华润怡宝赴港IPO，争做瓶装水第二股？

近日，有消息称华润考虑让旗下包装饮用水子公司华润怡宝饮料(中国)有限公司在香港首次公开募股(IPO)，筹资规模或高达10亿美元(约78亿港元)，最快有望在2023年上市。

华润怡宝是华润集团大消费板块的代表品牌，是国内早期生产销售包装饮用水的企业之一，但近几年来，收入增速不断明显放缓。

新形势下，华润怡宝不仅业务加速发力，对资本市场也打算磨刀霍霍了。

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两度易主

华润怡宝前身为中国龙环（蛇口）有限公司（下称“龙环公司”）， 成立于1984年，主要生产销售碳酸饮料；90年代初，龙环公司从香港引入“纯净水”概念，推出怡宝瓶装饮用水。不久后，怡宝被万科收购，一度彻底放弃饮料业务，专注生产、销售纯净水。

1996年前后，在大量同类竞争品牌激战中，怡宝被当时处于战略调整期的万科剥离。后华润集团旗下华润创业有限公司（下称“华润创业”）以1000万元接盘收购怡宝，正式操盘运营。被再次收购的怡宝，在品牌整体换代升级后，启动“西进、北伐、东扩”发展战略，征战全国市场。

2008年，怡宝被列入华润集团管理体系，成为“华润怡宝”。被寄予厚望的华润怡宝，提出“5年实现100亿销售额”的目标，并设想了几个发展方向：跑赢大市、从区域走向全国、从单品到多品。

如今，从华南地区起家的华润怡宝，销售网络已遍及全国大部分省市。

从饮用水生意入手，华润怡宝获得了不菲的回报。

相关资料显示，国内瓶装水行业集中度较高。截至2021年，农夫山泉市场占有率达到26.5%，位居第一；紧随其后是华润怡宝，市场占率为21.3%；随之便是康师傅、娃哈哈、百岁山、冰露品牌，市占率分别为10.1%、9.9%、7.4%、5.3%。

尽管排名第二，但和农夫山泉比，又有点不够看。从2017年-2020年的利润来看，农夫山泉归属股东净利分别为33.79亿元、36.06亿元、49.5亿元、52.77亿元。2018年-2020年，怡宝没有公布归属股东净利，仅显示公司利润总额分别是7.27亿元、8.63亿元及10.37亿元，同期农夫山泉归属净利分别是怡宝利润总额的5倍多，如果按农夫山泉利润总额计算，数字将更大。也就是说，怡宝营收大约是农夫山泉的35%-50%，但净利不足农夫山泉的20%。

发展多年，华润怡宝一直在老二的位置上不动，也未摆脱瓶装水单品的高度依赖，饮用水业务依旧是华润怡宝业绩的最大贡献。

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带不动

华润怡宝并非没有危机感，近年不断进行营销和新品方面的尝试，试图摆脱“纯净水”这一标签。

截至2020年底，华润怡宝已经下设多达16个销售大区。也是在2020年，华润怡宝才上线“怡宝官方商城”小程序。怡宝天猫旗舰店也姗姗来迟，于2021年7月开通。目前，怡宝天猫旗舰店粉丝数仅有4.2万，农夫山泉天猫旗舰店粉丝数已超过200万，差距悬殊。

2011年，华润怡宝与日本麒麟合作，推出全国性的多品类饮料业务战略；2017年，华润怡宝将重心偏向“非水”饮料，试图两条腿走路——发力“水”和“饮料”。

截至2020年底，华润怡宝在售水饮品类达35个，覆盖纯净水、奶茶、咖啡、功能性饮料、乳酸饮料等8大品类。旗下拥有自有品牌9个，包括“怡宝”“加林山”“魔力”“小主菌”“葡萄假日”“佐味茶事”及日方授权的“午后奶茶”“火咖”系列。但除饮用水之外的业务，营收占比微乎其微。

时至今年，有报道称，华润怡宝将与日本麒麟“分家”。

2022年2月，据媒体报道，日本饮料制造商麒麟控股表示，将以1150亿日元（9.9421亿美元）的价格出售其在中国开展的饮料合资业务，即与华润集团合作的华润麒麟饮料公司股份，结束这场长达11年的“联姻”。

“麒麟控股集团售卖股份符合整个行业发展的趋势，也符合自身发展需求。”朱丹蓬透露，随着饮料的原材料和生产销售成本不断走高，麒麟在华饮料业务的业绩并不理想。

另一方面，作为老牌瓶装水的企业，华润怡宝面临愈发激烈的竞争，老对手农夫山泉已坐稳行业份额第一的宝座，全年营收近300亿元，旗下“非水”业务如“东方树叶”、“茶π”等产品，已有一定声量，成为利润新增长点。

在各种带不动的情况下，华润怡宝启动赴港IPO。据知情人士称，华润怡宝上市IPO审议工作还处于早期阶段，IPO的细节，如规模或时间可能会发生变化。同时，华润也一直在寻求将资产变现，鼓励旗下子公司自筹资金。

华润怡宝上市，你怎么看？

内容来源：食品评论日刊

标签： 农夫山泉 华润集团 有限公司