全球快播：零跑汽车，能否领跑？

时隔两年，又一家造车新势力传出上市消息！

(资料图片)

成立8年，从一家不为人知的冷门品牌上升为造车新势力“老四”，零跑汽车脚踏新能源东风，成为了一匹“黑马”，零跑汽车正迎来成立以来的高光时刻——上市。

近年来，造车新势力冲击上市早已是大势所趋，而赴港上市更是成为了造车新势力们拓宽融资渠道的最优解。

据悉，威马汽车已于今年6月1日正式递交港股IPO申请，哪吒汽车主体合众汽车、高合汽车与集度汽车则多次传出消息，计划最早今年冲刺港股IPO。

而在所有放出消息将赴港上市的新势力中，零跑科技无疑是领跑者，抢先哪吒汽车和威马汽车登陆港股，成为继“蔚小理”之后第4家上市的造车新势力。

壹

零跑通过港交所上市聆讯，朱江明迎来了二次创业的高光时刻。

9月20日，零跑汽车（HK:09863）于港交所发布公告，称零跑汽车于2022年9月20日至9月23日招股，拟全球发售约1.31亿股H股，筹集至多81亿港元（约10亿美元）的资金。按照计划，零跑汽车将于2022年9月29日在港交所上市。

这意味着，在销量连续两个月打败“蔚小理”之后，零跑汽车距离成为第四家IPO的中国“造车新势力”，只有一步之遥！

距离上一波造车新势力首次成功上市，已经过去了整整两年时间。

招股书显示，零跑汽车本次IPO募集资金约40%用于研发、约25%用于提升生产能力，约25%用于扩张业务及提升品牌知名度，约10%用于运营资金及一般公司用途。

零跑汽车成立于2015年12月，注册资本10亿元，由朱江明、傅利泉等人与浙江大华技术股份有限公司共同投资成立。而大华股份（002236.SZ）是A股的安防龙头，朱江明是大华股份的联合创始人，傅利泉则是大华股份董事长兼实际控制人。

截至招股书披露日，朱江明持有零跑公司11.89%的股份，傅利泉及其配偶陈爱玲合计持有零跑公司19.12%的股份。朱江明、傅利泉、陈爱玲为一致行动人，在零跑公司拥有超三成股权及表决权。

公开信息显示，本次IPO之前，零跑汽车已完成6轮融资，总金额超过118亿元，对其投资机构包括杭州市国资委、国信证券、中金资本、红杉资本、上海电气等，公司上市前的估值达220亿元。

按此计算，朱江明及其一致行动人持有的股权价值接近70亿元人民币。包括红杉在内早期布局的投资机构们，也将获得不菲收益。

招股书显示，零跑已经是“全球第五大”纯电动汽车制造商。

那么，零跑汽车是凭借着什么上市的？上市后会如何？能否实现造车新势力“领跑”呢？

贰

零跑汽车的创业故事也充满浪漫主义色彩和逐梦精神。

“造汽车很简单，就是四个轮子加几个沙发”。20多年前，吉利创始人李书福，以一种近乎无知者无畏的心态，一猛子扎进汽车业，缔造了——吉利这家如今千亿港币市值的汽车公司。

7年前的一个圣诞节，另一个被指出“不懂车，造什么车”的48岁中年男子，看准了电动汽车的产业趋势，决定下场试试。

此人并非素人，而是全球视频安防二哥——大华股份的联合创始人：朱江明。

曾任大华股份副董事长的他，早已实现了财务自由，毅然辞去上市公司董事，全身心专注新能源车事业，于2015年12月创立了零跑汽车，只比蔚来、小鹏晚1年成立，比理想晚几个月成立，属于起步较早的造车新势力之一。

不过，论出身的话，零跑真的是从零起跑，既没有互联网背景的“蔚小理”懂用户、擅长资本运作，也不像威马、爱驰积累汽车行业资源、懂生产制造。

说白了，零跑完全是以门外汉的姿态杀入新能源汽车行业，一把手朱江明甚至不知道汽车生产和销售需要准入资质，以为造出来到中汽中心检测合格就可以卖，也不知道汽车有哪些专业、要招哪些人。

经过2年蛰伏，终于在2017年11月，零跑首款产品S01正式亮相，2019年1月正式上市，同年6月开始交付。

理想很丰满现实很骨感，S01惨淡的销量给朱江明上了生动一课。在长达三年时间里，S01销量竟然不到3千辆，数据十分惨淡。

叁

相比屡屡成为话题的“蔚小理”，零跑汽车成立后很长时间都缺少存在感，在众多造车新势力中名不见经传。

直到2020年5月，零跑汽车推出了定价精品小车T03，成了不折不扣的销量担当。

凭借这款车型，零跑终于开始“起跑加速”。2020年T03共卖出10266辆，助力零跑全年销量达到11391辆。2021年T03交付量为39149辆，零跑汽车合计销量为43748辆，同比增长4.4倍。

或许是信心大幅提振，2021年，朱江明曾对外豪言称，“3年内，智能驾驶领域超越特斯拉”、“2025销量80万”。

该言论一出，引起网上热议，外界称其为“中国最狂造车人”，零跑汽车也成为了“最狂车企”。

实际上，关于零跑汽车上市的消息一直不断。

早在去年的10月，市场就已经传出了零跑汽车将要赴港上市的消息，还有包括威马、哪吒在内的二线新势力都在准备登陆港交所，而零跑汽车此番能够上市或是得益于其汽车销量的爆发式增长。

刚刚过去的8月份，零跑汽车新车交付量达到12525台，同比增长180%，再创历史新高，这也是零跑汽车连续第四月个销量破万；今年1-8月，零跑累计新车交付量达到76563台，超越蔚来和理想，位居新势力排行榜第三位，仅次于小鹏汽车（90085辆）和哪吒汽车（93185辆），隐隐有了“领跑”趋势！

尽管在新车销量上有了挑战蔚小理的实力，零跑汽车目前的盈利状况却很不乐观，过去三年（2019年-2021年）累计亏损高达48.47亿元。

2019年-2021年及2022年前三个月，零跑汽车对应亏损分别为9.01亿元、11亿元、28.46亿元以及10.42亿元，同期的经调整亏损分别为8.1亿元、9.35亿元、26.29亿元以及9.69亿元。

相较之下，“蔚小理”虽然在2021年同样处于亏损中，但在同比扩大方面，明显优于零跑。

肆

零跑汽车招股书显示，在过去的2019年、2020年和2021年三个财政年度，零跑汽车的营业收入分别为1.17亿、6.31亿和31.32亿元人民币，2020年、2021年营收同比增幅依次达到439.74%和396.13%。目前，蔚小理季度营收均实现超过70亿元，其中蔚来超过100亿元。

最为关键的是，“蔚小理”三家新势力已然实现毛利率转正，像蔚来、小鹏分别达到了18.88%和12.50%，理想甚至高达21.33%，而零跑2021年毛利率为-44.3%。这就意味着卖车三年多，零跑依然处于卖一台亏6.5万的状态。

2019年至2021年，零跑汽车的研发费用占总营收的比重不断下降，其三年累计不到14亿元的研发投入开支，与前辈蔚来、理想汽车、小鹏汽车单年动辄30多亿、40多亿的研发支出相比，也存在较大差距。

零跑汽车的亮点在于销量快速提升，但不足是依赖单一车型产品、交付跟不上订单、业绩持续亏损等。而在国内新能源汽车市场竞争愈演愈烈背景下，赴港IPO获得造血能力已成为发展必然。

不过，我们也别太高看上市了。

正如猎豹创始人傅盛曾说，“上市并不标志这家公司到了一个多么高的高度，也并不代表这家公司从此就会一帆风顺，它只是代表这个公司变成了一个成年人，它有机会活下去。”

相比“三年超越特斯拉”这种噱头和炒作，尽快实现正毛利、尽快拥有自身造血能力才是零跑汽车更加现实的目标。

只是，增量容易增利难，留给零跑的时间还有多少呢？（来源：东文财经）

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