环球通讯！公司研究｜郑州银行股价低迷无力破局“涉房”不良贷款令人难心安

研究员｜王耀编辑｜曹杰军

不知那些中签郑州银行的股民们，还有多少人在等待解套。

(资料图)

今年中报发布半个月后，微增的业绩并没有提振郑州银行萎靡的股价。

8月31日，郑州银行在中报中披露；“2022年上半年，郑州银行实现营收75.63亿元，同比增长8.86%；归母净利润25.31亿元，同比增长3.15%。”【1】

回顾在A股上市这四年，有着“国内首家A+H上市城商行”之称的郑州银行，股价距上市首日价格已愈发遥远。

当年试图依靠回A上市输血郑州银行，所遭遇的困境并未改善，甚至有恶化的迹象。

股价低迷无力破局

从这些年股价走势来看，2018年9月19日，郑州银行（002936.SZ）以4.35元/股的开盘价在深交所上市；随后仅收获两个涨停板，在9月25日冲至6.48元/股的历史高点后，股价便一路下挫。

截至今年9月9日，郑州银行的收盘价为2.56元/股，累计跌幅超过40%；并且，这四年间，它们的股价几乎一直低于开盘首日价格。同期，深证成指涨幅约43%，中信城商行指数涨幅超过25%，Wind银行指数涨幅在15%左右。

其实，在深交所上市之前，郑州银行在港股的表现尚可。

据Wind统计，2015年12月23日在港交所上市到2018年9月18日在深圳上市前日，郑州银行（6196.HK）累计涨幅接近24%。

但在A股上市后，这家银行的股价迎来了A+H股双跌；同期，郑州银行港股累计跌幅略大于同期A股，接近58%。

事实上，在郑州银行计划回A之时，就有观点认为，它们需尽快补血。

据《新京报》报道，郑州银行在登陆港股7个月后便筹划回A上市。一长期研究郑州银行的银行业专家曾表示，郑州银行此举有两种可能：一是郑州银行急于扩张，扩大融资规模；第二，郑州银行本身面临着严重的资金流动性紧张困境，为摆脱困境抢占金融资源，后一种可能性较大。【2】

同时，这篇报道还提到了郑州银行在多年以前就已经存在：“扩张加快、不良率上升导致‘缺钱’、小微企业贷款增长过快增加风险、业绩高增长依赖高息差”等问题。

到今日，这些问题仍未有效解决。

各项指标均不理想

从不良贷款率【3】这一数据来看，Wind数据显示，郑州银行在2016年前后出现分水岭。2012年-2016年，这种银行这项数据分别为0.47%、0.53%、0.75%、1.1%、1.31%，均落后城商行平均值。

但从2017年起，它的此项数据便明显高于城商行平均值，到今年中期分别为1.5%、2.47%、2.37%、2.08%、1.85%、1.76%。虽然近些年有所好转，但距离行业均值仍有较大差距。

与高于行业均值的不良贷款率相对应的是，郑州银行的不良贷款拨备覆盖率【4】明显低于行业均值。两相叠加，可以看出郑州银行所面临的风险比前些年更大。

据Wind统计，2012年-2022年上半年，郑州银行的不良贷款拨备覆盖率分别为425.28%、425.15%、301.66%、258.55%、237.38%、207.75%、154.84%、159.85%、160.44%、156.58%、154.82%。

这一数据可以说是一路走低，目前与逐渐增长的行业平均值存在一定差距。

另一方面，郑州银行所依赖的高息差所带动的业绩高增长的优势，也不存在了。

自2012年起，郑州银行的净息差【5】逐年下滑，2018年达到最低点；尤其是在2017年，跌破了行业平均净息差。2019年起有所好转，稍稍高于行业平均值，到2022年中期此数据分别为，2.16%、2.4%、2.31%、2.35%。

同期，净利差【6】的变化趋势与净息差相近，具体如下表所示。

风控问题成老大难，处罚成家常便饭

随着国内房地产市场收缩，郑州银行的风险再度增加。

今年上半年，郑州银行的房地产业的不良贷款金额排在所有行业中第一名，为11.16亿元，不良贷款率为3.36%；去年底排名第二，稍微落后于批发和零售业。

来源：公司半年报

前不久，有投资者对郑州银行有关近期发生的房地产资金风险问题与董秘进行了交流。

今年7月21日，有投资者在深交所互动易平台上向董秘提问道：“前段郑州最高学历楼盘-西棠也牵涉郑州银行长椿路十数亿贷款，郑州康桥玖玺园也涉及44亿监管资金问题。请问，郑州银行长椿路支行是否存在风险可控问题？郑州银行连续牵涉2起知名楼盘维权事件，郑州银行风险是否可控？”【7】

郑州银行只是较为官方地说，会加强风险管理，但对此事件并未正面回答。

除个各项经营指标不理想外，郑州银行的风控问题一直被诟病。

据报道，郑州银行曾向有“前科”的公司，提供了银行承兑汇票业务。根据河南省郑州市中级人民法院民事判决书，案号（2016）豫01民初2077号。郑州银行纬二路支行于2016年5月27日与河南省绿世界新能源有限公司（以下简称：绿世界新能源）签订了《银行承兑协议书》，约定由郑州银行向绿世界新能源开具人民币6,000万元整的银行承兑汇票，到期日为2016年11月27日。

而在当年5月12日，绿世界新能源公司及另一位涉案人员因欠下某个人300万元，到期后并未履行债务人义务，被河南省漯河市中级人民法院立案调查。

也就是说，郑州银行向绿世界新能源公司提供承兑汇票业务时，对方已是有前科的公司，但它们的风控并未发现问题。【8】

此外，郑州银行频频受到监管处罚。

据报道，今年3月及4月份，因存在多项违规问题，郑州银行被河南银保监局开出8张罚单，罚单涉及郑州银行旗下6个支行，罚款金额合计295万元。

统计显示，除这8张罚单外，2021年至今，郑州银行还被处罚了17次，这些处罚涉及问题印证了郑州银行2021年度业绩报告（A股）相关数据，该行内部控制机制被质疑。【9】

注解与参考：

【1】《郑州银行：2022年半年度报告》

【2】《资金饥渴 郑州银行“港漂”7个月急回A股》，来源：《新京报》

【3】不良贷款率：不良贷款/贷款余额。

【4】拨备覆盖率：贷款减值准备/不良贷款。

【5】净息差：净息差=（银行全部利息收入－银行全部利息支出）/全部生息资产

【6】净利差：净利差=生息率－付息率，反映了银行在资金交易过程中的价格行为，体现商业银行自身的效率

【7】深交所互动易

【8】《郑州银行向有“前科”公司开展表外业务，信审不严风控存漏洞》，来源：《壹财信》

【9】《存在多项违规问题 郑州银行收8张罚单被罚295万元》，来源：《央广网》

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来源：睿蓝财经（ID:ruilan808）

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