全球看热讯：口碑不及竞品，八马茶业50%产品都是外采的，依靠加盟拓展市场！

9月22日，全茶类连锁品牌八马茶业股份有限公司（下称“八马茶业”）披露新的招股书，拟在深市主板上市。这是八马茶业从创业板撤回上市申请4个多月后再次递交招股书。

此外，早前终止A股IPO的普洱澜沧古茶股份有限公司（简称“澜沧古茶”）改道港股IPO。5月30日，港交所网站显示，澜沧古茶首次递交招股说明书，计划在主板挂牌上市。计划 A股上市的茶企中还有中国茶叶。

然而，中国茶叶及澜沧古茶坚持自主生产不同，八马茶业以采购成品茶为主。据报道，近三年来，八马茶业所销售的产品中定制采购产品占比均超过50%，在这种模式下，供应商将产品制作完成、包装完成的定制成品交付后，八马茶业则直接对外进行销售。

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据悉，八马茶业采购的主要物料为毛净、茶叶半成品、定制成品茶、茶具、茶食品以及包装辅料等。报告期内，主要物料采购金额分别约为5.17亿、6.58亿、7.69亿和2.1亿元，采购金额较大。

除此之外，八马茶业较为依赖加盟商。报告期内，八马茶业通过线下加盟模式销售额分别约为4.8亿、5.95亿、8.91亿和2亿元，占主营业务收入比例为47.44%、47.33%、51.50%和 44.76%，占比较高。

对此，八马茶业方面也坦言，若公司的重要加盟商发生变动，或是严重违反特许经营合同，或是不能很好地理解公司的品牌理念和发展目标，则将会对公司的经营业绩及品牌形象造成不利影响。

所以，八马茶业的口碑不如竞争对手，而且，A股上市路并不平坦。2021年4月，八马茶业创业板上市申请获深交所受理，招股书显示，八马茶业拟募集资金约6.83亿元。最终经历3轮问询与回复，八马茶业2022年5月10日终止IPO。此后，考虑到后续上市成功的概率和时间成本，八马茶业将从创业板IPO更换为主板IPO。

据招股书显示，八马茶业在2019年、2020年、2021年和2022年第一季度实现营收分别为10.23亿元、12.66亿元、17.44亿元和4.51亿元。同期的归母净利润分别是9188.16万元、1.16亿元、1.63亿元和4514.69万元。报告期内八马茶业的毛利率分别是53.66%、53.49%、54.03%和55.85%。

八马茶业的乌龙茶是他们的主力销售产品，过去3年零一个季度里，分别贡献营收1.35亿元、1.53亿元、1.85亿元和6134.17万元。分别占比28.46%、26.02%、23.05%、30.88%。此外他们还经营岩茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶，以及茶具、茶食品等产品。

八马茶业招股书称，加盟模式是公司进行渠道拓展的重要一环。报告期内，公司通过线下加盟模式实现的销售额分别为4.8亿元、5.95亿元、8.91亿元、2亿元，占主营业务收入比例分别为47.44%、47.33%、51.50%、44.76%，占比较高。

截至报告期末，八马茶业门店数量超2700家，销售网络已经覆盖全国各省份的主要大中型城市，其中八马茶业合计拥有400家直营店。

报告期内，八马茶业的研发费用占营业收入比例分别为0.56%、0.26%、0.38%和 0.33%，

研发费用占营业收入比例较低。截至2021年末，八马茶业员工结构中研发人员占比为0.48%，远低于同行中国茶叶的研发人员占比，截至2020年6月末，中国茶叶员工结构中研发技术人员占比为12.56%。

对于这一点，八马茶业在上次申请上市时，也曾受到深交所的问询，深交所要求八马茶业结合同行业可比企业相关情况，进一步说明公司研发投入占比较小，但与多家机构进行技术合作并参与多个标准的制定工作的合理性；并说明八马茶业的核心竞争力，公司是否属于成长型创新创业企业、为何属于“零售业”而非“精制茶制造业”、是否符合创业板定位。

资料显示，八马茶业于1997年成立，是一家全茶类全国连锁品牌企业，主要从事茶及相关产品的研发设计、标准输出及品牌零售业务，产品覆盖乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶、黄茶、再加工茶等全品类茶叶以及茶具、茶食品等相关产品。公司创始人之一王文礼是国家级非物质文化遗产项目乌龙茶制作技艺(铁观音制作技艺)代表性传承人。

此外，据招股书显示，八马茶业的董事长王文彬持有公司38.57%的股份，是该公司第一大股东，王文礼持有33.93%的股份，是第二大股东。第一大机构股东是私募基金“和谐成长”，持股10%。天图资本通过天图兴华持股八马茶叶4.8%的股份。

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