其同城服务的口碑正在不断下滑,甚至让顺丰同城面临信任危机。

在人力成本方面,菜鸟联盟的“三通一达”自成体系,让行业集中度进一步提升。马太效应之下,头部企业的角逐,也是价格与成本的双向竞争。

据了解,尤其是号称“价格屠夫”的极兔快递杀入国内市场后,新一轮的价格战也吹响号角。与此同时,顺丰同城的劳务外包成本也一直居高不下,让其很难打赢价格战。

相关数据显示,2019年-2021年顺丰同城外包成本分别占了总营业成本的86%、96%和98%。2021年,顺丰同城的劳务外包成本也由去年同期的人民币49.14亿元扩大至80.27亿元。

给顺丰同城甚至顺丰控股带来致命影响的,还有各种投诉不断,让市场对其服务水平的印象、品牌口碑也大打折扣。

例如,今年以来,顺丰屡登热搜,但是基本都与消费者投诉有关。网友公开投诉表示,“寄丢11000元手机之后仅赔1000”、“寄鱼干到货只剩头尾”、“寄3680元香水变空瓶”等。近日查询发现,在黑猫等消费者投诉平台,仅仅是关于其同城急送的投诉数量,就多大3000余条。

要知道,过去顺丰快递的价格奇高,底气在于其服务质量与服务水平。然而,在一片质疑之声与海量的投诉量之下,顺丰过去的高端标签已经荡然无存,其信任危机更有一触即发之势。

04

结语

作为成立近20年的老牌物流快递企业,顺丰控股曾经是快递行业封神级的存在,其长期以来塑造的快速、高端品牌形象,甚至让很多同行在其衬托之下,显得十分渺小,在业绩规模方面,顺丰更是令同行望其项背。

不过,在近几年行业格局发生巨变之时,顺丰的物流速度、优质服务等优势已然不再。因此,内忧外患之下,曾经的“快递茅”或许再也难以保持过去的那种优越感,也再难高枕无忧。

如此来看顺丰控股前三季度的业绩,对于顺丰而言,可谓难言惊喜。反而像是在警醒顺丰控股,属于顺丰控股的黑马时代已成过往。此时的顺丰,或许需要重新找准属于自己的江湖位置。

内容来源:互联网分析师于斌

作者:于斌

标签: 顺丰控股 快递业务 盈利能力

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