高盈亏比是怎么“练成”的？

《金基研》陌语/作者

(资料图)

假如你投资基金的胜率大于50%，随着购买基金的次数与金额的不断增加，就能带来丰厚的利润吗？其实不然，在投资过程中，有一个指标也很重要，那就是盈亏比，这是一个衡量盈利能力的指标。

盈亏比是在投资市场里每次交易的盈利和亏损的比例。在基金投资中，投资者只看投资胜率是远远不够的。想要盈利得多、亏损得少，投资者还需要从综合的角度来看待盈利指标。

一、容易被“无视”的盈利指标

怎么理解基金投资中的盈亏比呢？

举个例子，假设投资者持有2只基金，假设这两只基金在持有阶段盈利与亏损的概率都是50%。那么在一只基金盈利10万元，另一只亏损10万元时，基金投资的盈亏比就是1；如果一只基金盈利20万元，另一只亏损10万元，盈亏比就是2；一只基金盈利5万元，另一只亏损10万元，盈亏比就是0.5。

简言之，盈亏比为一轮投资中盈利金额与亏损金额的比。盈亏比越大，单位成本承担的风险所能得到的利润越高。

那么开头所说的问题便有了答案：投资基金的胜率大于50%，随着购买基金的次数与金额的不断增加，并不一定能带来丰厚的利润。

例如，在一轮投资中，投资者投资了10次基金，其中有9次盈利，1次亏损，即胜率为90%。但是，每次盈利的金额为1万元，每次亏损的金额为10万元，即盈亏比为1/10。这样，可以知道，在该轮基金投资中，投资最终的结果为亏损1万元。

在另一轮投资中，该投资者同样投资了10次基金，其中有2次盈利，有8次亏损，即胜率为20%。其中每次盈利的金额为5万元，每次亏损的金额为1万元，即盈亏比为5。这样可以知道第二次投资最终的结果为盈利2万元。

可以看出，虽然第二轮投资的胜率只有20%，但是在高盈亏比之下，投资者已然可以获取正收益。而尽管第一轮投资的胜率达到90%，但是因为其盈亏比太低，整一轮的投资下来却发生了亏损。

在投资市场当中，亏损的投资者或能占到大多数，而这些投资者把不能赚到钱的原因归结于自己没看准行情，没看准标的，或认为是自己的胜率有问题。但实际上，他们最终亏损的结果也有可能系盈亏比太低造成的，不断地“小赚大亏”才是他们亏损的本质。

二、如何提高基金投资的盈亏比？

既然盈亏比很重要，那么在基金投资中如何提高盈亏比呢？

首先，投资者需要拉长投资周期。基金投资的高收益，往往是用时间堆叠起来的结果。通常几乎没有一个基金能做到“短周期”和“高盈亏比”两难全，且投资周期越长，盈利比例也就才能越大。

其次，投资者需要在低估值买入。“顺势而为”投资策略的缺点就是盈亏比低。例如， 在2014年至2015年的牛市当中，上证指数上涨至4,000点甚至在5,000点时，投资者并不能知道指数上涨的空间还有多大，但是风险不小这一点或已经人尽皆知。也就是说，当时的盈亏比低，投资就需要更加谨慎。

而在目前，市场的底部或仍不得而知，但一些标的为大盘指数的基金，如易方达上证50增强A、南方沪深300ETF等，它们的估值或已处于偏低的状态，这说明，这类基金目前的盈亏比较高。

最后，投资者需要观察基金的风险指标。最大回撤、波动幅度、夏普比率等都是衡量基金风险的指标。最大回撤和波动幅度越小，基金的风险越小。如果该基金风险指标表现还不错的话，那就说明这些基金的盈亏比高。

比如，夏普比率是反映投资组合每增加一单位总风险，会带来多少的超额收益的指标，这和盈亏比类似。投资组合的夏普比率越大，每一单位风险所能带来的超额收益也就越多，投资组合的收益水平越高。

总而言之，投资者可以利用最大回撤、波动幅度、夏普比率这些指标，挑选出盈亏比高的基金。而想要增厚基金投资带来的收益，投资者不但要提高投资胜率，更要提高投资的盈亏比。当投资者的盈亏比得到有效提高后，盈利能力也就随之增强，基金投资或也能更加得心应手、游刃有余。

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