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全球快看点丨IPO|植脂末年采购超5亿元,蜜雪冰城藏着多少“科技与狠活”

时间:2022-09-27 15:26:28    来源:蓝筹企业评论    

研究员|小梨编辑|曹杰军

国民茶饮品牌靠卖原料、包材赚钱。

大街小巷多处出没的门店招牌、平价的茶饮产品、憨态可爱的雪人形象……这些都构成了人们对于蜜雪冰城的品牌认识。


(资料图片)

9月22日,蜜雪冰城正式披露招股说明书,拟登陆深交所主板上市,要向“A股新茶饮第一股”发起冲刺。

加盟门槛低,完成野蛮扩张

近三年时间,蜜雪冰城完成了销售网络布局的“野蛮扩张”。

与直营模式的奈雪的茶【1】、喜茶【2】、瑞幸咖啡【3】等众多现制饮品品牌不同,加盟销售是蜜雪冰城营销体系的核心。

截至2021年末,蜜雪冰城的加盟门店数量达到20465家,直营门店仅46家;加盟销售达到100.45亿元,占主营收入的97.10%。

之所以能够完成在全国下沉市场的迅速渗透,与蜜雪冰城的加盟方式也有重要关系。

招股书披露,加盟模式下,“蜜雪冰城”品牌加盟费最低仅7000元/年,最高也仅为11000元/年。

2022年3月,蜜雪冰城还发布了“减免加盟费”政策,面向截至2021年底,门店仍在运营状态的所有加盟商减免1年加盟费,减免总额接近2亿元。

较低的准入门槛和收费标准,为蜜雪冰城吸引了大批加盟商,规模也在不断扩大。从2019年发展到现在,其门店数量已经从7000多家扩张至2万多家,盖了全国31个省份、自治区、直辖市。

管理不足,食安问题频暴露

凡事有利有弊,大批量加盟商给蜜雪冰城带来的除增长之外,还有频繁暴露的食品安全、合规经营等问题。

在新浪微博内搜索蜜雪冰城,相关热搜前三条两条都与产品生虫有关。

2021年,蜜雪冰城还因个别门店篡改食材日期、违规使用隔夜食材等情况引发网友热议,相关词条阅读量超3.2亿。

后续郑州市市场监督管理局出具证明,发现蜜雪冰城部分门店存在台账记录不完善、使用过期食材、食品标签不规范、存在卫生死角、设施设备维护不及时等问题。对蜜雪冰城相关负责人约谈并给予了行政处罚。

通过已公开数据对比,可以发现蜜雪冰城在同行业可比公司中,管理费用属于低位水平。不仅低于直营模式的瑞幸咖啡;与经营模式相同的一鸣食品【4】、巴比食品【5】、绝味食品【6】、煌上煌【7】相比,仍属于最低水平。

植脂末年采购超5亿元

此前,喜茶发布了30元以下的“保价声明”和提倡真奶、反对植脂末倡议,矛头则直指中低端现制饮品品牌。

招股说明书显示,蜜雪冰城2021年的植脂末采购金额超过5亿元。市面上常见的植脂末、人造奶油等大多存在反式脂肪酸。反式脂肪酸进入人体后难以被消化吸收,会一直在血液中,增加胆固醇,进而引发各种心血管疾病,还会影响记忆力。

而根据小红书上@爱吃草莓酱!!提供的图片,蜜雪冰城产品原材料配料表中还包含人们熟知的卡拉胶、甜蜜素等。

尽管如此,蜜雪冰城的毛利率还是自2019年开始持续下滑,到今年一季度,已经下滑至30.89%。

2021年,蜜雪冰城的食材收入占主营业务比达到69.85%,包装材料占比达到17.18%,二者合计达87.03%。这成了蜜雪冰城在盈利上的一大限制,原材料的奶粉、糖浆以及多种农副产品价格容易受到市场行情因素产生波动。

与此同时,随着门店的不断扩张,蜜雪冰城将会迎来“平台期”,增速势必会逐渐放缓。寻求新的业务增长点也成了当务之急。

此次蜜雪冰城发起IPO,拟募集资金约65亿元,分别用于投入生产建设类项目、物流仓储类项目。此次募投项目有利于蜜雪冰城控制成本,改善采购、仓储、物流等成本,但并未太多涉及新业务、新品牌建设。

数据来源:招股说明书

当前,除“蜜雪冰城”外,蜜雪冰城旗下的现磨咖啡连锁品牌“幸运咖”和现制冰淇淋连锁品牌“极拉图”,尚未形成规模化效应,收入占比较少。

不同于其他可比同业以销售现制饮品为主,确切地说,蜜雪冰城的盈利模式仍将长期以食材、包材销售为核心。

注解与参考:

【1】奈雪的茶:香港交易所上市公司,代码:2150.HK

【2】喜茶:品牌HEYTEA,为芝士现泡茶的原创者

【3】瑞幸咖啡:中国新零售咖啡的典型代表

【4】一鸣食品:上海证券交易所上市公司,代码:605179.SH

【5】巴比食品:上海证券交易所上市公司,代码:605338.SH

【6】绝味食品:上海证券交易所上市公司,代码:603517.SH

【7】煌上煌:深圳证券交易所上市公司,代码:002695.SZ

睿蓝财讯出品

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来源:睿蓝财经(ID:ruilan808

标签: 蜜雪冰城 上市公司 招股说明书

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