观热点：复星系急掉头“卖卖卖”，短债超千亿承压

湖畔大学被停止办学，或只是一个信号的开始。叱咤资本风云的浙商大佬，如今各有各的人生境遇。

前不久，马云被曝开着豪华游艇在马略卡岛度假，后又现身西班牙街头购物，如此放松自在，无数吃瓜网友或粉丝猜测：这是要长期定居海外了?

(资料图片仅供参考)

作为湖畔大学另一位校董的复星集团掌舵人郭广昌，近期也没闲着。一改过去一两年豪掷巨资“买买买”，近期却密集“卖卖卖”。

上周五晚间，金徽酒业公告控股方“复星系”旗下豫园股份及一致行动人海南豫珠企管公司向甘肃亚特投资集团及一致行动人陇南科立特合伙基金合计溢价出售13%股权，坊间预估将套现逾19亿元。

“复星系”郭广昌当初拿下金徽酒38%股权耗资26亿元，此次履约完毕后，持股将降到25%，而原实控人、“甘肃富豪”李明的持股将达26.57%，重掌金徽酒。

按理说，金徽酒今年中期业绩还不错，上半年营收和归母净利分别12.25亿元和2.11亿元，同比分别增加26.13%和13.06%。不过，外界将复星系此次撤退跟金徽酒“二季度毛利率下滑、营收增速放缓”联系起来。

这难免有些牵强。郭广昌若对金徽酒心灰意冷，何不彻底清仓？当前经济低迷，消费降级，大环境都这样，也非一家如此。再说了，郭广昌巨资杀进白酒，绝非一时高兴使然，按其战略，“要买更多的好酒”。

看郭广昌“复星系”控制的另一家知名川酒——舍得酒业，今年上半年营收30.25 亿元，同比增长 26.51% ；归母净利8.36亿元，同比增长13.6%，其收入和盈利增幅，跟金徽酒也差不多。

虽然如此，但相比金徽酒，舍得酒业的股价曾一度被爆炒，股价最高达约265元，即使年内有回落，但依然在高位。从实际看，过去一两年，白酒企业利润一路高增长，基数又高，如今受消费影响，放缓是必然，相比其他行业，就偷着乐吧。

如此来看，郭广昌放手金徽酒，很可能另有他图。巧合的是，在金徽酒上述控股权“易主”公告当晚，复星医药披露控股股东复星高科拟减持公司3%的A股股份，又将是一笔重大套现动作。

据相关统计，“复星系”年内曾先后减持海南矿业、青岛啤酒、中山公用、泰和科技，以及金徽酒、复星医药等相关资产，已确定的及加上计划在内预估套现超百亿。

整个“复星系”顶端的平台就是复兴国际，随着8月底中期业绩的披露，“增收不增利”表象下，短期偿债风险也随之暴露出来。

今年上半年，复星国际实现总收入828.9亿元，同比上升17.7%；企业经营性利润23.3亿元，同比上升35.5%；产业运营利润36.1亿元，同比下降35.9%；归母净利27亿元，同比下降32.6%。

从收入结构看，复星国际旗下的健康、快乐和富足板块是贡献主力，其中快乐板块占比最高，真正赚钱的是以“保险、资管”两条腿的富足板块，但归母净利减少10亿元，健康板块归母净利同比减少近10亿元，快乐板块亏苏幅度暴降，但尚未盈利。

其中，复星旅文上半年营收逾64亿元，同比增幅130.7%，归母净利亏损1.97亿元，与去年同期亏损逾20亿元，亏损幅度“暴降”。

豫园股份作为复星国际“快乐”板块的核心平台，涉及日用消费、复合功能地产等，上半年营收220.1亿元，同比下降3.85%；归母净利7.54亿元，同比猛降47%；扣非后归母净利2.66亿元，同比暴降72.3%。

去年，豫园股份在成都等核心城市还斥巨资拿了不少地，参考悦读《郭广昌一剑多雕：沱牌酒盘动复地，为成都造一座星光天地！》一文，但外界暂未看到开工等新动作出来。

今年3月份，复星国际收购上海复星外滩置业50%股权，进而完全持有BFC外滩金融中心100%权益，设计总建面42.56万方，上半年取得营收4.06亿元，同比增幅9.3%，运营EBITDA为2.67亿元，同比增加16.5%。

截至6月底，复星国际存货余额229.4亿元，待售已落成物业143.6亿元、开发中物业460亿元，现金及银行结余1171亿元，总有息负债约2612亿元，其中一年内到期计息银行及其他借款约1237亿元，比年初增加约184亿元，短债规模占比上升。

依此来看，复星国际当前的现金短债比约0.95倍，意味着其短债偿还压力比较大。不过，其在中报强调说，尚有逾1513亿元银行授信额度。

中报披露前夕，穆迪曾下调复星国际公司家族评级及高级无抵押海外债评级，均从Ba3下调至B1，评级展望从“观察”调整为“负面”。评级下调反映复星的流动性较弱，负面展望反映其再融资不确定性及卖资产集中短期偿债的执行风险等。

“复星系”持续大额密集减持，让外界格外关注，反映到股价上，其中复星国际早盘跌幅逾5%，舍得酒业继续下挫4%，复星医药跌幅逾9%等。

内容来源：地产密探

标签： 复星国际 复星医药 同比下降