当前最新：上会前被保荐机构撤销保荐，唯都股份IPO背后何其复杂？

原定于9月6日在创业板上会的IPO企业上海唯都市场营销策划股份有限公司 ( 简称：唯都股份) ，却在前一天保荐机构撤销保荐而取消审议而受到市场的高度关注。

(资料图)

9月5日，深交所发布公告称鉴于上海唯都的保荐人国信证券股份有限公司撤销保荐，按照相关程序，本次上市委审议会议取消审议上海唯都市场营销策划股份有限公司发行上市申请。

上会前夕临时取消审核的IPO企业此前也有发生，但在上会前夕保荐机构取消保荐却实属罕见。而国信证券此次撤销保荐的背景来源于9月初深交所发对创业板发行上市中履职尽责不到位的 8 家保荐机构的投行、质控、内核负责人以及保荐代表人实施谈话提醒。

唯都股份的保荐机构国信证券在上会前夕撤回保荐，也是深交所集中约谈8家保荐机构后撤回保荐的首个项目。而唯都股份在此IPO之路中，除了遇到保荐机构撤回保荐之外，还曾被交易所多次问询公司的定位、经营的合法性等问题。那么，唯都股份IPO之路为何如此坎坷？

公开资料显示，唯都股份主要业务就是从事客户关系管理（CRM），该业务主要包括客户沟通业务及CRM系统开发及应用业务，俗称“帮客户打电话”。

根据财报披露，唯都股份的整体业绩主要来源于、CRM业务。招股书披露报告期内，公司CRM营销收入占各期主营业务收入的比例分别为69.65%、77.42%、76.12%，从规模来看，客户沟通业务最大。2019—2021年，客户沟通业务收入占CRM营销收入的比例分别为43.28%、52.63%、42.37%。

而呼叫是客户沟通业务最主要的形式，报告期内其收入规模占比均在八成以上，且逐年上升，2021年呼叫业务占客户沟通收入的比例达到92.41%。另外，唯都股份员工人数最多的也是呼叫中心人员。截至2021年底，唯都股份在册员工为617人，其中，呼叫中心人员有296人，占比达47.97%。

从员工学历构成来看，上述近半数的呼叫中心人员中，八成为专科及以下学历。据第二轮问询回复，唯都股份这296名呼叫中心人员中，专科学历占55.07%、高中及以下学历占37.84%。

根据审核中心意见落实函回复，唯都股份的呼叫中心人员主要是呼叫坐席人员，由于该工作内容较为简单、对于学历要求相对不高，同时因报告期内公司呼叫业务实施地点的调整，该公司呼叫中心人员存在离职率相对较高的情况。

唯都股份的多份IPO申报材料中，其曾花费大量的笔墨向深交所解释并证明自己符合创业板所要求的创新、创造、创意特征”和“科技创新、模式创新、业态创新和新旧产业融合情况。公司表示自己围绕客户关系管理（CRM）主线，集CRM 策略咨询、CRM数字化、数据分析和挖掘、创意设计、运营服务和零售辅导于一体，为品牌客户提供整合技术、数据和运营服务的创新CRM解决方案。

唯都股份还称自己提供的 CRM 创新解决方案涉及频繁且深入的整合技术、数据和运营服 务融合，是一种信息技术服务产业和商务服务产业的融合业态。

并称公司定位的 CRM 创新解决方案在目前 A 股市场上没有同类公司，在非上市公司中也没有规模相仿的本土企业”、“该种深度融合的服务业态，也是公司核心竞争力的体现，使得公司在和国际知名 CRM 公司竞争中具有差异化的竞争力。因此，公司的业务定位是一种创新的业态。

报告期内，唯都股份的前五大客户包括捷豹路虎、大众汽车、上汽通用、宝马、奔驰和沃尔沃等，但其中大部分客户如捷豹路虎、大众汽车、上汽通用等三家，在三年内对唯都股份的营收贡献皆在逐年递减。

此外，奔驰虽然2020年对唯都股份的采购有所增长，2021年也开始了消减的趋势。宝马虽然连续三年中对唯都股份的营收贡献保持增长，从2019年的5057万的销售额增长到2021年的5678.59万元，复合增长率也不到6%。

而沃尔沃与其他几家大客户不同，2019年至2021年间沃尔沃皆为公司第一大客户，在2019年至2020年间对唯都股份的贡献分别为5220.52万和6462.70万元，与第二大客户宝马之间的差距并不大，占其当年的营收比重也在26.7%和30.92%左右。

2021年，也就是唯都股份IPO最关键的一期财务年中，沃尔沃突然加大与唯都股份的合作，使得当期唯都股份来自沃尔沃的营收一举过亿达到了1.103亿，较2020年足足增长近5000万，这也使得其来自于沃尔沃的营收占比达到了42.31%。

唯都股份称与沃尔沃的合作开端可追溯至2015年，但真正开始深入合作，沃尔沃对其的营收爆发则始于2018年后，即是在2019年开始，沃尔沃成功坐上了其第一大客户之位。

唯都股份与沃尔沃在2018年后的合作背后，则似乎无法绕开一个关键人物的存在，这人便是在2021年化身于唯都股份的合作方，成为唯都股份子公司唯都网络唯一自然人股东的何少伟。

在唯都股份与沃尔沃的合作业务爆发其的2018年之后至2020年间，何少伟的另一身份便是沃尔沃市场部的运营总监。2020年9月，何少伟从沃尔沃离职后不久，仅仅三个月后，2021年1月便与唯都股份共同出资设立了唯都网络。这位曾在沃尔沃担任市场部运营总监，负责业务正好主管与唯都股份营销业务对口的关键人，还曾是唯都股份的前员工。

在2017年之前，何少伟曾在唯都股份担任其O2O业务事业部总监长达四年之久。在何少伟离开沃尔沃的运营总监一职后，再度回到老东家唯都股份，自然受到了“功臣”般的待遇，不但成为了唯都股份子公司的合伙人，还出任唯都网络的总经理。

唯都股份此次创业板IPO拟募集资金40,539.12万元，分别投向“汽车行业CRM服务升级建设项目”、“多行业CRM服务拓展项目”、“品牌数字化营销体系建设及产业化项目”等。

目前，呼叫业务是唯都股份客户沟通业务中主要收入来源，唯都有一项“外呼调研外包”业务，主要是用于上汽通用新车拒绝用户项目研究，相关律师称该行为已经涉嫌侵犯了用户的隐私权，发审委也多次对唯都股份的呼叫业务发出质疑。

在2019年至2021年期间，唯都股份花费的短彩信发送费分别为393.29万元、302.72万元和161.41万元。按照短彩信的采购单价计算，唯都股份每年会向用户发送上千万条信息。唯都股份业绩增长的同时，业务的合规性也遭到了多次质疑。

此外，唯都股份IPO申报的是创业板，其创业板定位的问题也颇受关注，市场存在一定等争议。唯都股份表示，创新是公司服务客户的灵魂，融入服务的各个环节中，具体体现在业务模式、技术创新及技术、数据和运营服务的整合服务能力。

然而在创新研发上，唯都股份2019年至2021年投入分别为326.17万元、283.41万元和540.18万元，研发费用率分别为1.67%、1.36%和2.07%。2021年，唯都股份在研发费用上突然提高投入，这也引来深交所的质疑。

目前，唯都股份只有1项专利权和55项软件著作权。唯都股份表示，公司研发项目形成的专利权数量较少主要是由公司的业务性质决定，专利权数量多少不能体现公司实力；对于软件著作权，唯都股份则认为是体现公司技术实力和创新能力的重要指标之一。

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