自古公公好威名，蕊源科技IPO竟靠贬损竞争对手来给自己贴金？

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成都蕊源半导体科技股份有限公司的简称是“蕊源科技”，主业是电源管理芯片的生产销售，保荐机构是中金公司，保荐代表人是胡晓、张俊超。最近该公司的IPO申请刚通过了审核，但是很多公开信息都指向，这家公司真算是个奇葩。

当然奇葩的不止是业绩数据，尽管公司2021年净利润还暴涨了10倍，2022年就翻车了，同比下滑了四分之一还多，经营活动现金净流量同比锐减99.7%，基本上就快要变成负数了；但这些，相比起该公司的信息披露，还真不算什么。说起来，蕊源科技在IPO招股书中，贬低对手、抬高自己的功力，可比做业绩强多了！

力场君先举一个贬低对手的例子，钰泰半导体是蕊源科技的主要竞争对手之一，在招股书第157页中，蕊源科技就LDO芯片产品，与钰泰半导体做出了参数对比，在压降、静态功耗、电源抑制比等指标中，蕊源科技均优于钰泰半导体。

但是实际上，根据智芯微在今年3月公布的《2023年第一批物资类集中采购项目公开竞争性谈判（一）-成交公告》中公示，蕊源科技与钰泰半导体均只出现在“通信单元C-过零检测芯片”和“通信单元C-电源芯片”两个细分产品竞标中，钰泰半导体均排名第一，而蕊源科技均以排名第二落败于钰泰半导体。

在招股书中描述的产品性能参数指标均优于竞争对手的背景下，在核心客户、关联方的实际招标中却全部落败，问题出在哪里？是不是有理由怀疑，蕊源科技针对产品性能优势信息进行了夸大性描述，甚至刻意贬低竞争对手？

力场君再举一个蕊源科技抬高自己的例子，根据蕊源科技官方网站发布，公司设立了多个销售分支机构，位于北京、上海、深圳、成都、杭州、福州、台湾等城市，为客户提供高品质、高性价比、快速交付的电源管理芯片与整体解决方案。

但是招股书中披露，截止到上市前蕊源科技及其子公司尚无自有房产，在租赁房产中也未披露存在位于杭州、福州、台湾等地的租赁信息，试问蕊源科技的这些办事处又是如何开展经营的？风餐露宿吗？

这也让力场君怀疑，蕊源科技到底有没有位于杭州、福州、台湾等地的办事处？“勾栏从来扮高雅，自古公公好威名”这句实在是精辟，放在蕊源科技身上，这是不是虚假地给自己脸上贴金呢？

内容来源：基本面力场

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