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【世界独家】携手复星系、再花40亿买矿,2000亿矿茅意欲何为?

时间:2022-10-14 05:31:18    来源:雷达财经    

雷达财经出品 文|李亦辉 编|深海

矿业巨头紫金矿业,最近在资本市场又有了新动作。

10月12日晚,紫金矿业公告称,拟出资39.8亿元收购山东瑞银矿业发展有限公司(下称“瑞银矿业”)30%股权,上述股权此前由博文矿业所持有。


(资料图片)

瑞银矿业持有瑞海矿业100%股权,后者享有山东省莱州市三山岛北部海域金矿(下称“海域金矿”)100%权益,该金矿为近年国内发现的最大金矿,保有金资源量562.37吨。

与此同时,博文矿业将所持瑞银矿业的另外6.14%股权出售给H股上市公司招金矿业,作价8.1亿元。天眼查显示,招金矿业是一家集勘探、开采、选矿及冶炼营运于一体的企业,主要股东除了山东招金集团,复星系旗下三家公司也位列前十大股东。

作为最新市值超2000亿元的矿茅,这次交易之前,紫金矿业曾在资本市场展开了一系列“买买买”的动作,形成了国内最大黄金、第二大矿产铜生产,以及布局锂矿的产业格局。

但在美联储持续加息的宏观环境下,铜等大宗商品的价格受到压制,紫金矿业的股价也不断走低,目前已跌回至2020年底的水平。

豪掷40亿,背后隐现复星系

作为中国最“多金”的上市公司,紫金矿业又出手买矿了。

资料显示,紫金矿业这次购买的海域金矿,位于山东省莱州市北部,该地区是我国重要的黄金生产基地,目前已探明的黄金储量达2000多吨。

海域金矿由瑞海矿业100%持有,是近20年来全球新探获的最大单体金矿,矿体厚度大、品位高。

招金矿业曾在2021年年报中披露,JORC标准下,海域金矿保有黄金资源量为562.37吨,平均品位4.20克/吨,其中储量为212.21吨,平均品位为4.42克/吨。

2021年7月份,瑞海矿业已取得由山东省自然资源厅核发的海域金矿采矿许可证。据开发方案显示,该矿山的设计采选规模为1.2万吨/日,总投资约60亿元,截至目前已投资约14亿元,预计将于2025年建成投产,达产后可年产黄金15-20吨。

天眼查显示,收购前,招金矿业持有瑞海矿业63.86%股权,博文矿业持有剩余36.14%的股权。

截至2022年6月末,瑞银矿业合并资产总额为41.83亿元,合并净资产为4.24亿元,上半年净亏损为2959万元。

本次交易,将由紫金矿业出资39.85亿元,收购博文矿业所持瑞银矿业30%的股权。前者剩余的瑞银矿业6.14%股权,转让给招金矿业,对价为8.16亿元。

以交易价格计算,本次交易中瑞银矿业股权的估值已达132.82亿元。中金有色首席分析师齐丁认为,从估值看,本次收购海域金矿的单吨资源量估值2361万元/吨金资源量,单吨建设投资约为3556万元/吨金资源量,估值与业内平均水平基本相当,较为合理。

一系列交易完成后,博文矿业退出,瑞银矿业股东将变为招金矿业持股70%,紫金矿业持股30%。

目前,紫金矿业已是中国最大黄金生产企业、第二大矿产铜生产企业。财报显示,截至去年底,该公司持有金矿储量792吨,逾占全国金矿总储量的四成。

公司表示,本次收购有助于进一步提升其黄金资源储量,公司将新增黄金权益资源储量168.7吨,项目投产后新增权益产量4.5-6吨。

携手紫金矿业“淘金”的招金矿业,为港股上市公司,最新市值约200亿港元。

资料显示,招金矿业主要业务为在中国内地从事金矿的勘探、开采、选矿、冶炼以及黄金产品的销售业务。该公司运营包括黄金开采以及冶炼、铜开采以及冶炼、其他投资活动及酒店餐饮等三方面的业务。

据界面新闻,早在2015年,招金矿业全资子公司烟台金时矿业有限公司,以27.225亿元的价格收购了莱州瑞海投资有限公司持有的瑞银矿业63.86%的股权。

若以目前瑞银矿业100%股权估值133亿元计算,交易之后招金持有海域金矿70%股权,估值为93亿。而取得这70%的股权,招金矿业前后仅支付了35.39亿元,目前浮盈超57亿元。

在齐丁看来,紫金与招金联手,原因在于海域金矿为海底采矿,主要矿体分布深度在-50至-1800米,为超深井矿床,海底开采条件较为困难,项目采矿工程有较大的挑战。

而紫金矿业,恰好在低品位、高难度资源开发利用方面,具有成功的实践经验和领先的技术优势;控股股东招金矿业,则有着丰富的矿山运营经验。

值得一提的是,招金矿业的股东中间,隐现复星系公司的身影。同花顺iFinD显示,截至2022年6月30日,山东招金集团持有招金矿业34.74%股权,是招金矿业第一大股东。

而复星系旗下的豫园股份、上海复星产业投资有限公司与上海老庙黄金有限公司,分别为第二、第四和第八大股东,持股比例依次为22.69%、2.12%和0.65%。

据悉,早在2004年,复星系便杀入黄金产业。当年复星旗下的豫园商城和复星产业共同出资4亿元,与山东招金集团合作,创建了招金矿业股份有限公司。

目前,豫园股份旗下的老庙黄金,主打黄金珠宝产品,在全国已有2200多家门店。

2000亿巨头“买买买”不断

紫金矿业之所以能成长为巨头,离不开一路走来的并购。

公开资料显示,紫金矿业创始人和董事长陈景河,出生于1957年,福建龙岩人,他也是节跳动创始人张一鸣和美团创始人王兴的老乡。

普通农户人家出生的陈景河,自幼聪明,学习成绩佳。但在高中毕业后,高考还没有恢复,陈景河只能回家务农。1977年,陈景河迎来了高考的机会,打小就喜欢与石头打交道的他,顺利进入了福州大学的地质专业学习。

大学毕业后,陈景河事业爱情两不误。不仅很快娶了高中时期的女同学赖金莲,还加入福建闽西地质大队,参与了紫金山金矿普查项目。

在普查期间,针对紫金山的地貌,陈景河很快提出了“上金下铜”的预测,而官方曾认定紫金山是一座贫矿。不久后,由于表现优异,陈景河被调往福建省地质局,成为当时最年轻的高级工程师。

然而1992年9月,陈景河还是辞掉了工程师的“铁饭碗”工作,去了紫金山金矿所在的上杭县矿产公司(紫金矿业前身),并出任总经理。彼时,这家公司仅有76名职工,总资产351万元,靠买卖零星矿产品度日。

来到上杭县矿产公司的第二年,该公司就改组为紫金矿业公司,陈景河发挥专业特长,采取了一种投资金额和生产成本都比较低的工艺,用700万元建成了年处理矿石5万吨规模的矿山。

随着矿山开采,紫金矿业发展迅速,到2000年时年销售收入飙升至4亿元,总资产约6亿元。此后,紫金矿业发展进入了快车道,当年9月完成股份制改造,2003年12月在港交所上市,2008年4月回归A股。

在资本助力下,紫金矿业不断出手并购。2011年11月,紫金矿业25.9亿收购西藏、甘肃两金矿股权,新增7个探矿权的部分权益。2014年4月,又斥资7亿元拿下了洛阳坤宇矿业有限公司70%的股权。

2015年国际金价大跌,陈景河将目光转向国际市场,在全球范围内“抄底”。比如,以2.98亿美元的价格买入了50%BNL的股份,间接获得了波格拉金矿47.5%的权益。

2016年,紫金矿业收购卡莫阿铜矿49.5%的股份,仅投入约25.2亿元。如今,其持有的矿山权益对应的铜矿价值,则达到1万亿。

这些并购此后构成了其业绩支柱。2019年,紫金矿业黄金产量总共40吨,其中五分之一来自波格拉。

此外,随着2021年卡莫阿铜矿主力矿山建成投产,紫金矿业的矿产铜产量上升约70%,再加上同期国际铜价进入上行周期,公司的前期投入得到丰厚回报。

今年以来,紫金矿业依就保持较高的并购强度,并且转向锂资源、上市公司股权方面的收购。

其中矿产方面,今年上半年完成阿根廷3Q盐湖锂矿、西藏拉果错盐湖锂矿、湖南道县硬岩锂多金属矿的并购。业内预计,紫金矿业碳酸锂远景规划年产能,有望进入国内前3的水平。

企业股权的收购,则以对ST龙净15.02%股权的收购为代表,对价为17.34亿元;以及7月份耗资4.58亿元竞得西藏珠峰1600万股股份。

对于紫金矿业来说,在四处出击购买资产之后,需要考量的是资金是否充足。财报显示,2022年上半年,公司筹资活动净现金流为102.62 亿元,同比增加50.9亿元。

截至上半年末,其负债率为59.11%,较上期末有所提升。

业绩提升股价却跌回一年前

业绩方面,在铜、金等矿种产能提升的背景下,紫金矿业上半年净利润大幅增长。

具体来看,上半年公司铜、金产量分别同比增长70.47%、22.79%。加上全球铜、金、锌等金属的价格均有所上涨,公司最终实现业绩增长。

半年报显示,1-6月份公司营收为1324.58亿元,同比增长20.57%;实现归母净利润126.3亿元,同比增长89.95%。

尽管业绩大增,但其股价却在年内处于下行态势,市值蒸发超千亿。K线图显示,2022年4月14日,紫金矿业股价在触及12.71元(前复权)盘中高点以后,便再没有向上突破。

截至10月13日收盘,紫金矿业报7.84元/股,股价已跌回2020年11月份的水平,总市值为2064亿元。4月14日至今,紫金矿业A股总市值已蒸发约1200亿元。

对于股价与业绩背离的现象,一位分析师指出,紫金矿业采矿及冶炼等主营业务均属周期性行业,对宏观环境及大宗商品价格十分敏感,规模的扩张可能带来业绩波动加剧。

10月12日,现货黄金价格反弹,但距离隔夜创下的10月3日以来低点1660.76美元/盎司不远,收盘在1673.07美元/盎司水平。分析师认为,黄金下方若是压穿近期的强支撑1660美元水平,或将继续下行。

此外,铜和铁矿石也出现暴跌,9月29日,伦敦金属交易所铜价为每吨7422美元,瑞信分析师认为铜价或将再下跌15.5%。

有观点指出,美元指数强势势头不减,如果贵金属、铜的价格如分析师预测的那样继续下跌,那么紫金矿业的股价将继续承压。

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标签: 紫金矿业 招金矿业 上市公司

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