翔丰华：一季度营收同比增长189% 今年石墨化率望升至43%

4月26日盘后，翔丰华披露一季报，公司实现营收4.51亿元，同比增长189.24%;净利润3668.16万元，同比增长82.43%;扣非净利润3559.05万元，同比增长103.91%。就业绩增长原因，公司表示，受益于新能源汽车需求的持续增长，对公司负极材料需求大幅增长。

2022年第一季度，新能源汽车产量100.6GWh，同比增速206.9%，带动了负极材料需求增速。从动力电池市场看，一季度由于受春节休假因素影响，锂电池负极材料行业通常处于淡季，年末是汽车销售旺季，加上年末前原料备货因素影响，四季度往往是出货高峰期。从翔丰华财务数据看，业绩也呈现“前低后高”特点。去年四季度翔丰华营收4.28亿元，今年一季度营收4.51亿元，已超过去年四季度水平，为2022年全年业绩开了个好头。

产能规划上，翔丰华总产能为12万吨，已建成产能3.5万吨，在建2万吨预计明年年初达产，四川6万吨高端人造石墨负极材料一体化项目也尚在建设期。石墨化方面，翔丰华除原有3000吨外，另有1.2万吨预计今年内达产，达成后石墨化产能将达到1.5万吨。按此测算，翔丰华石墨化自供率将从此前的9%提升至43%。待全部产能投建完成，石墨化自供率有望达到70%。石墨化自供带来的利润提升也非常明显，据华安证券测算，负极厂商石墨化自供率每提升25个百分点，单吨毛利率将提升8个百分点左右。

从行业需求看，据中银证券研报，2022年预计负极材料总需求约83万吨，2025年需求183万吨，CAGR达30%，需求持续向好。此外，负极行业扩产较多，但由于扩建周期较长，新产能、技术需要验证，有效供给仍集中在头部负极厂商，增量有限。

据百川盈孚对后市分析认为，预计后期中国锂电负极材料市场稳中偏强运行。对于负极企业来说市场整体供应紧张，下游市场需求热度不减，叠加负极石墨化供应持续紧张，且石墨化供应紧张的局面短期内不会得到缓解，主流大厂整体将保持满负荷生产运行。

去年翔丰华产能利用率超过110%，今年3月，翔丰华就产能问题回复投资者时表示，“目前订单饱满，公司一直在努力扩大产能，以满足客户需求。”

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